Penulis: Li Dan
Risalah rapat menunjukkan bahwa pada pertemuan kebijakan moneter terbaru di akhir bulan lalu, para pengambil keputusan Federal Reserve sangat terpecah mengenai apakah akan menurunkan suku bunga pada bulan Desember, dan pihak yang mendukung penurunan suku bunga tidak memiliki keunggulan jumlah yang jelas. Namun, terkait tindakan pengetatan kuantitatif (QT) untuk mengurangi neraca, hampir semua peserta sepakat bahwa hal tersebut harus dihentikan. Dalam hal risiko stabilitas keuangan, beberapa orang khawatir tentang penurunan pasar saham yang tidak teratur.
Risalah rapat Federal Reserve yang dirilis pada hari Rabu, 19 November waktu AS menuliskan:
“Dalam diskusi mengenai arah kebijakan moneter jangka pendek, para peserta menyampaikan pandangan yang sangat berbeda mengenai keputusan kebijakan yang paling mungkin diambil oleh Komite (FOMC) pada rapat bulan Desember. Sebagian besar (Most) peserta berpendapat bahwa, seiring Komite secara bertahap beralih ke sikap kebijakan yang lebih netral, mungkin tepat untuk” menurunkan suku bunga lebih lanjut,
“Namun, beberapa (several) di antaranya mengisyaratkan bahwa mereka belum tentu menganggap penurunan suku bunga 25 basis poin pada rapat Desember sebagai hal yang tepat. Beberapa (Several) peserta menilai bahwa jika perkembangan ekonomi antara dua rapat berikutnya sesuai dengan ekspektasi mereka, mungkin lebih tepat untuk” menurunkan suku bunga lebih lanjut pada bulan Desember. “Banyak (Many) peserta menyatakan bahwa, berdasarkan prospek ekonomi mereka, mungkin tepat untuk” mempertahankan suku bunga tidak berubah selama sisa tahun ini.
Semua peserta sepakat bahwa kebijakan moneter tidak tetap, melainkan dipengaruhi oleh berbagai data terbaru, prospek ekonomi yang terus berubah, serta keseimbangan risiko.
Media menunjukkan bahwa dalam istilah penghitungan yang biasa digunakan dalam risalah rapat Federal Reserve, kata “banyak” (Many) mewakili jumlah orang yang lebih sedikit dibandingkan dengan “sebagian besar/majoritas” (most/majority). Oleh karena itu, pernyataan di atas menunjukkan bahwa pada rapat FOMC terakhir, mereka yang menentang penurunan suku bunga lagi pada bulan Desember masih merupakan minoritas.
Bagaimanapun juga, fakta bahwa banyak orang berpendapat bahwa suku bunga sebaiknya tidak diturunkan pada bulan Desember mencerminkan kecenderungan hawkish di internal Federal Reserve.
Pernyataan keputusan yang diumumkan setelah rapat pada 29 Oktober menunjukkan bahwa FOMC memutuskan untuk menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin untuk kedua kalinya secara berturut-turut, namun dari 12 pemilih, dua orang menentang keputusan penurunan suku bunga tersebut. Berbeda dengan sebelumnya, kali ini terdapat perbedaan pendapat baik dalam besaran penurunan maupun apakah akan melanjutkan tindakan tersebut. Di antara pihak yang menentang, anggota dewan baru pilihan Presiden AS Trump, Milan, masih menginginkan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin, sementara Presiden Federal Reserve Kansas City, Schmid, mendukung untuk tidak melakukan perubahan.
Banyak yang Berpendapat Dampak Kenaikan Tarif Tahun Ini Terhadap Inflasi Keseluruhan Terbatas, Mayoritas Berpendapat Penurunan Suku Bunga Dapat Memperburuk Risiko Inflasi
Pandangan hawkish di internal Federal Reserve tercermin dalam pernyataan risalah, yang menyebutkan bahwa dalam diskusi mengenai pertimbangan manajemen risiko,
Sebagian besar (Most) peserta berpendapat bahwa peralihan FOMC ke sikap kebijakan yang lebih netral membantu menghindari kemungkinan memburuknya kondisi pasar tenaga kerja secara signifikan. “Banyak (Many) peserta juga berpendapat bahwa, mengingat semakin banyak bukti bahwa kenaikan tarif tahun ini mungkin berdampak terbatas pada inflasi keseluruhan, Komite seharusnya melonggarkan kebijakan secara tepat untuk mengatasi risiko penurunan lapangan kerja.”
Sebagian besar (Most) peserta menunjukkan bahwa, dengan data inflasi yang tetap tinggi dan pasar tenaga kerja yang mendingin secara perlahan, penurunan suku bunga lebih lanjut dapat memperburuk risiko inflasi tinggi yang berkepanjangan, atau dapat disalahartikan sebagai kurangnya komitmen pengambil keputusan terhadap target inflasi 2%.
Beberapa Orang Khawatir Harga Saham Turun Tajam Jika Pasar Tiba-tiba Mengevaluasi Ulang Prospek AI
Risalah menunjukkan bahwa dalam diskusi mengenai risiko stabilitas keuangan, beberapa pejabat Federal Reserve menyatakan kekhawatiran tentang “penilaian aset pasar keuangan yang terlalu tinggi”. Risalah menuliskan:
“Sebagian (Some) peserta mengomentari masalah penilaian aset pasar keuangan yang terlalu tinggi, di mana beberapa (several) peserta menekankan risiko harga saham yang mungkin turun secara tidak teratur, terutama jika pasar tiba-tiba mengevaluasi ulang prospek teknologi terkait kecerdasan buatan (AI).”
Beberapa (A couple of) peserta juga menyebutkan risiko yang terkait dengan tingginya utang perusahaan. Kekhawatiran ini mencerminkan bahwa Federal Reserve, dalam merumuskan kebijakan moneter, tidak hanya memperhatikan inflasi dan lapangan kerja, tetapi juga secara ketat memantau kondisi stabilitas keuangan.
Hampir Semua Mendukung Penghentian QT, Banyak yang Mendukung Meningkatkan Proporsi Kepemilikan Surat Utang Jangka Pendek
Pernyataan rapat terakhir menyebutkan bahwa FOMC memutuskan untuk mengakhiri program QT pada 1 Desember. Ini berarti, tindakan QT yang dimulai pada 1 Juni 2022 akan berakhir setelah berlangsung selama tiga setengah tahun. Pengumuman Federal Reserve menunjukkan bahwa setelah QT dihentikan pada bulan Desember, pokok pelunasan sekuritas berbasis hipotek lembaga (MBS) akan diinvestasikan kembali ke obligasi pemerintah AS jangka pendek, menggantikan kepemilikan MBS yang jatuh tempo dengan obligasi jangka pendek.
Risalah rapat yang diumumkan pada hari Rabu ini menunjukkan bahwa “hampir semua” (almost all) peserta berpendapat bahwa penghentian QT pada 1 Desember adalah tepat, atau setidaknya dapat mendukung keputusan tersebut.
Beberapa pelaku pasar sebelumnya khawatir bahwa jika Federal Reserve menunggu terlalu lama untuk menghentikan QT, hal itu dapat menyebabkan volatilitas suku bunga pembiayaan overnight akibat tekanan likuiditas.
Risalah kali ini menuliskan bahwa para peserta sepakat bahwa pengetatan kondisi pasar uang baru-baru ini menunjukkan bahwa QT akan segera berakhir.
“Banyak (Many) peserta menunjukkan bahwa memiliki proporsi obligasi jangka pendek yang lebih tinggi dapat memberikan fleksibilitas lebih bagi Federal Reserve untuk menghadapi perubahan kebutuhan cadangan atau kewajiban non-cadangan, sehingga membantu menjaga tingkat cadangan yang memadai.”
“New Fed News Agency”: Mungkin Mayoritas Tipis Pengambil Keputusan Merasa Tidak Nyaman dengan Penurunan Suku Bunga Desember
Nick Timiraos, jurnalis senior peliput Federal Reserve yang dikenal sebagai “New Fed News Agency”, menulis bahwa keputusan penurunan suku bunga pada bulan Oktober memicu penolakan keras terhadap kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember.
Timiraos menekankan dalam artikelnya bahwa risalah menunjukkan FOMC memiliki perbedaan pandangan yang kuat mengenai keputusan kebijakan apa yang harus diambil pada rapat berikutnya di bulan Desember, sehingga semakin banyak pengambil keputusan Federal Reserve—mungkin mayoritas tipis (a narrow majority)—merasa tidak nyaman dengan penurunan suku bunga pada bulan Desember. Ia menunjukkan bahwa ini adalah perbedaan pendapat terbesar FOMC dalam beberapa tahun terakhir mengenai keputusan rapat berikutnya.
Timiraos menunjukkan bahwa risalah menunjukkan beberapa pejabat Federal Reserve saat itu menentang keputusan penurunan suku bunga pada bulan Oktober, mungkin termasuk beberapa presiden Federal Reserve daerah yang tahun ini tidak memiliki hak suara di rapat FOMC. Sementara itu, pejabat lain yang mendukung penurunan suku bunga juga menyatakan dapat menerima jika tidak ada tindakan yang diambil, yang menyoroti tingkat perbedaan pendapat yang serius di dalam Komite.
Timiraos juga menunjukkan bahwa untuk keputusan setelah rapat Desember, sebagian besar pejabat Federal Reserve berpendapat bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut diperlukan.
