Harga XRP naik sekitar $2,17 hari ini, sebuah pergerakan sebesar 5,43% dalam dua puluh empat jam terakhir. Namun pertanyaan yang lebih besar yang mendominasi komunitas sangat sederhana. Jika enam ETF XRP telah diluncurkan dan jutaan dolar mengalir masuk setiap hari, mengapa XRP tidak melonjak lebih tinggi?
Selama beberapa minggu terakhir, ETF baru dari Amplify, Bitwise, Canary, Rex-Osprey, Franklin Templeton dan Grayscale semuanya telah diluncurkan. Banyak yang memprediksi akan terjadi breakout menuju $3. Namun, XRP justru turun. XRP tidak sendirian. Pasar kripto secara keseluruhan mengalami koreksi tajam dan Bitcoin turun mendekati $80k.
Inilah yang sebenarnya terjadi.
Analis Bloomberg James Seyffart langsung menanggapi kebingungan ini. Ia menjelaskan bahwa para investor melakukan kesalahan yang sama seperti yang mereka lakukan pada masa awal era ETF Bitcoin. ETF dapat menerima ratusan juta dolar, tetapi itu tidak secara otomatis mendorong harga naik.
Pendorong utama harga kripto masih merupakan aktivitas pasar spot di bursa seperti Binance, Coinbase, dan Kraken. Di sanalah tekanan beli dan jual yang nyata terbentuk. ETF hanyalah satu bagian dari pasar yang jauh lebih besar. Mereka menambah likuiditas dan struktur, tetapi tidak dapat mengalahkan perilaku trader dan holder di pasar spot.
Sejak bulan September, standar pencatatan generik yang baru memungkinkan penerbit untuk menyerahkan aset sebenarnya guna membuat saham ETF. Ini berlaku untuk produk Ethereum, Bitcoin, XRP, Solana, Hedera, dan Litecoin. Sistem ini menjadi lebih efisien dan transparan.
Namun, Seyffart mengatakan bahwa perubahan ini tidak serta-merta memberikan kekuatan kepada ETF untuk menentukan harga. Ini hanya memastikan bahwa ETF didukung oleh aset nyata, bukan eksposur sintetis.
Salah satu detail yang paling sering diabaikan adalah dari mana asal arus masuk ETF. Sebagian besar volume awal di ETF XRP berasal dari investor yang sudah memiliki XRP. Mereka tidak membeli koin baru. Mereka hanya memindahkan kepemilikan mereka ke ETF untuk alasan seperti perencanaan warisan, keuntungan pajak, atau penyimpanan jangka panjang.
Jika seseorang memindahkan XRP senilai lima puluh juta dolar dari dompet perangkat keras ke ETF, itu tercatat sebagai arus masuk ETF. Namun, itu tidak menciptakan tekanan beli baru di pasar.
Inilah sebabnya mengapa jutaan dolar tampak mengalir masuk sementara harga hampir tidak bergerak.
XRP tidak gagal sendirian. Bitcoin hampir menyentuh delapan puluh ribu dolar, menyeret altcoin turun. Koreksi pasar secara keseluruhan menutupi peluncuran ETF. Bahkan arus masuk yang kuat pun tidak dapat mengimbangi tekanan jual di seluruh sektor.
Saat kondisi makro melemah, ETF tidak dapat menopang pasar sendirian.
Faktor lain adalah penutupan pemerintahan selama empat puluh dua hari. Ini menjadi jeda paksa terpanjang dalam sejarah AS dan sementara menghentikan operasi SEC. Hal ini memperlambat pemrosesan pengajuan ETF altcoin baru dan menunda ekspansi pasar.
Sekarang setelah SEC kembali beroperasi, jadwal kembali berjalan, dan beberapa produk lagi sedang menunggu persetujuan.
