Apa yang terjadi dengan enam minggu beruntun MicroStrategy membeli Bitcoin?
Penundaan ini terjadi saat MSTR menghadapi tekanan yang meningkat terkait potensi pengecualian dari indeks MSCI, penurunan tajam Bitcoin, dan kritik baru terhadap strategi neraca keuangannya. Namun Michael Saylor merespons dengan menyoroti data yang sangat berbeda: permintaan yang melonjak untuk kredit berbasis Bitcoin.
Untuk pertama kalinya sejak 6 Oktober, Saylor tidak membagikan teaser hari Minggu atau konfirmasi pembelian BTC baru pada Senin pagi seperti biasanya. Keheningan ini terjadi saat MicroStrategy memegang 649.870 BTC senilai sekitar $56 billion, dengan biaya rata-rata $74.433 per koin.
Saham MSTR berada sekitar 70% di bawah harga tertinggi sepanjang masa, dan rasio harga saham terhadap nilai aset bersihnya hampir di atas 1 – yang terendah di siklus ini.
Perusahaan ini juga sedang menghadapi risiko aturan aset digital MSCI pada Januari 2026, yang dapat mengeluarkan perusahaan dengan eksposur kripto lebih dari 50%. Dengan MicroStrategy di angka 77%, arus keluar paksa dari indeks menjadi kekhawatiran nyata.
Ketika para kritikus kembali membicarakan leverage yang berlebihan dan tekanan likuiditas, Saylor memposting grafik berjudul “Bitcoin-Backed Credit Weekly Volume” – disertai dengan caption tajam khasnya: “probably nothing.”
Grafik tersebut menunjukkan penerbitan mingguan instrumen Strategy Inc. – STRD, STRF, STRK, dan STRC – naik dari $3-4 juta pada pertengahan September menjadi hampir $20 juta pada akhir November. Instrumen STRC berbunga mengambang mendominasi lonjakan tersebut, mencatat lebih dari $10,5 juta pada minggu terakhir.
Poin Saylor sangat jelas: pasar kredit yang menyusut tidak menghasilkan angka seperti ini.
Pertumbuhan ini menunjukkan bahwa institusi semakin nyaman menggunakan Bitcoin sebagai jaminan, meskipun BTC turun lebih dari 30% dari harga tertingginya di $126.198.
Hal ini juga menantang klaim bahwa MicroStrategy sedang berada di bawah tekanan. Perusahaan ini masih hanya membawa leverage sekitar ~15%, dan telah mengumpulkan $20 billion tahun ini melalui instrumen saham preferen tersebut.
Saylor tetap tidak meminta maaf atas volatilitas, menyebutnya sebagai “vitalitas” dalam wawancara terbaru dengan CoinDCX.
“Jika Bitcoin tidak volatil, mungkin tidak akan berkinerja tinggi,” katanya, kemudian menambahkan: “Volatilitas adalah hadiah Satoshi untuk yang setia.”
Pasar kini menunggu untuk melihat apakah MicroStrategy akan melanjutkan pembelian mingguannya.
Saat ini, Bitcoin diperdagangkan di sekitar $85.757, sementara saham MSTR naik 1,6% pada awal Senin.
