Les revenus de SAP ont augmenté de 13% au troisième trimestre, dépassant les 10 milliards d'euros en un seul trimestre pour la première fois, tandis que les commandes en attente dans le cloud ont augmenté de 28% en glissement annuel｜Rapport financier
La société de logiciels SAP a publié son rapport financier pour le troisième trimestre 2026, avec un chiffre d'affaires total atteignant 10,27 milliards d'euros, soit une augmentation de 13 % en glissement annuel, et de 12 % à taux de change constants, franchissant pour la première fois la barre des 10 milliards d'euros en un seul trimestre. Au troisième trimestre, les revenus du cloud de SAP se sont élevés à 6,668 milliards d'euros, en hausse de 26 % par rapport à l'année précédente. L'entreprise prévoit que ses revenus cloud pour 2026 se situeront dans la partie supérieure de la fourchette indiquée, soit entre 25,8 et 26,2 milliards d'euros. Suite à cette annonce, le cours de l'action SAP a augmenté d'environ 2 % après la clôture du marché américain.
Les résultats du troisième trimestre de SAP ont largement dépassé les attentes, avec une accélération de la croissance de l’activité cloud, doublée d’une amélioration du taux de pénétration des outils d’IA, illustrant la résilience du plus grand éditeur logiciel européen face aux bouleversements du marché des applications d’entreprise.
Après la clôture du marché américain le 21 octobre, SAP a publié ses résultats pour le troisième trimestre 2026 : le chiffre d’affaires total de l’entreprise atteint 10,27 milliards d’euros, en hausse de 13% sur un an, soit 12% à taux de change constant, franchissant pour la première fois le seuil des 10 milliards d’euros sur un trimestre ; le résultat opérationnel non-IFRS s’élève à 3,03 milliards d’euros, en hausse de 18% sur un an, dépassant également pour la première fois la barre des 3 milliards d’euros sur un trimestre.
La direction souligne que cela reflète la capacité d’expansion du modèle économique de SAP depuis sa transition vers le cloud. Au troisième trimestre, les revenus du cloud de SAP atteignent 6,668 milliards d’euros, soit une augmentation de 26% sur un an, 25% à taux de change constant, dépassant les attentes des analystes compilées par Bloomberg autour de 6,57 milliards d’euros. Parmi ces revenus, Cloud ERP Suite réalise 5,924 milliards d’euros (+29% sur un an, +28% à taux constant), continuant d’être la ligne d’activité la plus dynamique et importante de SAP.
L’encours de commandes cloud en cours (Current Cloud Backlog), qui mesure la visibilité des revenus cloud sur les 12 mois à venir, atteint 24,144 milliards d’euros, en hausse de 28% sur un an, 26% à taux de change constant. Cela signifie que malgré les craintes de certains sur l’impact de l’IA sur les modèles SaaS traditionnels, la migration vers le cloud et la modernisation de l’ERP restent solides, du moins chez la clientèle core de SAP.
SAP a également révisé sa guidance annuelle sur le chiffre d’affaires : la société prévoit que les revenus cloud pour 2026 atteindront la borne supérieure de la fourchette de prévision de 25,8 à 26,2 milliards d’euros, et que les revenus cloud et logiciels toucheront la borne supérieure de la fourchette de 36,3 à 36,8 milliards d’euros. L’entreprise maintient ses prévisions pour l’année d’un résultat opérationnel non-IFRS compris entre 11,8 et 12,2 milliards d’euros, et un flux de trésorerie disponible d’environ 10 milliards d’euros.
Sous cet effet, l’action SAP cotée aux États-Unis a atteint un pic de 250 dollars après séance, sa hausse retombant autour de 2% au moment de la rédaction.
Résultats financiers du troisième trimestre : croissance concomitante du chiffre d’affaires et du bénéfice
Selon la norme IFRS, le chiffre d’affaires total de SAP pour le troisième trimestre s’établit à 10,27 milliards d’euros, en hausse de 13% sur un an, ou 12% à taux de change constant.
Le revenu du cloud a progressé de 26% sur un an, la croissance de Cloud ERP Suite étant particulièrement remarquable, atteignant 28% à taux constant, pour 5,924 milliards d’euros, moteur principal de la croissance. Les revenus des licences logicielles poursuivent leur déclin, chutant de 9% à 147 millions d’euros, confirmant la contraction de cette activité traditionnelle au profit du cloud.
Sur le plan des bénéfices, le résultat opérationnel IFRS s’élève à 2,93 milliards d’euros, en hausse de 18% sur un an ; le résultat opérationnel non-IFRS est de 3,03 milliards d’euros, soit également +18% sur un an, et la marge opérationnelle non-IFRS progresse de 1,2 point à 29,5%. Le bénéfice net après impôts (IFRS) atteint 2,269 milliards d’euros, soit un bénéfice de base par action de 1,96 euro, en hausse de 14% sur un an.
Dominik Asam, Directeur Financier, a déclaré que le chiffre d’affaires trimestriel franchit pour la première fois les 10 milliards d’euros, le résultat opérationnel non-IFRS excède les 3 milliards d’euros sur un trimestre, témoignage de l’effet d’échelle du modèle économique de SAP et de sa discipline de gestion des coûts.
Il convient de noter que la croissance trimestrielle du cloud a été soutenue par des facteurs exceptionnels, notamment la reprise de la facturation pour certains clients auparavant en difficulté financière.
En outre, les acquisitions de Reltio, Dremio et Prior Labs ont apporté au total 49 millions d’euros de chiffre d’affaires, tout en pesant respectivement à hauteur de 59 millions et 39 millions d’euros sur le résultat opérationnel IFRS et non-IFRS.
L’activité cloud continue de surpasser les attentes, Cloud ERP Suite en moteur principal
Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires cloud de SAP s’élève à 6,668 milliards d’euros, en hausse de 26% sur un an, 25% à taux de change constant. Cette progression dépasse nettement la croissance globale de SAP et surprend également à la hausse le consensus des marchés, constituant l’élément le plus suivi de ce trimestre.
Dans le détail, les revenus SaaS/PaaS atteignent 6,612 milliards d’euros (+27% sur un an, +26% à taux constant) ; la Cloud ERP Suite génère 5,924 milliards d’euros (+29% sur un an, +28% à taux constant). Cela montre que la croissance cloud de SAP repose avant tout sur la migration de son ERP cœur de métier vers le cloud, et non sur des activités périphériques.
En comparaison, la Extension Suite rapporte 688 millions d’euros (+10% sur un an, +8% à taux constant) ; l’Infrastructure as a Service n’atteint que 56 millions d’euros, en baisse de 27% sur un an. Ce constat confirme que l’activité cloud de SAP est centrée sur la digitalisation des processus cœur d’entreprise — ERP, finance, RH, chaîne logistique, etc. — et non sur l’infrastructure cloud de base.
La part du cloud dans le chiffre d’affaires total continue d’augmenter. Au troisième trimestre, le cloud représente environ 65% du chiffre d’affaires total, contre environ 58% un an plus tôt. Cela traduit le passage du modèle économique de SAP, des licences et services de maintenance traditionnels vers un modèle d’abonnement cloud plus pérenne et récurrent.
Commandes cloud au plus haut, adoption accélérée des outils d’IA
Au troisième trimestre, l’encours de commandes cloud de SAP atteint 24,144 milliards d’euros, en hausse de 28% sur un an, +26% à taux de change constant. Cet indicateur est classiquement considéré comme un baromètre sur 12 mois pour le chiffre d’affaires cloud et s’avère décisif pour juger de la soutenabilité de la croissance du cloud chez SAP.
La direction indique que la stratégie « Autonomous Enterprise » n’est pas seulement approuvée par les clients mais mise en œuvre. Le CEO Christian Klein précise que les clients investissent dans le cloud, l’infrastructure data et la Business AI, tout en notant que Joule Work renforce l’attrait business des cas de transformation des entreprises.
Toutefois, SAP précise que la croissance annuelle de l’encours de commandes cloud devrait légèrement ralentir, cette estimation supposant une stabilité de l’environnement macroéconomique au quatrième trimestre. En d’autres termes, la dynamique actuelle est forte, mais SAP ne table pas sur une « accélération continue », privilégiant une croissance robuste mais maîtrisée.
Du côté des clients, ce trimestre a vu de nouveaux grands groupes adopter « RISE with SAP » (AstraZeneca, Infineon, Banco Bilbao, Aydem Enerji, NTN, etc.) ; tandis que A5X, Bitzer, Rittal ont choisi « GROW with SAP ». Cela prouve que la migration cloud des grands comptes et le déploiement de cloud ERP dans les entreprises de taille moyenne progresse toujours.
Perspectives relevées, le chiffre d’affaires cloud annuel visé en haut de fourchette
SAP a ajusté ses perspectives 2026 de revenus cloud vers la borne supérieure de la prévision, soit 25,8 à 26,2 milliards d’euros à taux de change constant (+23% à +25% par rapport à 2025 avec 21,02 milliards d’euros). Les revenus cloud et logiciels sont également revus dans la fourchette haute, entre 36,3 et 36,8 milliards d’euros (+12% à +13%).
La prévision de résultat opérationnel non-IFRS reste inchangée, entre 11,8 et 12,2 milliards d’euros (+13% à +17% à taux constant) ; l’objectif de flux de trésorerie disponible annuel demeure de l’ordre de 10 milliards d’euros.
SAP alerte cependant sur le risque de change : au 30 septembre 2026, avec 1 euro pour 1,14 dollar, la croissance des revenus cloud annuels sera affectée négativement d’environ 1,5 point, et la croissance du résultat opérationnel non-IFRS d’environ 2 points.
Pour la perspective à moyen terme, SAP table sur une croissance annuelle à taux constant du chiffre d’affaires total équivalente à celle de 2025 (+10,6%) et une accélération prévue en 2027. L’entreprise anticipe aussi que le recul des revenus de maintenance logicielle s’accentuera dans les prochaines années, au fur et à mesure de l’adoption du cloud.
Le cours boursier rebondit, le programme de rachat d’actions avance
Plus tôt cette année, les craintes que les outils IA ne remplacent les logiciels d’applications d’entreprise traditionnels ont provoqué une forte correction des valeurs logicielles — un épisode surnommé « SaasPocalypse » — qui a pesé sur le cours SAP. Depuis le point bas du 23 juillet, SAP a rebondi de plus de 60%.
En matière de rachat, SAP a annoncé en janvier 2026 un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 10 milliards d’euros, valable jusqu’au 31 décembre 2027. Au 30 septembre 2026, SAP avait racheté 25 205 983 actions à un prix moyen de 164,79 euros, pour un total d’environ 4,2 milliards d’euros.
Pour le troisième trimestre, SAP présente un flux de trésorerie d’exploitation de 1,92 milliard d’euros, en hausse de 28% sur un an, et un flux de trésorerie disponible de 1,718 milliard d’euros, soit +36% sur un an. Sur les trois premiers trimestres cumulés, le flux de trésorerie d’exploitation atteint 8,586 milliards d’euros (+9% sur un an), et le flux de trésorerie disponible 7,968 milliards d’euros (+11% sur un an).
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