CoreWeave(CRWV.US) : les revenus du troisième trimestre ont augmenté de 168 % en glissement annuel, les prévisions annuelles de revenus ont été relevées, le titre a augmenté d'environ 5 % après la clôture.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, le fournisseur de services de cloud computing d’intelligence artificielle CoreWeave (CRWV.US) a publié ce mardi ses résultats financiers du troisième trimestre. Bénéficiant de la demande croissante en capacité de calcul IA, le chiffre d’affaires trimestriel de l’entreprise a augmenté de 168 % en glissement annuel, dépassant les attentes de Wall Street, et ses prévisions de chiffre d’affaires annuel ont été relevées. Ce rapport a en partie apaisé les inquiétudes des investisseurs concernant la dette élevée de la société et le ralentissement de sa croissance, entraînant une hausse de son cours de bourse d’environ 5 % lors des transactions après la clôture.

Le rapport financier montre que CoreWeave a enregistré au troisième trimestre un chiffre d’affaires de 3,661 milliards de dollars, soit une hausse de 168 % par rapport aux 1,365 milliard de dollars de l’an dernier, supérieur à la moyenne des prévisions des analystes recensées par les médias, qui était de 3,56 milliards de dollars, et représentant une croissance d’environ 42 % par rapport au trimestre précédent.

Selon les normes américaines de comptabilité générale (GAAP), la société a enregistré une perte nette de 709 millions de dollars au troisième trimestre, contre une perte nette de 110 millions de dollars à la même période l’an dernier, et une perte nette de 626 millions de dollars au trimestre précédent. La perte diluée par action s’établit à 1,27 dollar, soit plus qu’au troisième trimestre de l’an dernier (0,22 dollar), mais mieux que les attentes des analystes, qui prévoyaient une perte de 1,46 dollar par action.

En termes non-GAAP, la perte nette ajustée du troisième trimestre s’établit à 529 millions de dollars, contre 41 millions de dollars l’an dernier, et 567 millions de dollars au trimestre précédent. Le taux de perte nette ajustée est de 14 %, mieux que les 22 % du trimestre précédent.

En termes de rentabilité, l’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de CoreWeave au troisième trimestre atteint 2,256 milliards de dollars, en hausse d’environ 169 % par rapport aux 838 millions de dollars de l’an dernier, avec une marge d’EBITDA ajustée de 62 %, le niveau le plus élevé des cinq derniers trimestres.

Le résultat opérationnel selon les normes GAAP s’élève à 207 millions de dollars, contre 52 millions de dollars l’an dernier ; la marge opérationnelle passe de 4 % à 6 %. Le résultat opérationnel ajusté atteint 379 millions de dollars, en hausse d’environ 75 % par rapport aux 217 millions de dollars de l’an dernier, pour une marge de 10 % supérieure aux 5 % du trimestre précédent, mais inférieure aux 16 % de l’an dernier.

Prévision annuelle de chiffre d'affaires relevée - La demande en puissance de calcul IA reste forte

Pour l’ensemble de l’exercice, CoreWeave prévoit un chiffre d’affaires en 2026 entre 13 et 13,3 milliards de dollars, contre une prévision antérieure maximale de 13,2 milliards de dollars. La société revoit à la hausse ses perspectives annuelles, ce qui montre qu’en dépit des défis liés à l’augmentation des coûts de financement et des retards de projets dans la construction des data centers IA, la demande de capacité de calcul IA reste solide.

CoreWeave indique que la forte croissance du chiffre d’affaires au troisième trimestre provient principalement d’une demande soutenue pour sa plateforme de cloud IA, d’un environnement tarifaire favorable, ainsi que de l’amélioration continue de ses capacités d’exécution.

En ce qui concerne le développement clients, la société a ajouté de nouveaux clients d’entreprise tels que Canva, Serve Robotics, Substack et Wayve au troisième trimestre, tout en élargissant ses collaborations avec des clients existants tels qu’OpenAI, Perplexity et Cohere.

CoreWeave a également lancé une plateforme de développement d’intelligence artificielle baptisée CoreWeave Forge, intégrant des fonctions de formation, d’inférence, de supervision et d’évaluation de modèles, cherchant à élargir son offre au-delà des seules infrastructures IA, vers les logiciels et outils de développement d’intelligence artificielle.

Arriérés de revenus sur contrats non exécutés atteignent 132,5 milliards de dollars, en hausse de 138 % sur un an

CoreWeave a révélé qu’à la fin du troisième trimestre, le total des commandes en arriéré s’élevait à 132,5 milliards de dollars, soit une hausse de 138 % par rapport aux 55,6 milliards de dollars de l’année précédente. Environ 36 % de ce montant devraient être comptabilisés en revenus dans les 24 prochains mois, 38 % entre les 25e et 48e mois, et les 26 % restants après 48 mois.

La société précise que la croissance des commandes en arriéré provient essentiellement de clients existants et nouveaux, tels que des laboratoires d’IA, de grands fournisseurs de cloud, des clients entreprises et des sociétés nées dans l’IA.

Toutefois, ces commandes en arriéré ne correspondent pas à des revenus déjà réalisés. Leur reconnaissance dépend de la capacité de la société à fournir la puissance de calcul et les services associés conformément aux contrats.

En termes d’infrastructures, à fin septembre, CoreWeave exploitait déjà 52 data centers en service, avec une puissance électrique disponible supérieure à 1,7 GW, et une capacité sous contrats supérieure à 4,6 GW.

Rien que sur le troisième trimestre, CoreWeave a ajouté plus de 900 MW de capacité électrique contractualisée. La société a également renforcé sa présence internationale, avec une capacité contractualisée cumulée de plus de 1,3 GW en Inde, Indonésie et Espagne.

Investissements records de 14,5 milliards de dollars au T3 – La dette considérable continue d’inquiéter les investisseurs

Malgré une forte croissance du chiffre d’affaires, les dépenses d’investissement colossales et l’endettement de CoreWeave restent au centre de l’attention du marché. Les états financiers montrent que les dépenses d’investissement du troisième trimestre ont atteint 14,511 milliards de dollars, soit une forte hausse comparée aux 1,85 milliard de dollars de l’an dernier, et supérieures aux 9,4 milliards du trimestre précédent.

Sur les neuf premiers mois de l’année, les dépenses d’investissement cumulées sont de 30,65 milliards de dollars, reflétant le stade encore très actif du déploiement des data centers IA et des infrastructures GPU.

Parallèlement, les frais de financement de la société continuent de grimper. Les dépenses d’intérêts nettes s’élèvent à 846 millions de dollars au troisième trimestre, contre 310 millions l’an dernier (+173 %), et 640 millions au trimestre précédent.

Il est à noter que, bien que CoreWeave ait enregistré un bénéfice opérationnel GAAP de 207 millions de dollars au troisième trimestre, l’ampleur des frais d’intérêts a conduit à une perte nette finale de 709 millions de dollars.

Pour soutenir l’expansion de ses activités, la société a levé environ 4,2 milliards de dollars au T3 en élargissant l’émission de billets convertibles préférentiels, et a bouclé un financement par dette de 2,6 milliards. De plus, elle a mis en place un programme d’émission d’actions, pouvant offrir jusqu’à 35 millions d’actions ordinaires de classe A maximum.

Défis croissants pour la construction de data centers – Microsoft renforce ses examens de projets

En plus des pressions de financement, les risques politiques et d’exécution liés à la construction de data centers IA augmentent. Selon des sources, après les élections de mi-mandat aux États-Unis, certains nouveaux élus adoptent une attitude plus prudente, voire opposée aux projets de data centers. La gouverneure élue du Texas, Gina Hinojosa, a appelé à un arrêt immédiat de ces développements ; CoreWeave a écrit pour rechercher la coopération sur ces questions.

Dans le même temps, Microsoft (MSFT.US) renforce la supervision de certains projets de fournisseurs émergents de cloud et s’est retiré de certains jugés trop risqués. Auparavant, Microsoft avait accéléré le développement du secteur du cloud IA en signant pour des dizaines de milliards de dollars de contrats d’achat de capacité de calcul. Mais face aux retards et surcoûts de certains projets, Microsoft a durci ses critères de partenariat.

En tant que fournisseur clé de puces et investisseur de CoreWeave, Nvidia entretient également des liens étroits avec la société. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré le mois dernier que la santé financière de CoreWeave s’améliorait constamment.

Bien que la société fasse face à ces défis, son dernier rapport financier montre que la demande en capacité de calcul IA ne montre toujours aucun signe de ralentissement visible. Un chiffre d’affaires largement supérieur aux attentes, des perspectives relevées et une progression de l’arriéré de commandes apportent une certaine confiance aux investisseurs.

Cependant, le cours de CoreWeave reste faible depuis le début de l’année. À la clôture de mardi, l’action avait chuté de 32 % sur l’année. Après la publication des résultats, le titre a augmenté d’environ 5 % lors des transactions hors séance, signe d’une réaction positive du marché à ses performances récentes.

Pour les investisseurs, la clé résidera dans la capacité de CoreWeave à transformer ses nombreux contrats à long terme en revenus effectifs, tout en contrôlant les coûts de financement et en améliorant ses flux de trésorerie dans la poursuite de l’expansion de ses infrastructures—éléments déterminants pour ses perspectives de rentabilité à long terme.