Kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang masih sulit mendorong yen, hedge fund kembali membangun posisi short, posisi long dolar terus meningkat

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga sesuai harapan bulan lalu, karena sikap kebijakannya tidak sehawkish yang diharapkan pasar, ditambah selisih suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang yang masih signifikan, yen terus menghadapi tekanan depresiasi. Data terbaru dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Amerika Serikat menunjukkan bahwa hedge fund telah kembali membuka posisi short yen, membalikkan taruhan bullish yang telah berlangsung selama dua minggu berturut-turut sebelumnya. Sementara itu, dana spekulatif semakin meningkatkan posisi long dolar dan untuk pertama kalinya sejak 2024 berubah menjadi posisi net short pound sterling, mencerminkan sentimen bullish operator pasar forex terhadap dolar semakin meningkat.

Berdasarkan data CFTC, hingga pekan 29 September, skala nominal posisi short yen bersih yang dimiliki oleh dana leverage mencapai sekitar 210 miliar yen (sekitar 1,3 miliar dolar AS). Secara rinci, posisi net yen dana leverage berubah dari posisi long 4.472 kontrak pada minggu sebelumnya menjadi posisi short 16.809 kontrak, yang berarti perubahan posisi bersih mencapai 21.281 kontrak hanya dalam satu minggu, sepenuhnya membalikkan akumulasi posisi bullish selama dua minggu berturut-turut sebelumnya.

Nilai tukar yen terhadap dolar AS telah melemah selama tiga minggu berturut-turut, meskipun pejabat pemerintah Jepang baru-baru ini telah membuat pernyataan terkait tekanan berkelanjutan pada yen dan potensi dampaknya, namun belum mampu membalikkan tren lemah yen secara efektif. Bank of Japan bulan lalu menaikkan suku bunga sesuai harapan pasar, namun pernyataan kebijakannya gagal meyakinkan para trader bahwa akan ada langkah pengetatan yang lebih agresif selanjutnya. Sementara itu, selisih suku bunga yang masih besar antara Jepang dan Amerika Serikat terus menekan yen.

Perlu diperhatikan, terdapat perbedaan pandangan yang jelas dari berbagai tipe investor terhadap yen. Meski dana leverage kembali mengambil posisi short yen, pengelola aset justru menambah posisi long yen. Data menunjukkan, hingga pekan yang berakhir 29 September, pengelola aset menambah posisi long yen bersih sebanyak 9.463 kontrak menjadi 51.961 kontrak, menunjukkan bahwa investor institusi belum memiliki pandangan seragam terhadap tren lanjutan yen.

Sementara itu, sentimen bullish dana spekulatif terhadap dolar semakin memanas. Data CFTC menunjukkan, hingga pekan 29 September, dana leverage menambah taruhan long dolar, sekaligus memperluas posisi net short pada beberapa mata uang utama lainnya seperti euro dan dolar Kanada. Di antaranya, posisi short euro bersih meningkat 23.640 kontrak menjadi 82.445 kontrak; posisi short dolar Kanada bersih meningkat 23.396 kontrak menjadi 72.519 kontrak.

Perubahan posisi pound sterling juga patut dicermati. Data menunjukkan posisi pound sterling bersih dana leverage berubah dari sebelumnya posisi long 6.519 kontrak menjadi posisi short 5.377 kontrak, ini merupakan pertama kalinya sejak 2024 berbalik menjadi net bearish terhadap pound sterling. Pada saat yang sama, nilai tukar pound sterling terhadap dolar AS minggu ini turun ke level terendah tiga bulan terakhir, mencerminkan tekanan pound yang berkelanjutan akhir-akhir ini.

Untuk mata uang utama lainnya, dana leverage mengurangi posisi long dolar Australia bersih sebanyak 570 kontrak menjadi 55.114 kontrak; posisi short dolar Selandia Baru bersih berkurang 3.762 kontrak menjadi 1.454 kontrak; posisi short franc Swiss bersih berkurang 1.603 kontrak menjadi 17.017 kontrak. Sebaliknya, peso Meksiko masih mendapat perhatian dana spekulatif, dengan posisi long bersihnya meningkat 1.417 kontrak menjadi 80.677 kontrak.

Dari perubahan posisi pengelola aset, terlihat juga terdapat perbedaan sikap yang jelas terhadap mata uang utama. Selain menambah posisi long yen, pengelola aset juga menambah posisi long euro bersih sebanyak 487 kontrak menjadi 245.160 kontrak. Namun, pada saat yang sama, institusi ini memperjelas taruhan bearish terhadap pound sterling dan dolar Australia; posisi short pound sterling bersih meningkat 11.740 kontrak menjadi 125.424 kontrak; posisi short dolar Australia bersih naik 17.845 kontrak menjadi 73.073 kontrak.

Selain itu, pengelola aset menambah posisi short dolar Selandia Baru bersih sebanyak 9.743 kontrak menjadi 21.228 kontrak; posisi short dolar Kanada bersih naik 3.116 kontrak menjadi 25.949 kontrak; posisi short franc Swiss bersih bertambah 888 kontrak menjadi 36.411 kontrak. Untuk peso Meksiko, pengelola aset memangkas posisi long bersih secara besar-besaran sebanyak 29.255 kontrak menjadi 16.251 kontrak.

Secara keseluruhan, data posisi CFTC terbaru menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga Bank of Japan belum mampu membalikkan tren lemah yen, dan selisih suku bunga Jepang-AS tetap menjadi faktor penting yang mempengaruhi kinerja yen. Dalam konteks ini, hedge fund kembali membuka posisi short yen dan menambah taruhan bullish terhadap dolar. Namun, pengelola aset yang terus menambah posisi long yen juga mencerminkan perbedaan pandangan di antara tipe investor yang berbeda terkait prospek yen. Apakah yen dapat stabil di masa mendatang akan sangat dipengaruhi oleh sikap kebijakan Bank of Japan berikutnya, perubahan selisih suku bunga Jepang-AS, serta tren dolar secara keseluruhan.