La vague de ventes d’AI impacte l’IPO de Anthropic, attentes de valorisation potentielle réduites à 1,2–1,3 billions de dollars.
La fourchette de valorisation discutée par les investisseurs potentiels a été réduite de l'ancien maximum de 2 000 milliards de dollars à 1 200-1 300 milliards de dollars, certains stratèges suggérant même de descendre en dessous de 1 000 milliards pour garantir la sécurité. Face à la forte volatilité du marché et aux pertes trimestrielles ainsi qu'à d'autres préoccupations financières, Anthropic est confrontée à des choix difficiles : accepter une décote de valorisation, réduire la taille de son émission ou reporter son introduction en bourse.
Le projet d'introduction en bourse d'Anthropic PBC fait face à une épreuve de taille. Alors que les valeurs technologiques subissent de lourdes pertes et que l'indice Nasdaq 100 a chuté de 6,4 % en une seule séance, les investisseurs potentiels revoient nettement à la baisse leurs attentes concernant la valorisation de cette entreprise d'IA. Le calendrier d'introduction et la justesse de la tarification sont désormais remis en question.
Selon Bloomberg, citant une source proche du dossier le 6, certains investisseurs potentiels discutent actuellement d'une fourchette de valorisation revue à la baisse, entre 1 200 et 1 300 milliards de dollars. Précédemment, après le rapport financier de la société en octobre, les investisseurs avaient proposé aux banques chargées du placement une valorisation comprise entre 1 400 et 1 500 milliards de dollars, et le pic des attentes avait même atteint 2 000 milliards de dollars début octobre. D'après cette source, les discussions sont encore en cours et aucune décision finale n'a été prise. Le porte-parole d'Anthropic a refusé de commenter.
La situation actuelle est un signal fort pour l'ensemble du secteur de l'IA. Jeudi, l'indice Nasdaq 100 a effacé 2 300 milliards de dollars de capitalisation boursière en une journée, atteignant ainsi un record historique de baisse quotidienne. Parallèlement, l'indice VIX de la Chicago Board Options Exchange, qui mesure la volatilité du marché, a grimpé à son plus haut niveau depuis avril 2025, mettant encore plus de pression sur les investisseurs impliqués dans toute IPO d'envergure.
Des divergences grandissantes sur la valorisation, les institutions se montrent plus prudentes
Le krach boursier de jeudi est survenu à la veille du lancement officiel du roadshow, augmentant la pression sur les attentes de valorisation déjà fragilisées par les débats fondamentaux.
Stephan Kemper, Chief Investment Officer de BNP Paribas Wealth Management Germany, déclare :
"Face à la réévaluation des valorisations de l'IA, je pense qu'Anthropic devra se contenter de la limite inférieure de la fourchette évoquée (1 500 à 2 000 milliards de dollars), voire accepter une décote de 10 à 15 % de ce plancher."
Michael Alfaro, Chief Investment Officer de Gallo Partners, avait déjà déclaré à Bloomberg avant le krach que Anthropic devrait viser une valorisation comprise entre 1 300 et 1 400 milliards de dollars “pour constituer un carnet d'ordres de qualité”.
David Rainville, gérant du portefeuille technologique chez Sycomore Asset Management, ajoute : “S'ils fixent la valorisation au bas de la fourchette – par exemple 1 200 milliards de dollars – ils ne devraient avoir aucun mal à trouver des investisseurs.”
Max Kettner, stratégiste multi-actifs chez HSBC Holdings, adopte une approche encore plus prudente, considérant qu'une valorisation inférieure à 1 000 milliards de dollars serait plus sécurisante pour les investisseurs. Il a déclaré à Bloomberg Radio :
“À mon sens, il n'est pas nécessaire d'avoir des gros titres du type 'Oh mon Dieu, voici une IPO à mille milliards de dollars'. Ce qui compte, c'est la performance sur le marché secondaire. Une situation à la SpaceX – envolée du cours suivie d'une chute après l'entrée sur le secondaire – est le scénario à éviter dans le contexte actuel.”
Risque politique et doutes fondamentaux : double source d'inquiétude
Le catalyseur immédiat de la vente massive des actions d'IA a été le résultat des élections. Les résultats du Congrès ont apporté des sceptiques de la politique de l’IA au cœur du pouvoir, et plusieurs États ont adopté des moratoires susceptibles de retarder la construction de centres de données, remettant en cause la logique d'investissement dans les infrastructures de l'IA.
Ce signal politique est particulièrement défavorable à Anthropic. La pression sur la valorisation résulte en partie de l’examen par les investisseurs de la situation financière de la société : Anthropic continue d’enregistrer des pertes trimestrielles et s’est engagée sur d’importants investissements en capital auprès de ses partenaires dans la construction d’infrastructures IA.
Selon Reuters, certains investisseurs attendent toujours les chiffres de revenus d’octobre, non encore révélés dans le dernier document S-1 modifié par Anthropic, afin d'évaluer si la croissance récente de l'entreprise repart à la hausse. L’absence de ces données clés rend encore plus difficile la prise de décisions d’investissement importantes dans l’environnement actuel.
Alexandre Baradez, chef analyste marché chez IG Paris, déclare :
“Cette correction fait peser un certain risque sur l’IPO d’Anthropic. Mais, d’un autre point de vue, entrer sur le marché une fois que la bulle de valorisation a été purgée peut finalement représenter un meilleur timing.”
Décote, réduction ou report : trois voies, chacune impliquant un coût
Selon un article précédent de Wall Street Insights, face à la tempête des marchés, Anthropic et ses conseillers doivent arbitrer entre plusieurs pistes.
La première option consiste à démarrer le roadshow officiel sur une base conservatrice, tant sur le montant levé que la valorisation, puis ajuster selon les premières réactions des souscriptions. C'est la stratégie qu’avaient adoptée le fabricant de puces Cerebras Systems et l'éditeur de logiciels de design Figma, élargissant leur offre suite à une hausse de la demande selon les banquiers – mais à ce jour, ces deux sociétés cotent sous leur prix d’introduction.
La deuxième option est de retarder l’introduction. Selon les règles, il faut attendre au moins 15 jours calendaires après la publication du dossier d’IPO avant de pouvoir lancer le roadshow, mais certaines sociétés préfèrent patienter encore quelques semaines ou mois afin de mettre à jour leurs données financières trimestrielles. Si reporter permet d’éviter la volatilité actuelle, cela risque aussi d’alimenter les doutes entourant la santé globale de l’écosystème IA – surtout dans un contexte où le message politique restreignant la construction des centres de données est sans ambiguïté.
Rick Meckler, associé chez Cherry Lane Investments, reste prudemment optimiste sur le long terme, estimant que "ces sociétés finiront par façonner le futur, l’intérêt des investisseurs demeure". Mais dans les conditions actuelles, il reste à vérifier si cet optimisme suffit à garantir l’introduction d’Anthropic au prix souhaité.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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