Débloquez à l’avance l’outil d’encaissement ! Des rumeurs indiquent que JPMorgan a ouvert la voie au nantissement des actions SpaceX (SPCX.US) ; est-ce un coussin de fond ou une bombe à retardement pour la baisse ?

L'application Jinse Finance a remarqué, selon des personnes proches du dossier, que JPMorgan prend des mesures pour attirer la richesse générée par l'introduction en bourse de SpaceX (SPCX.US) en juin.

Des sources ont révélé qu'avant l'entrée en bourse de SpaceX en juin, JPMorgan avait informé ses banquiers d'affaires qu'ils pouvaient accepter, à titre de garantie pour des prêts, une partie des actions nouvellement introduites détenues par des initiés, et ce, avant l'expiration du délai d'attente habituel de 135 jours. Cela permet aux employés éligibles et investisseurs précoces d'obtenir des liquidités sans vendre leurs actions, et potentiellement sans déclencher d'imposition. JPMorgan a gagné 75 millions de dollars lors de cette opération d'émission.

La banque affirme que sa politique officielle demeure inchangée, chaque décision étant prise au cas par cas. JPMorgan déclare : « Nous évaluons toujours chaque opération en fonction des situations et clients spécifiques, en tenant compte de la liquidité du marché et d'autres facteurs. »

Les actions nouvellement cotées peuvent être volatiles et soumises à des périodes de blocage, ce qui en fait des garanties à haut risque. Le délai d'attente typique de 135 jours chez JPMorgan est également plus long que la période standard de 30 jours généralement appliquée par les courtiers après une introduction en bourse. Les banquiers de JPMorgan anticipent que, lorsque le développeur de Claude, Anthropic, fera son entrée en bourse, ses employés pourront eux aussi bénéficier d'un traitement spécial similaire.

Le prêt sur gage d'actions est une arme à double tranchant

D’après la pratique habituelle, les initiés cherchant à obtenir de la liquidité lors de l’introduction en bourse (pour des besoins fiscaux ou de gestion de patrimoine) ne peuvent monétiser qu’en vendant directement sur le marché. Avec le prêt sur gage d’actions de JPMorgan, les initiés peuvent obtenir du cash sans devoir vendre leurs titres. Cela réduit directement la pression potentielle de ventes massives sur le marché, ce qui soutient le cours de l’action.

Blocage des titres, maintien de la stabilité du flottant : Étant donné que le flottant de SpaceX reste relativement limité (avec seulement environ 4 % du capital libéré lors de l’IPO), une vente massive d’actions par les employés ou investisseurs précoces aurait un impact sévère sur le prix de l’action. Le mécanisme de prêt sur gage permet de bloquer ces titres auprès de la banque, évitant ainsi une inondation de liquidités sur le marché en peu de temps.

Si le cours de SpaceX venait à fortement baisser à l’avenir et atteignait le seuil d’exigence de couverture du prêt, JPMorgan serait contrainte de vendre de force les titres mis en gage sur le marché secondaire. Cette liquidation forcée pourrait provoquer une « spirale baissière » en période de chute du prix, accentuant la volatilité du titre.

Bien que l’opération permette d’éviter une vente directe grâce au prêt, elle trahit néanmoins un fort besoin de liquidités de la part des initiés. Le marché pourrait interpréter cela comme un signe que « les initiés estiment que la valorisation actuelle est au sommet », ce qui pourrait modérer l’enthousiasme des investisseurs externes à l’achat.