Bloomberg: Kerugian di Atas Kertas $1,3 Miliar - Apakah Taruhan Ethereum Tom Lee di Ambang Kehancuran?
Rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai aset bersih Bitmine telah anjlok dari 5,6 pada bulan Juli menjadi 1,2, dan harga sahamnya telah turun 70% dari puncaknya.
Original Article Title: Taruhan Besar Tom Lee pada Crypto Goyah di Tengah Tekanan Pasar yang Meningkat
Original Article Author: Sidhartha Shukla, Bloomberg
Original Article Translation: Chopper, Foresight News
Eksperimen treasury korporat Ethereum kini sedang terurai secara real time.
Cryptocurrency terbesar kedua di dunia ini anjlok di bawah $3.300 pada hari Selasa, mencerminkan aksi jual pasar yang lebih luas yang terlihat pada Bitcoin dan saham teknologi. Penurunan ini telah mendorong harga Ethereum turun 30% dari puncaknya di bulan Agustus, mengembalikannya ke level sebelum pembelian korporat skala besar, semakin menegaskan masuknya ke pasar bearish.
Menurut firma riset 10x Research, pembalikan ini telah membuat pendukung korporat Ethereum yang paling agresif, Bitmine Immersion Technologies Inc., menghadapi kerugian di atas kertas lebih dari $1,3 miliar. Perusahaan publik ini, yang didukung oleh miliarder Peter Thiel dan dipimpin oleh analis Wall Street Tom Lee, mengadopsi strategi yang meniru model treasury Bitcoin milik Michael Saylor dengan mengakuisisi 3,4 juta Ethereum pada harga rata-rata $3.909. Kini, treasury Bitmine telah sepenuhnya digunakan dan menghadapi tekanan yang semakin besar.
10x menyatakan dalam laporannya, "Selama berbulan-bulan, Bitmine telah mendikte narasi pasar dan aliran dana. Kini dengan treasury yang sepenuhnya digunakan, menghadapi kerugian di atas kertas lebih dari $1,3 miliar, dan tidak ada modal cadangan yang tersedia."
Laporan tersebut menyoroti bahwa investor ritel yang membeli saham Bitmine dengan harga premium terhadap nilai aset bersih (NAV) telah mengalami kerugian yang lebih besar lagi, dan kemauan pasar untuk "menangkap pisau jatuh" sangat terbatas.
Lee tidak segera menanggapi permintaan komentar, dan perwakilan dari Bitmine juga tidak segera memberikan tanggapan.
Taruhan Bitmine jauh dari sekadar perdagangan neraca sederhana. Di balik akumulasi perusahaan ini terdapat visi yang lebih besar: evolusi aset digital dari alat spekulatif menjadi infrastruktur keuangan korporat, sehingga memperkuat posisi Ethereum di arena keuangan arus utama. Para pendukung percaya bahwa dengan mengintegrasikan Ethereum ke dalam treasury aset perusahaan publik, perusahaan akan membantu membangun ekonomi terdesentralisasi yang sepenuhnya baru. Dalam sistem ekonomi ini, kode menggantikan kontrak, dan token berfungsi sebagai aset.
Logika inilah yang mendorong reli musim panas. Harga Ethereum sempat mendekati $5.000, dengan lebih dari $90 miliar mengalir ke ETF Ethereum hanya pada bulan Juli dan Agustus. Namun, setelah pasar crypto anjlok pada 10 Oktober, situasinya berbalik: menurut data yang dikompilasi oleh Coinglass dan Bloomberg, ETF Ethereum mengalami arus keluar sebesar $8,5 miliar, dan open interest futures Ethereum menurun sebesar $16 miliar.
Lee sebelumnya memprediksi bahwa Ethereum akan mencapai $16.000 pada akhir tahun ini.
Premi Nilai Aset Bersih (mNAV) Bitmine Menurun
Menurut data Artemis, rasio kapitalisasi pasar terhadap NAV Bitmine telah anjlok dari 5,6 pada bulan Juli menjadi 1,2, dengan harga sahamnya turun 70% dari puncaknya. Mirip dengan perusahaan terkait Bitcoin lainnya, harga saham Bitmine kini lebih mendekati nilai kepemilikan dasarnya, karena pasar menilai ulang posisi yang sebelumnya dinilai terlalu tinggi pada neraca aset crypto.
Pekan lalu, perusahaan treasury Ethereum publik lainnya, ETHZilla, menjual Ethereum senilai $40 juta untuk membeli kembali saham, dengan tujuan mengembalikan rasio Nilai Aset Bersih yang dimodifikasi (mNAV) ke tingkat normal. Dalam siaran pers, perusahaan menyatakan, "ETHZilla berencana menggunakan hasil dari penjualan Ethereum yang tersisa untuk lebih lanjut membeli kembali saham dan bermaksud untuk terus menjual Ethereum guna membeli kembali saham hingga diskon terhadap Nilai Aset Bersih menjadi normal."
Terlepas dari penurunan harga, fundamental jangka panjang Ethereum tampaknya tetap kuat: nilai on-chain yang diprosesnya masih melampaui semua pesaing di ruang smart contract, dan mekanisme staking-nya memberikan token ini karakteristik hasil dan deflasi. Namun, dengan munculnya pesaing seperti Solana, pembalikan arus dana ETF, dan minat ritel yang menurun, narasi "institusi menstabilkan harga cryptocurrency" secara bertahap kehilangan efektivitasnya.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Risiko sedang berpindah! Goldman Sachs: Selisih CDS perusahaan chip untuk pertama kalinya melebihi perusahaan cloud raksasa, AI default swap mencapai rekor
Goldman Sachs menyatakan bahwa risiko kredit AI kini sedang bergeser dari raksasa cloud ke pemasok chip. Untuk pertama kalinya dalam hampir tiga bulan, selisih CDS chip melampaui perusahaan cloud berskala sangat besar, mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap depresiasi GPU dan eksposur pembiayaan pelanggan. Tertekan oleh gelombang pasokan, premi penerbitan obligasi oleh perusahaan cloud naik tajam dan durasinya memendek. Dengan masuknya pembiayaan proyek senilai ratusan miliar dolar AS pada tahun 2027, tekanan di pasar kredit diperkirakan akan terus bertambah.
Kesulitan untuk menguangkan pesanan sebesar 3,57 miliar? Penundaan peluncuran perdana Neutron dan tekanan dana akuisisi Iridium (IRDM.US)
Laporan keuangan kuartal ketiga Rocket Lab mencatat pendapatan sebesar 268 juta dolar AS, dengan pesanan tertunda mencapai 3,57 miliar dolar AS. Penerbangan perdana roket Neutron diundur hingga tahun 2027, sementara pelanggan seperti ICEYE sudah mengamankan jadwal peluncuran lebih awal. Meskipun arus kas operasional telah positif, akuisisi yang direncanakan terhadap Iridium memerlukan lebih dari 3 miliar dolar AS secara tunai, dengan pendapatan jangka panjang...
Interpretasi Saham Baru AS | Bisnis "usia paruh baya" e-commerce S2B2C di ranah pribadi: Apa yang menjadi cerita pertumbuhan Global Home Selection (QQJ.US)?
Apa sebenarnya yang memberi kepercayaan pada Global Selected Family untuk mengguncang Nasdaq?
Shawn Kim, "Dewa Memori" dari Morgan Stanley kembali mengeluarkan peringatan! Bom sebenarnya adalah "Tebing Keuntungan 2028", target harga saham memori diturunkan secara menyeluruh
Shawn Kim secara menyeluruh menurunkan target harga saham memori, target harga SK hynix diturunkan sebesar 38%, dan target harga Samsung Electronics diturunkan sebesar 19%. Dia memperingatkan bahwa industri akan menghadapi "jurang laba" pada tahun 2028: Penambahan kapasitas baru pada akhir 2027, penundaan pembangunan pusat data, penurunan premi HBM, dan harga spot NAND anjlok sekitar 20% dalam dua minggu. Tekanan empat kali lipat ini membuat dia secara signifikan menekan asumsi margin laba DRAM jangka panjang kedua perusahaan menuju rata-rata historis.
Harga kripto
Lainnya
