La tempête de resserrement frappe à nouveau ! Société Générale avertit que la Fed pourrait relever les taux d'intérêt trois fois d'ici mars prochain

Investir Finance APP note que la Société Générale prévoit que la Réserve fédérale commencera à relever ses taux d'intérêt en septembre, car l'inflation persistante et l'amélioration continue du marché du travail poussent les décideurs vers une position plus restrictive.

Selon le dernier rapport publié par l'économiste en chef américain de Société Générale, Jan Groen, la banque prévoit désormais que la Fed augmentera ses taux de 25 points de base lors des réunions de septembre et de décembre, puis à nouveau en mars 2027. Cependant, le rapport souligne que la dernière hausse de taux reste relativement incertaine.

Pour les investisseurs, cette révision des perspectives met au défi les attentes du marché quant à un cycle de politique monétaire plus modéré et pourrait exercer une pression à la hausse sur les rendements des obligations d'État américaines et le dollar. La hausse des taux d'intérêt menace également la valorisation des actions de croissance et d'autres actifs sensibles aux taux, tout en pouvant stimuler les profits des banques et accroître l'attrait des liquidités et des obligations à court terme.

Les prévisions de Société Générale porteraient la médiane de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 4,125 % fin 2026, pour atteindre 4,375 % début 2027. Le rapport indique qu'au 28 août, la valorisation du marché pointait vers un pic plus bas, proche de 4,2 %.

Ce changement intervient après que le président de la Fed, Kevin Walsh, ait pris la parole lors du symposium annuel des banques centrales à Jackson Hole, Wyoming. Walsh n'a pas donné d'indications claires sur l'évolution future des taux, mais s'est longuement attardé sur le niveau élevé maintenu au cours de l'année écoulée.

Groen indique que les déclarations de Walsh suggèrent que, si l'inflation ne faiblit pas, le président de la Fed restera ouvert à un resserrement supplémentaire de la politique monétaire.

D'après l'analyse de Société Générale de l'indicateur de moyenne tronquée, le taux d'inflation de base annualisé s'est maintenu autour de 3 %. Les services hors logement, qui représentent près de 60 % de l'indice des prix PCE de base, ont également montré une forte dynamique inflationniste persistante depuis la pandémie.

Le rapport souligne que ces pressions sont antérieures à la hausse des droits de douane de 2025 ainsi qu'aux chocs pétroliers provoqués par la guerre entre l’Iran et les États-Unis. Ces deux chocs d'offre viendraient alors encore accroître une inflation déjà élevée et accentuer les craintes que les perturbations répétées ne finissent par désancrer les anticipations des consommateurs concernant les prix futurs.

Dans le même temps, le marché du travail, stabilisé et présentant des signes de reprise depuis fin 2025, offre à la Réserve fédérale une marge de manœuvre accrue pour se concentrer sur la lutte contre l'inflation.

Cependant, des divisions subsistent au sein des responsables de la Fed. Un groupe d'officiels estime que l'inflation de base devrait ralentir au second semestre, plaidant ainsi pour un maintien des taux ; tandis qu’un camp plus strict considère que l’inflation demeure structurellement supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed, nécessitant une politique monétaire plus restrictive.

Société Générale précise que les officiels favorables au statu quo pourraient rester majoritaires parmi les membres votants du FOMC. Toutefois, certains membres de ce groupe ont déjà indiqué qu'ils pourraient soutenir une hausse des taux si l'inflation PCE de base mensuelle ne tombe pas en dessous de 0,2 %.

Société Générale estime que l'inflation PCE de base pour le mois d'août sera d’environ 0,25 %, un taux similaire à celui de juillet. Cela porterait l'inflation du second semestre bien au-dessus de la croissance mensuelle d'environ 0,17 % conforme à l’objectif annuel de la Fed.

La banque prévoit que la Fed agira avec prudence, répartissant trois hausses sur une période de six mois. Cette approche permettra aux décideurs d'évaluer l'impact sur l'activité économique et de rendre l'augmentation de septembre plus acceptable pour les responsables réticents à relever les taux.

Le rapport ajoute que la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, et le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, penchent également pour une hausse modérée et progressive, ce qui annulerait en fait les trois baisses de taux "préventives" mises en œuvre en 2025.

Selon les prévisions de Société Générale, la hausse des taux de mars 2027 reste la partie la plus incertaine. L'inflation pourrait ralentir plus rapidement que prévu ou les hausses anticipées pourraient suffire à affaiblir l'économie, convainquant la Fed d’arrêter les relèvements après décembre.