"Zona Tak Bertuan" Kripto: Sinyal Siklus Sudah Muncul, Namun Mayoritas Orang Tidak Menyadarinya

Judul Asli: The Forgotten Phase: Why the Crypto Market Might Be Stuck Between Cycles

Penulis Asli: Christina Comben, The Coin Republic

Penerjemah: BitpushNews

Poin Kunci:

· Pasar kripto mungkin tidak berada dalam bull market maupun bear market, melainkan dalam "fase tengah yang terlupakan", mirip dengan periode tenang setelah berakhirnya quantitative tightening pada tahun 2019, yang sering kali menandakan awal kenaikan baru.

· Kebijakan Federal Reserve yang mengakhiri quantitative tightening, serta tingkat penilaian risiko pasar yang serupa, menunjukkan bahwa pasar kripto sedang berada dalam fase konsolidasi, bukan pertanda kehancuran.

· Meskipun terdapat volatilitas jangka pendek, kebijakan regulasi yang pro-kripto, peluncuran ETF, dan adopsi institusional secara besar-besaran, membuat fondasi pasar tahun 2025 jauh lebih kuat dibandingkan tahun 2019.

Kondisi Pasar: Status yang Sulit Didefinisikan

"Apakah sekarang bull market atau bear market?" — pertanyaan yang paling sering dibahas di pasar kripto, mungkin sudah tidak relevan lagi pada akhir tahun 2025. Ketika para trader dan analis mencoba memberi label pada pasar saat ini, mereka mendapati bahwa pasar ini menolak untuk didefinisikan secara sederhana.

Harga kripto gagal mengulangi lonjakan parabola tahun 2021, namun juga jauh dari keputusasaan khas bear market sejati. Jadi, apa yang sebenarnya terjadi?

Trader kripto Dan Gambardello memberikan interpretasinya: kita mungkin sedang berada di "bab yang terlupakan" dari siklus ini.

Fase tenang ini sangat mirip dengan periode Juli hingga September 2019: saat itu pasar bergerak sideways, Federal Reserve mengakhiri quantitative tightening, dan pasar kripto tampak memasuki masa stagnasi aneh sebelum pergerakan besar berikutnya.

Bayangan Tahun 2019

Melihat kembali berita kripto Juli 2019: Federal Reserve secara resmi mengumumkan berakhirnya quantitative tightening, perubahan kebijakan ini menandai perubahan likuiditas global yang halus namun penting.

Pada bulan September, kebijakan pengetatan resmi dihentikan. Hal ini membuka jalan bagi kenaikan moderat berikutnya, yang akhirnya memicu ledakan pasar tahun 2020-2021.

Sekarang, sejarah tampaknya terulang. Federal Reserve kembali mengumumkan akan mengakhiri quantitative tightening pada Desember 2025. Pada kedua periode ini, likuiditas makro mulai berbalik arah, namun kepercayaan pasar terhadap harga kripto belum sepenuhnya pulih.

"Berita tentang berakhirnya quantitative tightening baru saja diumumkan," kata Gambardello dalam videonya, "ini bukan puncak bull market, juga bukan dasar bear market, melainkan berada di zona abu-abu di antara keduanya."

Fase "tengah" seperti ini sering diabaikan dalam berita kripto, padahal justru merupakan tahap kunci dalam reset siklus. Pada tahun 2019, skor risiko bitcoin berkisar di angka 42, hampir sama dengan skor saat ini di angka 43. Meski harga berbeda, sentimen pasar menunjukkan ketidakpastian yang serupa.

Indikator Risiko Pasar Kripto dan Nilai Kesabaran

"Jika Anda percaya bahwa berakhirnya QT akan meningkatkan likuiditas, pertimbangkan untuk membangun posisi secara bertahap pada setiap koreksi sebelum Desember 2025," saran Gambardello.

Sistem berbasis AI yang dikembangkannya, bernama "Zero", menyarankan penempatan dana secara rasional, mengidentifikasi area risiko alih-alih mengejar momentum pasar.

Ia menunjukkan bahwa pada tahun 2019, skor model risiko ethereum adalah 11, sedangkan saat ini 44. Cardano memiliki skor 29. Angka-angka yang dihasilkan dari data volatilitas dan sentimen ini membantu investor makro merencanakan area akumulasi, bukan berdagang secara emosional mengikuti volatilitas.

Jika skor turun ke kisaran 30 atau 20, itu bisa menjadi peluang akumulasi yang diimpikan oleh para pemegang jangka panjang.

Data Glassnode mendukung pola ini. Selama periode konsolidasi menengah, pasokan pemegang jangka panjang biasanya meningkat seiring keluarnya trader spekulatif.

Pada tahun 2019, proporsi pemegang bitcoin jangka panjang melebihi 644% dari pasokan yang beredar; pada tahun 2025, angka ini kembali mendekati level yang sama. Kesabaran tampaknya menjadi senjata rahasia investor yang tenang.

Sumber grafik: studio.glassnode.com

Apa yang Diungkapkan Grafik

Pada grafik mingguan ethereum, pergerakan harga menunjukkan kemiripan yang mencolok. Pada Juli 2019, tak lama setelah QT berakhir, ethereum menguji rata-rata pergerakan 20 minggunya, memantul lalu turun lagi, dan baru pulih beberapa bulan kemudian.

Musim panas tahun ini, persilangan rata-rata pergerakan 20-50 minggu kembali terjadi; ini kembali mengingatkan kita bahwa siklus selalu berayun antara harapan dan kelelahan.

Gambardello menjelaskan, sinyal yang perlu diwaspadai adalah apakah ethereum dapat menembus rata-rata pergerakan 20 minggu. Ini adalah sinyal konfirmasi jangka pendek apakah pasar akan mengulangi pergerakan tahun 2019.

Jika tidak, total kapitalisasi pasar yang sementara turun ke kisaran 3 triliun dolar (dibandingkan dengan 3,6 triliun dolar menurut CoinMarketCap saat ini) mungkin akan mengulangi skenario tahun itu: penurunan yang cukup untuk menakuti investor ritel, namun belum cukup untuk mengakhiri tren naik.

Sepuluh Tahun yang Berbeda, Psikologi Pasar yang Sama

Tentu saja, tahun 2025 bukanlah salinan sederhana dari tahun 2019. Berita utama kripto sudah berbeda, panggung makro juga telah berubah drastis.

Pemerintah Amerika Serikat yang pro-kripto telah berkuasa. "Clarity Act" dan "GENIUS Act" pada dasarnya telah mengakhiri ketidakpastian regulasi yang dulu membuat investor sulit tidur. ETF ethereum telah mulai diperdagangkan.

Penerbit stablecoin kini berada di bawah regulasi. BlackRock kini menguasai aset ETF kripto senilai 25 miliar dolar.

Kekuatan institusional seperti ini tidak akan hilang dalam semalam. Sebaliknya, hal ini mengubah ritme pasar, menggeser pasar yang dulu digerakkan oleh adrenalin menjadi dikelola dengan spreadsheet dan stress test.

Kita mungkin sedang menyaksikan bukan bull market atau bear market lain, melainkan perubahan yang lebih halus: fase transisi di dalam sistem iklim moneter yang lebih besar.

Perubahan likuiditas Federal Reserve, pelantikan ketua baru sebelum Mei, serta normalisasi regulasi, mungkin bersama-sama menjadikan tahun 2025 sebagai periode persiapan tenang sebelum kenaikan berikutnya.

Gambardello tidak percaya kita sedang memasuki bear market, melainkan berada dalam "fase konsolidasi yang menjengkelkan".

Ya, ini memang menjengkelkan. Namun mungkin memang diperlukan. Jika pasar kripto tahun 2019 mengajarkan kita sesuatu, itu adalah: kebosanan sering kali menjadi pertanda sebelum terjadinya lonjakan.