Mengapa Bitcoin dapat menopang valuasi pasar triliunan dolar?

Bitwise CIO: Tidak Perlu Panik atas Koreksi Jangka Pendek, Nilai Bitcoin Berasal dari Kebutuhan Layanan "Tanpa Perantara".

Ditulis oleh: Matt Hougan, Chief Investment Officer Bitwise

Diterjemahkan oleh: Saoirse, Foresight News

Minggu ini saya untuk sementara meninggalkan komentar pasar rutin, dan ingin berbagi pemikiran makro tentang bitcoin. Saya tidak khawatir dengan koreksi pasar saat ini, menurut saya, koreksi seperti ini pada dasarnya adalah fenomena jangka pendek.

Setiap tahun, saya bertemu dengan ribuan penasihat keuangan untuk mendiskusikan topik terkait bitcoin. Setiap kali saya berbicara, saya selalu memulai dengan menjawab satu pertanyaan sederhana:

Mengapa bitcoin memiliki nilai?

Bitcoin tidak menghasilkan keuntungan, tidak menghasilkan arus kas, bahkan tidak bisa disentuh! Mengapa kapitalisasi pasarnya bisa mencapai 2 triliun dolar?

Berikut adalah salah satu cara saya menjawab pertanyaan ini.

Bitcoin adalah Sebuah Layanan

Menurut saya, bitcoin seharusnya tidak dipandang sebagai sebuah "barang", melainkan sebagai sebuah "layanan".

Layanan yang disediakan bitcoin adalah memungkinkan pengguna untuk menyimpan kekayaan secara digital tanpa harus bergantung pada pemerintah, bank, atau institusi pihak ketiga lainnya. Saya cenderung mendefinisikan ulang bitcoin sebagai "layanan" karena saya menemukan banyak orang yang bingung dengan fakta bahwa "bitcoin tidak bisa disentuh" —

"Kamu benar-benar menyuruh saya menghabiskan 90 ribu dolar untuk sesuatu yang tidak bisa disentuh?!"

Tetapi jika kita memahaminya kembali sebagai sebuah layanan, kebingungan ini akan teratasi. Selain itu, kita semua sudah terbiasa dengan logika bahwa "layanan memiliki nilai".

Ambil contoh Microsoft, layanan yang disediakan Microsoft meliputi: mengedit dokumen Word, mengelola spreadsheet, melakukan konferensi video Teams, dan sebagainya. Saat ini saya menulis memo ini, saya menggunakan layanan Microsoft.

Untuk menggunakan layanan Microsoft, saya perlu berlangganan Microsoft 365. Setiap tahun, saya membayar Microsoft sebesar 99,95 dolar. Tim Microsoft yang berbasis di Redmond, Washington akan menerima pembayaran ini, dan keuntungan terkait pada akhirnya akan tercatat dalam laba bersih laporan keuangan Microsoft.

Satu fakta yang jelas adalah: nilai saham Microsoft sangat terkait dengan jumlah pengguna yang ingin menggunakan layanannya. Dengan asumsi faktor lain tetap, semakin banyak pengguna yang membutuhkan layanan Microsoft, semakin tinggi nilai perusahaan; jika jumlah pengguna yang membutuhkan layanan tersebut menurun, nilai perusahaan juga akan turun; jika tidak ada yang membutuhkan layanannya, nilai perusahaan akan menjadi nol.

Logika bitcoin mirip dengan ini: semakin banyak pengguna yang membutuhkan layanan yang disediakan bitcoin, nilainya akan semakin tinggi; jika jumlah pengguna yang membutuhkan layanan tersebut menurun, nilainya akan turun; jika tidak ada yang membutuhkan layanan ini, nilainya juga akan menjadi nol.

Dalam sepuluh tahun terakhir, harga bitcoin naik sekitar 28.000%, alasan utamanya adalah: semakin banyak orang ingin menyimpan kekayaan digital tanpa melalui perantara perusahaan atau pemerintah — dengan kata lain, mereka membutuhkan layanan yang disediakan bitcoin. Saat ini, bukan hanya dana alumni Harvard yang membutuhkan layanan ini, tetapi juga Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund, Ray Dalio, Stan Druckenmiller, lembaga dana pensiun negara bagian, dan saya sendiri, semuanya menggunakan layanan ini.

Namun, ada satu perbedaan penting antara bitcoin dan Microsoft: bitcoin tidak memiliki "entitas perusahaan" yang dapat memungut biaya, pengguna tidak dapat menggunakan layanannya melalui "berlangganan" atau "menyewa". Satu-satunya cara untuk mendapatkan layanan yang disediakan bitcoin adalah dengan membeli aset itu sendiri.

Di era yang semakin digital ini, dengan utang pemerintah di berbagai negara yang terus bertambah, saya percaya di masa depan akan semakin banyak orang yang membutuhkan layanan yang disediakan bitcoin.