Le nombre d’emplois au Canada a diminué de manière inattendue de plus de 40 000 en août, seule l’industrie manufacturière ayant enregistré une croissance, ce qui a refroidi les attentes de hausse des taux de la Banque du Canada.

Le marché du travail canadien a connu un affaiblissement inattendu en août, avec une baisse de plus de 40 000 emplois ; le dollar canadien a aussitôt chuté sous la pression, refroidissant rapidement les attentes du marché quant à une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Canada.

Selon les données publiées vendredi par Statistique Canada, le nombre d’emplois a diminué de 41 700 en août, enregistrant ainsi sa première baisse depuis avril de cette année et largement inférieur à la prévision des économistes interrogés par Bloomberg, qui tablaient sur une hausse de 15 000 ; le taux de chômage est resté stable à 6,4 %.

Le repli de l’emploi s’est principalement concentré dans les secteurs de la finance, de l’assurance et de l’immobilier, du commerce de détail, du commerce de gros ainsi que de la restauration et de l’hôtellerie ; l’emploi dans le secteur public a diminué pour le troisième mois consécutif, avec une baisse de 20 000 pour le seul mois d'août.

Suite à la publication des chiffres, le dollar canadien a fortement reculé face au dollar américain ; parallèlement, les États-Unis ont annoncé le même jour une augmentation de 162 000 emplois non agricoles, dépassant les prévisions de tous les économistes, accentuant encore la pression sur le dollar canadien.

Ce rapport faible a considérablement refroidi les attentes du marché d’un relèvement des taux par la Banque du Canada. Plus tôt cette semaine, le gouverneur de la banque centrale, Tiff Macklem, s’était montré plutôt agressif sur les perspectives d’inflation, poussant le rendement des obligations canadiennes à deux ans à la hausse ; mais après la publication des données sur l’emploi, ce rendement a rapidement reflété la nouvelle donne, revenant à 3,076 %.

Dominique Lapointe, directeur principal de la stratégie macroéconomique chez Manulife Investment Management, déclare :

« Si la banque centrale songe à préparer une hausse imminente des taux, ces chiffres de l’emploi démontrent clairement que ce genre d’avertissement serait prématuré ; les fondamentaux économiques restent relativement fragiles. »

La diminution de l'emploi en août a été principalement concentrée dans les provinces de l'Ontario et du Québec. Les secteurs finance, assurance et immobilier ont perdu près de 10 000 emplois, tandis que le commerce de détail, le commerce de gros et l’hébergement-restauration ont également enregistré des baisses. L’emploi dans le secteur public a chuté de 78 000 depuis mai, illustrant une contraction continue de la demande de main-d’œuvre du côté gouvernemental.

L'industrie manufacturière est le seul secteur à avoir affiché une croissance significative en août, avec 22 100 nouveaux emplois, la majorité de cette progression étant concentrée en Ontario, contrastant de façon marquée avec la morosité générale.

Andrew Grantham, économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, a écrit dans son rapport aux investisseurs : « Les données d’aujourd’hui semblent corroborer d’autres indicateurs – dont les exportations et le PIB mensuel – qui témoignent d’un nouveau ralentissement de l’économie. »

Bien que les chiffres du mois soient faibles, le volume total de l'emploi en août était encore supérieur de 217 000 à celui d’il y a un an ; entre mai et juillet, environ 181 000 emplois nets ont été créés, ce qui témoigne d’une tendance intermédiaire toujours résiliente.

Le taux de chômage au Canada était tombé à 6,4 % en juillet, soit son niveau le plus bas depuis deux ans, et l’économie a connu une croissance réelle annualisée du PIB de 3,3 % au deuxième trimestre de cette année.

Toutefois, l’intensification continue des tensions commerciales vient remettre en question la trajectoire de reprise. Après l’échec des négociations le 21 août, les États-Unis ont imposé un droit de douane de 50 % sur des marchandises canadiennes d'une valeur de 20 milliards de dollars ; les mesures de rétorsion du Canada entreront en vigueur la semaine prochaine sur des centaines de produits américains.

Le rapport révèle que les secteurs tributaires de la demande d’exportation américaine ont connu, au cours des 12 derniers mois, un taux moyen de licenciement de 0,9 %, supérieur à celui des autres secteurs qui est de 0,7 %.

Le gouverneur de la Banque du Canada, Macklem, a déclaré cette semaine que le Canada partait d’un point relativement favorable dans la présente vague de tensions commerciales, mais que « les incertitudes quant à la durabilité de la reprise sont en hausse » ; il prévoit également que les effets des droits de douane se feront sentir particulièrement dans certains secteurs.

Les données sur les salaires pointent également un refroidissement. En août, le salaire horaire moyen des employés permanents à temps plein a augmenté de 2 % sur un an, contre une hausse de 3 % le mois précédent, et en dessous de la prévision des économistes de 2,9 %. Le taux de chômage des hommes du noyau des âges de travail (25 à 54 ans) est passé de 5,8 % à 6 %, davantage d’hommes revenant sur le marché du travail.

Doug Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal, a déclaré dans un rapport aux investisseurs : « Après une série de données d’emploi étonnamment robustes, le Canada semble désormais devoir se confronter à la réalité. » Il précise que ce rapport décevant « n’a rien de surprenant et reflète en partie une tendance persistante au recul de la population active ».

Andrew Grantham, de la Banque Canadienne Impériale de Commerce, a également souligné qu’en raison de l’extrême incertitude entourant les perspectives commerciales américaines, « nous continuons de penser que la Banque du Canada maintiendra son taux directeur inchangé, même si les autorités ont exprimé cette semaine davantage de préoccupations concernant les perspectives d'inflation. »