Kinerja melebihi ekspektasi namun tetap dijual, Wall Street membela Rubrik (RBRK.US): logika jangka panjang tetap kuat, pasar "hanya melihat pohon, tidak melihat hutan"

Aplikasi Keuangan Zhihui memperoleh informasi bahwa, meskipun perusahaan keamanan siber Rubrik (RBRK.US) melaporkan kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2027 dan panduan masa depan yang secara keseluruhan melebihi ekspektasi Wall Street, serta beberapa analis menggunakan istilah "mengagumkan" untuk menggambarkan laporan ini, harga saham Rubrik tetap mengalami penurunan karena ekspektasi investor yang terlalu tinggi sebelumnya.

Laporan keuangan menunjukkan, pada kuartal fiskal kedua Rubrik mencatat pendapatan sebesar 427,3 juta dolar AS, meningkat 38% dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar 309,9 juta dolar AS, dan melampaui ekspektasi pasar. Laba per saham terdilusi yang disesuaikan menjadi 0,20 dolar AS, sementara tahun lalu masih rugi 0,03 dolar AS per saham, menandakan perusahaan kembali ke tingkat laba yang disesuaikan.

Pendapatan tahunan berulang dari langganan (ARR) adalah salah satu indikator utama yang paling diperhatikan pasar. Kuartal kedua, ARR langganan Rubrik tumbuh 32,6% secara tahunan, mencapai 1,66 miliar dolar AS, lebih tinggi dari panduan perusahaan sebelumnya sebesar 1,64 miliar dolar AS dan lebih tinggi dari proyeksi pasar dengan pertumbuhan 31,0%. Perlu dicatat, pertumbuhan ini sedikit meningkat dibanding kuartal pertama sebesar 32,5%, menunjukkan momentum pertumbuhan bisnis langganan belum melemah.

Pertumbuhan bersih ARR langganan mencapai 96 juta dolar AS, tumbuh 35% YoY, jauh melampaui ekspektasi analis sebesar 75,9 juta dolar AS. Perusahaan menyebutkan, kinerja kuartal kedua secara keseluruhan telah melampaui semua indikator dalam panduan mereka.

Didukung oleh kinerja kuartal yang kuat, Rubrik juga sekaligus meningkatkan prospek tahun fiskal 2027 secara keseluruhan.

Untuk kuartal ketiga, perusahaan memperkirakan pendapatan akan berada pada kisaran 429 juta hingga 431 juta dolar AS, lebih tinggi dari proyeksi analis sebesar 418,3 juta dolar AS; laba per saham yang disesuaikan diperkirakan sebesar 0,07 hingga 0,09 dolar AS, juga di atas ekspektasi pasar sebesar 0,06 dolar AS.

Untuk tahun fiskal 2027 penuh, Rubrik menaikkan panduan pendapatan dari yang sebelumnya 1,64 miliar hingga 1,65 miliar dolar AS menjadi 1,685 miliar hingga 1,693 miliar dolar AS; estimasi laba per saham yang disesuaikan juga mengalami kenaikan signifikan, dari 0,07-0,27 dolar AS menjadi 0,47-0,53 dolar AS. Sebagai perbandingan, analis sebelumnya memperkirakan pendapatan tahunan sebesar 1,64 miliar dolar AS, dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 0,32 dolar AS.

Mengenai panduan ARR langganan, perusahaan memperkirakan total ARR langganan sepanjang tahun akan berada pada kisaran 1,88 miliar hingga 1,89 miliar dolar AS, sebelumnya di kisaran 1,85 miliar hingga 1,86 miliar dolar AS. Titik tengah yang disesuaikan menjadi 1,88 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan 28,8%; sebelumnya titik tengah 1,86 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan 27,1%. Perusahaan menjelaskan bahwa kenaikan ini mencerminkan kinerja kuartal kedua yang melebihi panduan sebelumnya sekitar 20 juta dolar AS, serta tambahan sekitar 4,5 juta dolar AS yang diperkirakan pada semester kedua tahun ini.

Pandangan Wall Street: Logika Jangka Panjang Terjaga, Respons Harga Saham Jangka Pendek “Hanya Melihat Pohon, Tidak Melihat Hutan”

Meskipun harga saham turun sebelum bursa dibuka, sejumlah analis Wall Street tetap optimis terhadap prospek jangka panjang Rubrik setelah laporan keuangan, dan berpendapat kekhawatiran pasar terhadap beberapa detail memperbesar fluktuasi jangka pendek.

Analis Jefferies, Joseph Gallo, mempertahankan rating “Beli” untuk Rubrik dengan target harga 120 dolar AS. Dalam laporan kepada kliennya dia menulis: “Sebagai pemimpin di bidang ketahanan siber, Rubrik berada pada posisi menguntungkan untuk pertumbuhan berkelanjutan jangka panjang, didorong oleh ransomware, SaaS/cloud workload, serta pertumbuhan data.” Gallo berpendapat bahwa konsensus pasar atas ARR tahun fiskal 2027 masih berpotensi naik, dan memperkirakan dalam beberapa tahun ke depan pertumbuhan ARR langganan Rubrik dapat dipertahankan di atas 20%, didorong oleh pertumbuhan ARR cloud dan penjualan silang produk seperti perlindungan SaaS/cloud workload, kemampuan ketahanan siber, dan tata kelola data/AI.

Gallo mengakui, Rubrik masih tertinggal dalam kemampuan menghasilkan laba operasional dibandingkan rekan sejenis dengan skala pendapatan yang sama di bidang keamanan siber, namun dia juga menegaskan bahwa perusahaan punya “jalur perbaikan yang signifikan”.

Analis BTIG, Gray Powell, menaikkan target harga Rubrik dari 109 dolar AS menjadi 125 dolar AS dan kembali menegaskan rating “Beli”. Powell menyebutkan, meskipun ekspektasi pasar sudah sangat tinggi sebelum laporan keuangan, kinerja Rubrik “telah melampaui ekspektasi di semua indikator utama”.

Powell lebih lanjut mengatakan: “Menurut kami, Rubrik mendapat manfaat dari Mythos serta permintaan tambahan ketahanan siber yang didorong oleh kemajuan AI yang lebih luas. Bisnis keamanan identitas masih kuat, dan data awal dari Rubrik Agent Cloud juga sangat menjanjikan.” Dia juga merespons beberapa suara skeptis di pasar. Sebagian investor beranggapan panduan perusahaan mengindikasikan perlambatan bersih pertumbuhan ARR pada paruh kedua tahun fiskal 2027, sementara yang lain mempertanyakan proporsi bisnis cloud dan non-cloud. Namun menurut Powell, “argumen-argumen tersebut hanya melihat pohon, tidak melihat hutan.”