Décrypter la Réserve fédérale américaine : comment le jeu du pouvoir des banques centrales fonctionne-t-il vraiment ? [Introduction au cours du maître Hu Jie]

En ce qui concerne la Réserve fédérale américaine, son importance ne mérite plus d’être présentée : toutes les institutions financières et marchés financiers mondiaux la surveillent de près.

Bien qu’en théorie, il ne s’agisse que de la banque centrale d’un seul pays — presque toutes les grandes économies disposent de leur propre banque centrale, dont le mode de fonctionnement, à l’heure actuelle, est globalement similaire —, en termes de stature mondiale, elle est la banque centrale la plus importante du monde. Chacun de ses gestes ne se répercute pas seulement sur l’économie et les marchés financiers américains, mais affecte également ceux du reste du monde.

C’est pourquoi, dans ce cours, en partageant le fonctionnement de la Réserve fédérale, nous allons, d’une part, comprendre en quoi consistent les missions d’une banque centrale, y compris celles des autres banques centrales nationales ; d’autre part, nous vous apporterons un accompagnement pratique — il sera capital de vous y intéresser à l’avenir dans vos investissements et activités économiques.

Un autre objectif, un peu secondaire, est le suivant : autour de la Réserve fédérale circulent quantité de légendes, dont la plupart sont infondées. Ce cours présentera de façon systématique le fonctionnement de la Fed ; avec cette base, vous saurez facilement si ce qui se raconte sur elle est valide, ou à quel aspect précis de son activité cela fait référence. Sinon, il est facile de mal comprendre toute une série d’actions de la Fed.

« La Révolution de la Fed — Décryptage du jeu de pouvoir de la propriété intellectuelle des banques centrales » — ce titre emprunte la formule de « Game of Thrones », très évocatrice. En résumé, il explique en quoi consiste le fonctionnement de la Fed en tant que banque centrale moderne. Ce masterclass se divise en deux parties :

La première partie présente le système financier dans son ensemble, en exposant aussi la place de la banque centrale en son sein. La banque centrale constitue effectivement un élément, particulièrement essentiel, de ce système financier. Une fois ce dernier compris dans son intégralité, on dispose d’une base solide pour appréhender le travail de la banque centrale.

Petite parenthèse ici. À quoi ressemble réellement le système financier ? Beaucoup de diplômés en finance, même après des années de travail, n’en ont pas une vision complète — ce qui est regrettable. La finance paraît accessible à tous au quotidien ; banques, fonds, assurances, tout le monde peut en citer quelques-uns.

Mais si je demande : qu’est-ce que la finance ? qu’est-ce qu’un système financier ? Peu de gens sauraient répondre de façon concise. Comprendre véritablement un concept, c’est aussi pouvoir en exposer l’essence très simplement — l’exigence, c'est de pouvoir expliquer la finance et son système à sa grand-mère, autour d’un repas.

Nous démarrons donc la première partie avec la finance et son système, en soulignant particulièrement le rôle de la banque centrale. Sur cette base, la seconde partie abordera la Fed, notamment ses potentielles évolutions récentes à la suite de sa nouvelle direction. L’observation et l’analyse de cet événement nous donneront une vision plus concrète du fonctionnement interne de la banque centrale.

Le grand objectif de la première partie est de présenter le système financier, et, tout particulièrement, la banque centrale en son sein, organisé en quatre sections : premièrement, les concepts fondamentaux de la finance et le schéma général du système financier ; deuxièmement, une analyse séparée des fonctions centrales de la banque centrale — créer de la monnaie ; troisièmement, une dissection du détail des opérations de la banque centrale ; quatrièmement, trois histoires récentes en lien direct avec la Fed, pour éclairer au travers d’exemples concrets le fonctionnement de la banque centrale.

— Ce qui précède constitue l’introduction du cours. Dans la suite du parcours, Hu Jie, professeur à la Shanghai Advanced Institute of Finance et ancien économiste principal de la Fed, commencera par la question la plus fondamentale : « Qu’est-ce que la finance ? », dévoilera la double « magie de la création monétaire » des banques centrales et commerciales, racontera de l’intérieur les prises de décision sur les taux d’intérêt, et abordera finalement la question qui capte le plus d’attention aujourd’hui : avec l’arrivée du nouveau président Walsh, la Fed changera-t-elle une nouvelle fois de paradigme ? Le bull market de dix-sept ans des actions américaines perdra-t-il alors son principal support ?