Pengecualian Indeks MSCI Dapat Memaksa Perusahaan Treasury Crypto Menjual Aset Senilai $15 Miliar

Morgan Stanley Capital International Index dapat mengecualikan perusahaan treasury kripto dari tolok ukur ekuitas utama. Menurut Cointelegraph, BitcoinForCorporations memperkirakan potensi arus keluar antara $10 miliar hingga $15 miliar jika MSCI melanjutkan rencana tersebut. Proposal ini menargetkan perusahaan yang memegang lebih dari 50% neraca mereka dalam aset digital.

Daftar awal mencakup 39 perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float sebesar $113 miliar. Strategi ini mewakili 74,5% dari total nilai pasar yang terdampak, yaitu $84,1 miliar. Analisis JPMorgan memproyeksikan bahwa Strategi saja dapat menghadapi arus keluar dana pasif sebesar $2,8 miliar. Total arus keluar yang dihitung di seluruh perusahaan yang terdampak mencapai sekitar $11,6 miliar.

MSCI mengumumkan proses konsultasi pada Oktober 2025 setelah mengevaluasi klasifikasi perusahaan treasury. Penyedia indeks ini berencana mengambil kesimpulan akhir pada 15 Januari 2026. Implementasi akan dilakukan selama Tinjauan Indeks Februari 2026. Indeks MSCI berfungsi sebagai tolok ukur bagi dana investasi pasif secara global, sehingga keputusan inklusi sangat penting untuk akses modal.

Penolakan Industri Meningkat Terhadap Metode Neraca

BitcoinForCorporations berpendapat bahwa metrik neraca tunggal gagal mencerminkan status bisnis operasional. Kelompok ini menegaskan bahwa perusahaan harus tetap menjadi anggota indeks ketika pelanggan, pendapatan, dan operasi tetap tidak berubah. Strategi mengajukan penolakan resmi dengan menyatakan bahwa proposal tersebut memasukkan bias kebijakan ke dalam konstruksi indeks yang netral.

Strive yang terdaftar di Nasdaq mendesak MSCI untuk membiarkan kekuatan pasar menentukan preferensi investasi pasif pada 5 Desember. Kami melaporkan bahwa 25% perusahaan treasury Bitcoin publik kini diperdagangkan di bawah nilai aset bersih mereka per September 2025. Premi Strategi terhadap kepemilikan Bitcoin turun menjadi 1,26, level terendah sejak Maret 2024. Rata-rata pembelian harian oleh perusahaan treasury mencapai titik terendah sejak Mei 2025.

Periode konsultasi berakhir pada 31 Desember 2025, dengan para pemangku kepentingan mengirimkan masukan terkait metodologi klasifikasi. BitcoinForCorporations mengumpulkan 1.268 tanda tangan petisi yang menentang aturan pengecualian tersebut. Peserta industri memperingatkan bahwa ambang batas 50% tampak sewenang-wenang dan tidak dapat diterapkan untuk penilaian operasional.

Dampak Pasar yang Lebih Luas untuk Integrasi Aset Digital

Pengecualian yang diusulkan akan menghapus 18 konstituen indeks saat ini dan secara permanen melarang 21 perusahaan tambahan. Analisis CoinDesk menunjukkan MSCI memprioritaskan perlindungan investor di tengah kekhawatiran struktural tentang model bisnis perusahaan treasury. Likuidasi paksa baru-baru ini oleh perusahaan treasury menunjukkan risiko volatilitas selama koreksi pasar standar.

MSCI mengawasi lebih dari $18 triliun dalam dana yang diperdagangkan di bursa dan aset institusional yang melacak tolok ukurnya. Keputusan ini dapat menetapkan preseden untuk bagaimana keuangan tradisional mengklasifikasikan perusahaan dengan kepemilikan aset digital yang substansial. Pendukung berpendapat bahwa persyaratan pengungkapan yang ditingkatkan dan penyaringan berbasis likuiditas menawarkan alternatif yang kurang mengganggu dibandingkan pengecualian total.

Pasar kripto telah menurun selama hampir tiga bulan, menambah tekanan pada valuasi perusahaan treasury. Setiap penjualan paksa dalam skala besar akan memperparah momentum penurunan harga yang sudah ada. Perusahaan yang terdampak menunjukkan konsentrasi regional dengan 24 dari 39 perusahaan berbasis di Amerika Serikat. Distribusi geografis ini mencerminkan dominasi perusahaan Amerika dalam strategi treasury Bitcoin.