Penulis: Ye Zhen
Sumber: Wallstreet Insights
Pada hari Selasa, bitcoin dan aset kripto lainnya memimpin rebound aset berisiko, didorong oleh perubahan besar dari raksasa manajemen aset global Vanguard Group.
Setelah anjlok pada hari Senin, bitcoin pada hari Selasa berhasil kembali menembus level 90 ribu dolar, dengan kenaikan harian lebih dari 6%, sementara ethereum kembali ke atas 3.000 dolar.
Pada saat yang sama, Trump mengisyaratkan bahwa penasihat ekonominya Kevin Hassett adalah kandidat potensial untuk Ketua Federal Reserve, ditambah dengan stabilnya lelang obligasi Jepang, membuat imbal hasil obligasi AS dan indeks dolar sedikit tertekan, kecemasan likuiditas pasar mereda, dan mendorong rebound signifikan pada aset berisiko global.
Pada hari Selasa, Vanguard Group mengonfirmasi bahwa pelanggan kini dapat membeli ETF dan reksa dana kripto pihak ketiga seperti BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF melalui platform broker mereka. Ini adalah pertama kalinya raksasa manajemen aset yang terkenal dengan filosofi investasi konservatif ini membuka saluran investasi kripto bagi 8 juta pelanggan broker mandirinya.
Analis Bloomberg Eric Balchunas menunjukkan bahwa ini adalah contoh klasik dari "efek Vanguard". Pada hari perdagangan pertama setelah perubahan sikap Vanguard, bitcoin langsung melonjak saat pembukaan pasar saham AS, dan volume perdagangan IBIT milik BlackRock menembus 1 miliar dolar hanya dalam 30 menit setelah pembukaan, menunjukkan bahwa bahkan investor konservatif pun ingin menambahkan "sedikit bumbu" dalam portofolio mereka.
Sebelumnya, Vanguard dengan tegas menolak terlibat di bidang kripto, menganggap aset digital terlalu spekulatif dan volatil, tidak sesuai dengan filosofi inti portofolio investasi jangka panjang mereka. Perubahan sikap ini mencerminkan tekanan permintaan yang terus-menerus dari ritel dan institusi, serta kekhawatiran akan kehilangan peluang di pasar yang tumbuh pesat.
Ketika BlackRock meraih kesuksesan besar dengan ETF bitcoin, pelonggaran sikap Vanguard yang berpegang teguh pada "Bogleisme" di kelas aset baru ini akan membawa dampak besar pada arus dana di masa depan.
Perubahan Besar Vanguard: Dari "Menolak" Menjadi "Terbuka"
Pendorong utama perubahan sentimen pasar kali ini berasal dari perubahan sikap Vanguard, perusahaan manajemen aset terbesar kedua di dunia. Menurut konfirmasi Bloomberg, mulai hari Selasa, Vanguard mengizinkan pelanggan dengan akun broker untuk membeli dan memperdagangkan ETF dan reksa dana yang mayoritas memegang aset kripto (seperti IBIT milik BlackRock).
Keputusan ini merupakan kompromi yang jelas. Sejak ETF bitcoin spot disetujui untuk diperdagangkan di AS pada Januari 2024, Vanguard selalu melarang perdagangan produk semacam itu di platformnya dengan alasan "aset digital sangat volatil dan spekulatif, tidak cocok untuk portofolio investasi jangka panjang". Namun, seiring ETF bitcoin menarik puluhan miliar dolar aset, dan IBIT milik BlackRock tetap memiliki skala sebesar 70 miliar dolar bahkan setelah koreksi, permintaan yang terus-menerus dari pelanggan (baik ritel maupun institusi) memaksa Vanguard untuk mengubah sikapnya.
Selain itu, CEO Vanguard saat ini, Salim Ramji, adalah mantan eksekutif BlackRock dan pendukung lama teknologi blockchain, dan penunjukannya juga dianggap sebagai salah satu faktor internal perubahan kebijakan ini. Eksekutif Vanguard Andrew Kadjeski menyatakan bahwa ETF kripto telah berhasil melewati ujian volatilitas pasar dan proses pengelolaannya sudah matang.
Namun, Vanguard tetap menunjukkan kehati-hatian: perusahaan secara tegas menyatakan bahwa saat ini tidak berencana meluncurkan produk investasi kripto sendiri, dan produk kripto dengan leverage maupun produk kripto terbalik tetap dikecualikan dari platform.
Pertarungan Dua Raksasa Siap Dirombak
Langkah Vanguard ini kembali menyoroti "pertarungan dua raksasa" selama tiga dekade antara mereka dan BlackRock. Menurut buku "ETF Global Investment First Lesson", kedua perusahaan ini mewakili filosofi investasi dan model bisnis yang sangat berbeda.
BlackRock mewakili "teknik". Pendiri Larry Fink berasal dari latar belakang trader obligasi top, dan tujuan awal BlackRock adalah "menjadi trader yang lebih baik". Keunggulan utamanya terletak pada sistem manajemen risiko yang kuat "Aladdin" serta sistem produk yang sangat lengkap. iShares milik BlackRock memiliki lebih dari 400 ETF yang mencakup berbagai aset global. Bagi BlackRock, ETF adalah alat untuk memenuhi kebutuhan perdagangan pelanggan dan membangun portofolio, sehingga mereka tidak menolak kelas aset apa pun. Baik mendorong investasi ESG untuk menghindari "risiko iklim", maupun menjadi yang pertama meluncurkan ETF bitcoin spot (IBIT mencapai skala lebih dari 10 miliar dolar hanya dalam 7 minggu, jauh melampaui ekspektasi Vanguard dan memecahkan rekor ETF emas yang butuh 3 tahun), BlackRock selalu berupaya menjadi "penjual sekop" terbaik di pasar.
Vanguard berpegang pada "prinsip". Meskipun pendirinya John Bogle telah tiada, filosofi investasinya tetap menjadi jiwa Vanguard: pilihan terbaik bagi investor jangka panjang adalah memegang indeks pasar yang luas, dan misi Vanguard adalah menekan biaya serendah mungkin. Berkat struktur "kepemilikan bersama" yang unik, Vanguard memiliki biaya sangat rendah, hanya memiliki lebih dari 80 ETF yang sebagian besar terfokus pada indeks luas seperti VOO dan VTI. Basis pelanggannya terutama investor jangka panjang dan penasihat investasi yang sensitif terhadap biaya.
Perbedaan kedua perusahaan ini sangat jelas pada ETF bitcoin spot. BlackRock sudah mengajukan permohonan sejak Juni 2023, dan aset IBIT menembus 10 miliar dolar hanya dalam 7 minggu setelah peluncuran, memecahkan rekor ETF emas GLD yang butuh 3 tahun. Sementara Vanguard baru mengizinkan pelanggannya memperdagangkan produk kripto pihak ketiga minggu ini.
Pasar bersifat realistis. Seiring pangsa pasar ETF Vanguard di AS terus mendekati bahkan berpotensi melampaui BlackRock, ETF bitcoin spot menjadi variabel kunci. Menghadapi keunggulan awal besar BlackRock di bidang aset kripto dan permintaan kuat pelanggan untuk diversifikasi, Vanguard akhirnya memilih untuk melonggarkan saluran perdagangan.
Penyesuaian kebijakan kripto Vanguard memang datang terlambat, tetapi potensi permintaan dari 8 juta pelanggan mandirinya tidak bisa diremehkan. Perubahan ini tidak hanya dapat memengaruhi arus dana jangka pendek, tetapi juga berpotensi membentuk ulang pola persaingan jangka panjang kedua raksasa tersebut.
