Oracle s'engage à ce que les retours sur les paris liés à l'IA arrivent plus tôt que prévu, prévoit un flux de trésorerie disponible positif au second semestre de l'exercice 2028 et une réduction des dépenses en capital pour l'exercice 2029

Oracle a considérablement relevé ses objectifs financiers à long terme, s'engageant à atteindre plus de 30 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles au cours de l'exercice 2029 et amorçant une croissance auto-entretenue, ce qui atténue en partie les inquiétudes du marché quant à ses dépenses en capital intensives dans l’IA.

Mercredi 28 octobre, lors de la journée des investisseurs, la directrice financière d’Oracle, Hilary Maxson, a déclaré que Oracle prévoit que son flux de trésorerie disponible redeviendra positif au cours du second semestre de l'exercice 2028, et qu'il dépassera 30 milliards de dollars en 2029. Le marché anticipait jusque-là que ce chiffre ne redeviendrait positif qu’à l’exercice 2030.

Elle prévoit également une réduction des dépenses en capital pour l'exercice 2029 afin de soutenir un flux de trésorerie libre supérieur à 30 milliards de dollars, et plafonne le niveau de financement supplémentaire avant l’exercice 2030 à 20 milliards de dollars, réparti pour moitié entre dette et fonds propres.

À la suite de cette annonce, l’action Oracle a bondi de plus de 13%, atteignant un sommet intra-journalier. Depuis le début de l'année, le titre avait perdu environ un tiers de sa valeur ; ce rebond reflète une amélioration du sentiment des investisseurs concernant la pression financière de la société. Parallèlement, les obligations Oracle se sont également appréciées : selon les données de Bloomberg, le prix de transaction de son obligation à 30 ans était d’environ 0,83 dollar pour 1 dollar de valeur nominale, contre un point bas de 0,79 dollar mi-octobre.

Oracle figure parmi les valeurs les plus suivies par les investisseurs dans la vague actuelle d’investissements dans les infrastructures d’IA. L’entreprise cherche à passer des logiciels d’entreprise traditionnels à une activité de centres de données, en concurrence avec des géants du cloud comme Amazon et Google, et vend la puissance de calcul à des entreprises d’IA comme OpenAI. Son chiffre d’affaires bien moins important que celui de leaders du cloud comme Microsoft ou Amazon, et sa forte dépendance à l’égard d’OpenAI, une société déficitaire, alimentent la persistance des doutes du marché quant à sa capacité à supporter un effort d’investissement massif.

Lors de la journée des investisseurs, Oracle a présenté une feuille de route couvrant plusieurs exercices fiscaux.

L’entreprise prévoit un chiffre d’affaires supérieur à 225 milliards de dollars pour l’exercice 2030, une marge d’exploitation ajustée supérieure à 40 %, et un bénéfice par action ajusté supérieur à 21 dollars.

Parallèlement, la société a réaffirmé ses prévisions pour l’exercice 2027 : chiffre d’affaires supérieur à 90 milliards de dollars, bénéfice par action non-GAAP de 8,10 dollars, dans la continuité des perspectives de croissance antérieures.

Maxson a également indiqué aux investisseurs que la société prévoit de livrer 7 gigawatts de capacité de calcul en centres de données à ses clients « dans les années à venir ».

Oracle est devenu l’un des points clés de l’attention du marché sur le coût des infrastructures d’IA. Ne bénéficiant pas d’un socle de revenus dans le cloud aussi massif que Microsoft ou Amazon, la pression sur ses flux de trésorerie due à ses investissements massifs dans l’IA est d’autant plus intense, et sa dépendance à un unique client crucial – OpenAI, toujours déficitaire – accentue ce risque.

Depuis le début de l’année, l’action Oracle a reculé d’environ un tiers, sous-performant les autres valeurs technologiques. Le calendrier de retour à un flux de trésorerie positif et les objectifs de rentabilité à long terme dévoilés lors de la journée des investisseurs offrent au marché un repère ambitieux mais précis, déclenchant une forte réaction d’achats à court terme.

Cependant, ces objectifs concernent les exercices 2028 à 2030 ; il reste donc une longue fenêtre de réalisation, et la performance boursière future dépendra largement de la capacité de la société à concrétiser ses projets IA et à élargir sa clientèle.

Parallèlement, plusieurs projets de centres de données d’Oracle connaissent des retards d’approbation et de construction. En septembre, la société a adressé un avis de force majeure à Stack Infrastructure, filiale de Blue Owl et développeur d’un site de 1 400 acres dans le comté de Doña Ana (Nouveau-Mexique), afin de reporter les paiements en cas d’impossibilité de démarrer le projet comme prévu en 2028. Par ailleurs, l’entreprise fait face à un retard de raccordement électrique sur un site du Wisconsin, et à des oppositions communautaires sur un projet dans le Michigan.

Sur le plan du financement, Oracle a levé plus tôt dans l’année 25 milliards de dollars via une émission obligataire et a lancé pour 20 milliards de dollars de nouvelles actions au cours du trimestre clos au 31 août. Après avoir vu sa note de crédit d’entreprise abaissée par S&P en juillet, elle n’est désormais plus qu’un cran au-dessus de la catégorie spéculative.