Coca-Cola (KO.US) atteint un nouveau sommet ! La boisson préférée de Warren Buffett, qu'il détient "pour toujours", devient le plus grand refuge pendant la période de turbulence de l'IA

Selon l’APP de Zhihui Finance, alors que les actions des puces IA ont subi la plus grave liquidation de leur histoire en juillet — l’indice Philadelphia Semiconductor ayant chuté de 21 % en un mois —, un "ancien poids lourd" détenu par Buffett depuis 38 ans a discrètement atteint un sommet historique. Le 24 août, Coca-Cola (KO.US) a touché en séance un sommet historique de 92,49 dollars, clôturant à 91,99 dollars, soit une hausse cumulée de plus de 31,5 % depuis le début de l’année. Elle figure, avec Chevron, parmi les meilleures performances au sein de l’indice Dow Jones Industrial Average. Sur la même période, l’indice S&P 500 n’a progressé que d’environ 13 %, Coca-Cola ayant surperformé de près de 20 points de pourcentage.

Alors que Wall Street poursuivait collectivement la narration de l’IA et que les valeurs technologiques subissaient un violent désendettement en 2026, cette “action soda” de 136 ans d’histoire est en train de redevenir l’ancre “de certitude” des valorisations du capital mondial.

Rebond de 41 % depuis le plus bas sur 52 semaines : Gap haussier après les résultats, puis nouvelle cassure après trois semaines de consolidation

Depuis le début de cette année, le cours de Coca-Cola a déjà progressé de plus de 31,6 %, ce qui en fait, avec Chevron, l’une des deux meilleures actions composantes du Dow Jones dans le portefeuille de Berkshire Hathaway. Le point bas sur 52 semaines du titre était à 65,35 dollars et il a augmenté d’environ 41 % depuis ce seuil.

Fin juillet, après avoir publié des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes, l’action Coca-Cola a grimpé de 5 % en une séance et a temporairement dépassé les 90 dollars, un record à l’époque. Au cours des trois semaines suivantes, le titre est entré dans une période de consolidation étroite — le graphique hebdomadaire affichant une forme classique de “consolidation serrée sur trois semaines”. Vendredi dernier, Coca-Cola a officiellement dépassé le seuil d’achat de 90,92 dollars et la hausse de lundi a confirmé la validité de cette cassure.

Derrière ce nouveau sommet historique de Coca-Cola se cache une opération de couverture digne des manuels scolaires. Avec une valeur bêta de 0,34 sur cinq ans, Coca-Cola est quasiment insensible aux fluctuations du marché — durant les fortes turbulences des actions IA en juillet et août, cette caractéristique de valorisation est devenue son atout le plus rare. Les investisseurs ne paient pas pour la croissance, mais pour la certitude : marge brute sur les douze derniers mois de 61,9 %, rendement du capital investi proche de 19 % et 64 années consécutives d’augmentation des dividendes.

Pourtant, le prix de cette “sécurité” est une prime de valorisation élevée. Coca-Cola se négocie actuellement environ 26,8 fois ses bénéfices anticipés sur les 12 prochains mois, contre 16,5 fois pour PepsiCo et 13 fois pour Keurig Dr Pepper. Pour une entreprise dont la croissance annuelle des revenus attendue n’est que d’environ 3 %, cette prime de valorisation suscite un débat sur le marché. Goldman Sachs maintient un rating “neutre” avec un objectif de cours à 86 dollars ; Bernstein débute avec un rating “performance du marché” et un objectif de 84 dollars, craignant que la hausse de la taxe à la consommation au Mexique en 2026 ne pèse sur la consommation en Amérique latine.

Caractère défensif maximal ! La “machine à intérêts composés” de Buffett : de 1,3 milliard de dollars à 848 millions de dollars de dividendes annuels

La performance du titre Coca-Cola illustre en définitive la réalisation de la philosophie d’investissement à la Buffett. Peu après le krach boursier de 1987, Buffett a commencé à constituer une position sur Coca-Cola. Aujourd’hui, Berkshire Hathaway détient 400 millions d’actions pour une valeur d’environ 32,5 milliards de dollars, soit la quatrième plus grande position de son portefeuille. Dans sa lettre aux actionnaires de 1988, Buffett écrivait : “Lorsque nous possédons une part d’une excellente entreprise, notre horizon d’investissement préféré est pour toujours.”

La force des intérêts composés s’est manifestée dans cette détention de 38 ans. En 1994, Berkshire a achevé l’achat des 400 millions d’actions pour un coût total de 1,3 milliard de dollars, recevant 75 millions de dollars de dividendes en cash cette même année. En 2022, le dividende annuel est monté à 704 millions de dollars. Selon les calculs, Berkshire devrait percevoir près de 848 millions de dollars de dividendes de Coca-Cola en 2026.

Selon les estimations, rien qu’en 2025, Berkshire percevra environ 816 millions de dollars de dividendes de Coca-Cola, soit 62,8 % de son coût initial recouvré en une seule année. En moyenne, un investissement initial est entièrement amorti via les dividendes tous les deux ans. Actuellement, le rendement du dividende de Coca-Cola s’établit à 2,3 % et le dividende a été augmenté 64 années consécutives — ce qui place l’entreprise parmi les rares “rois du dividende” du marché américain. Plus tôt cette année, la société a également relevé son dividende trimestriel de 0,51 dollar à 0,53 dollar.

“Reverse pricing” à l’ère de l’IA, l’“ancrage défensif” des portefeuilles d’investissement

Le nouveau sommet de Coca-Cola en fait l’un des événements de tarification les plus symboliques sur les marchés mondiaux en 2026. Dans un marché haussier dominé par les narratifs d’IA, le capital est à la recherche de primes sur le “possible” ; mais alors que la foi dans l’IA chancelle, que les taux des bons du Trésor américain grimpent et que les risques géopolitiques s’intensifient, le capital revalorise la “certitude”. La bêta de 0,34 de Coca-Cola, ses 64 ans d’augmentation des dividendes et le soutien de Buffett sur 38 ans définissent ensemble une logique de valorisation d’actifs totalement opposée à celle de l’IA.

Barclays qualifie Coca-Cola de “véritable action défensive et représentant de l’industrie des biens de consommation essentiels”, estimant qu’elle s’est “adaptée avec agilité aux environnements macroéconomiques changeants” depuis plusieurs décennies. Même lorsque l’indice S&P 500 a chuté d’environ 20 % en 2022, Coca-Cola a gagné 7 % — cette résilience à travers les cycles est au cœur de la logique de Buffett pour une détention “éternelle”.

En plus de trente ans, Berkshire n’a ni accru ni diminué sa participation d’une seule action. À ce jour, la valeur des 400 millions d’actions Coca-Cola dépasse 34 milliards de dollars, représentant environ 9,8 % du portefeuille d’actions de Berkshire. Fin du deuxième trimestre, Coca-Cola était la quatrième plus grande position de Berkshire, derrière Alphabet, American Express et Apple. Cette année, l’action Coca-Cola gagne 31,5 %, surclassant des géants technologiques comme Nvidia, Apple ou Alphabet présents au portefeuille de Buffett.

Un PER de 27 fois est-il trop cher pour une entreprise dont la croissance annuelle n’est que d’environ 3 % ? La réponse dépend de la projection des investisseurs sur l’avenir — croient-ils que l’IA va tout remodeler, ou pensent-ils que, quelles que soient les avancées technologiques, la demande humaine pour le sucre, la caféine et les bulles gazeuses ne disparaîtra jamais ? Du moins en août, le marché a donné sa réponse temporaire avec de l’argent bien réel.

Avec Greg Abel sur le point de reprendre la direction des investissements de Berkshire, le consensus du marché est qu’il continuera à détenir cette “machine à dividendes” générant des flux de trésorerie constants. Comme le disait Buffett dans sa lettre aux actionnaires de 1988 : “Lorsque nous détenons des actions d’une entreprise exceptionnelle dotée d’une équipe de management brillante, notre horizon de détention préféré est pour toujours.”