Interpretasi - Mengapa Meta ingin menambahkan satu jenis saham tanpa hak suara saat bisnis kecerdasan buatan berkembang pesat?

Anzar Mehraj/Prathik Jayaprakash

Reuters 23 Oktober - Meta Platforms (META.O) pada hari Rabu mengatakan bahwa perusahaan sedang menerbitkan jenis saham tanpa hak suara baru untuk mendukung rencana pengembangan kecerdasan buatannya, mendorong akuisisi, serta memberi penghargaan kepada karyawan, sekaligus tidak melemahkan kendali CEO Mark Zuckerberg.

Langkah ini meniru struktur yang digunakan oleh perusahaan-perusahaan besar yang dipimpin oleh pendiri, yang paling menonjol adalah perusahaan induk Google, Alphabet GOOGL.O.

Apa yang dilakukan Meta?

Meta berencana menerbitkan saham publik tanpa hak suara yang baru, yakni saham kelas C, dan akan membagikan satu saham kelas C untuk setiap saham kelas A dan kelas B yang sudah ada—secara efektif merupakan pemecahan saham 1 menjadi 2. Saham baru tersebut diperkirakan akan mulai diperdagangkan pada Januari 2027.

Perusahaan menyatakan dalam sebuah dokumen,saham kelas C akan digunakan untuk penggalangan dana, kompensasi karyawan, akuisisi, serta keperluan perusahaan lainnya. Meta memperkirakan akan menerbitkan saham baru dari waktu ke waktu.

Mengapa dilakukan saat ini?

Meta menyatakan, investasi yang dibutuhkan untuk bersaing di bidang kecerdasan buatan adalah "belum pernah terjadi sebelumnya". Seiring perusahaan berlomba membangun pusat data, membeli chip, dan memperluas infrastruktur komputasi AI, mereka memperkirakan belanja modal tahun 2026 akan mencapai US$135-145 miliar.

Perusahaan mencatat,bahwapendanaan hutang dalam skala sebesar itu dapat berdampak buruk pada peringkat kredit, sehingga pendanaan ekuitas menjadi lebih menarik. Meta menyatakan dalam dokumen, manajemen berharap saham kelas C dapat diterbitkan paling cepat akhir tahun 2026.

Apa manfaatnya bagi Zuckerberg?

Struktur ini memungkinkan Meta untuk mengumpulkan modal ekuitas tanpa menerbitkan lebih banyak saham dengan hak suara.

Zuckerberg mengendalikan perusahaan melalui saham kelas B yang memiliki kekuatan suara super. Dengan menerbitkan saham kelas C tanpa hak suara, Meta dapat menjual saham kepada investor atau menggunakannya untuk akuisisi atau kompensasi karyawan, tanpa secara signifikan melemahkan hak suara Zuckerberg.

Komite khusus Meta menyatakan bahwa mempertahankan kepemimpinan Zuckerberg adalah tujuan penting dalam restrukturisasi modal ini, menambahkan bahwa apabila penggalangan ekuitas besar melemahkan kendali suara Zuckerberg, dia tidak akan mendukungnya.

Komite tersebut mengusulkan adanya "sunset clause" untuk struktur kepemilikan dua kelas, yaitu jika kondisi tertentu terjadi (seperti kematian, kehilangan kemampuan bertindak, pengunduran diri, atau penurunan kepemilikan saham secara signifikan oleh Zuckerberg), maka saham kelas B akan dikonversi menjadi saham kelas A.

Namun, Zuckerberg menyatakan ia tidak akan mendukung sunset clause, maupun langkah apa pun yang dapat menyebabkan kehilangan kendali suara.

"Meta membutuhkan dana besar untuk mendukung ekspansi bisnis kecerdasan buatannya," kata Kepala Strategi Pasar Stock Trader Network, Dennis Dick. "Kita melihat banyak perusahaan membiayai ekspansi AI mereka dengan menerbitkan lebih banyak obligasi, namun investor menghukum saham perusahaan tersebut karena neraca mereka tertekan," tambahnya, mencontohkan harga saham Oracle (ORCL.N) dan CoreWeave (CRWV.O).

"Ini adalah cara yang lebih baik untuk mengumpulkan dana sambil menjaga neraca tetap sehat."

Berapa banyak saham yang akan didapatkan Zuckerberg?

Sama seperti seluruh pemegang saham yang ada, dia akan menerima satu saham kelas C untuk setiap satu saham kelas A dan satu saham kelas B yang dimilikinya.

Hingga 1 Oktober 2026, dia memegang sekitar 341,2 juta saham kelas B dan 1,2 juta saham kelas A—menguasai sekitar 60,6% hak suara Meta, dengan kepemilikan saham sebesar 13,4%. Maka, ia akan mendapatkan sekitar 342,4 juta saham kelas C.

Berdasarkan perjanjian "Founder Alignment Agreement" terpisah, dari saham kelas C yang diperoleh "Grup Pemegang Saham" (yakni Zuckerberg dan pihak-pihak tertentu yang diizinkan mentransfer saham), hanya 20% yang bisa langsung dijual bebas.

Sisa sahamnya akan terikat pembatasan, guna mencegah ia mencairkan kepemilikan tanpa mengurangi pengaruh hak suaranya secara proporsional.

Siapa yang pernah melakukan hal serupa sebelumnya?

Google adalah preseden yang paling mendekati. Pada April 2012, perusahaan mengumumkan rencana pembagian dividen saham kelas C tanpa hak suara (tautan), yang kemudian memicu gugatan kelompok pemegang saham di Delaware. Google akhirnya melakukan penyelesaian, dan pengadilan menyetujui perjanjian itu pada Oktober 2013.

Menurut perjanjian penyelesaian, jika harga saham kelas C dalam tahun pertama setelah perdagangan lebih rendah dari saham kelas A lebih dari 1%, Google setuju memberikan kompensasi kepada pemegang saham kelas C.

Dividen saham kelas C didistribusikan pada 2 April 2014, dan pada 2015 Google membayar penyesuaian sebesar US$522 juta kepada pemegang saham kelas C sesuai besar diskon antara harga saham kelas A dan kelas C.

Mengapa Zuckerberg menginginkan saham-saham ini?

Salah satu motivasi yang dibahas dalam dokumen tersebut adalah Proposisi 40 California, yakni proposal pajak kekayaan yang akan diadakan pemungutan suara pada November 2026.Proposal ini akan mengenakan pajak satu kali sebesar 5% dari kekayaan bersih kepada miliarder yang menjadi penduduk California pada 1 Januari 2026.

Pajak ini menargetkan akumulasi kekayaan, bukan pendapatan.Meta menyebut Zuckerberg telah memberi tahu komite khusus bahwa, mengingat potensi kewajiban pajak miliaran dolar, ia sedang mempertimbangkan untuk pindah domisili. Struktur saham kelas C memungkinkan dia menjual sebagian saham tanpa hak suara tanpa langsung mengurangi kendali suaranya.

Dewan Meta menyatakan, bahwa kepemilikan saham Zuckerberg saat ini sudah membuat kepentingannya selaras dengan pemegang saham lainnya, jadi tidak diperlukan kompensasi tunai tambahan atau bonus saham, dan posisi ini telah dipegang selama bertahun-tahun.

(Untuk memudahkan pembaca non-penutur asli bahasa Inggris, Reuters secara otomatis menerjemahkan laporan ini ke dalam beberapa bahasa lain. Karena penerjemahan otomatis mungkin memiliki kesalahan, atau konteks yang tidak terakomodasi, Reuters tidak menjamin akurasi terjemahan otomatis dan hanya menyediakan penerjemahan untuk kenyamanan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerusakan atau kerugian yang terjadi akibat penggunaan fitur terjemahan otomatis.)