La Fed réduit de 25 points de base, mais un autre défi macroéconomique caché se profile à l’horizon.
La Réserve fédérale a réduit les taux de 25 points de base aujourd'hui et a laissé entendre que la réduction de son bilan pourrait bientôt prendre fin, ce qui constitue sans doute l’événement le plus important pour Bitcoin.
Avec la facilité de prise en pension inversée au jour le jour presque vide à environ 14 milliards de dollars, tout resserrement quantitatif supplémentaire draine désormais directement les réserves bancaires.
Ce changement signifie que même de petits ajustements du QT ont des effets disproportionnés sur la liquidité, les rendements réels et le dollar : les deux leviers macroéconomiques les plus liés à la performance de Bitcoin cette année.
Avant la réunion, les rendements réels s’étaient déjà détendus par rapport aux sommets de l’été. Le rendement des TIPS à 10 ans oscillait autour de 1,7 %, tandis que les anticipations d’inflation à cinq ans étaient proches de 2,2 %, signalant des taux réels plus doux et une inflation ancrée.
L’indice du dollar était proche de 99, en nette baisse par rapport aux sommets du début d’année. Ensemble, ces tendances ont préparé le terrain pour une réaction favorable à la liquidité dès que la Fed a adopté un ton accommodant.
Les commentaires du président Powell ont confirmé que la Fed considère sa politique comme « suffisamment restrictive » et qu’elle est prête à ajuster le QT pour maintenir des « réserves abondantes ». Cette orientation compte davantage pour les actifs à risque que la baisse de taux elle-même.
Les recherches montrent de façon constante que les indications prospectives et les attentes concernant le bilan influencent davantage les rendements réels à long terme que le taux directeur, affectant l’appétit pour le risque et la demande d’ETF. Une pause, ou même l’évocation d’une pause, réduit le coût d’opportunité de la détention de Bitcoin, affaiblit le dollar et encourage les flux vers les ETF Bitcoin spot.
Les données sur les ETF confirment ce lien. Les fonds Bitcoin spot américains ont enregistré environ 446 millions de dollars d’entrées nettes la semaine précédant la décision, inversant la faiblesse du milieu du mois.
Les précédentes baisses de la FOMC ont connu un suivi similaire : des rendements réels plus faibles et un dollar affaibli coïncident généralement avec une augmentation des créations d’ETF dans les 48 heures suivantes.
Avec des rendements réels en baisse et un dollar en repli aujourd’hui, les traders observeront si ce schéma se répète lors du règlement en fin de semaine.
Le bilan de la Fed s’élève désormais à environ 6,6 trillions de dollars, contre un pic de 9 trillions, et les réserves totalisent environ 3 trillions. Le discours de Powell du 14 octobre a exposé ce mélange et présenté la « fin de partie » du QT comme un débat en cours, un autre signal que le resserrement de la liquidité touche presque à sa fin.
C’est le canal sur lequel Bitcoin se négocie : non pas le taux directeur nominal, mais la question de savoir si les réserves du système augmentent ou diminuent.
À mesure que le QT touche à sa fin, les dollars marginaux retournent dans la liquidité bancaire et de marché, alimentant indirectement la prise de risque et la demande crypto.
En résumé, avec les soldes RRP épuisés et le QT proche de sa conclusion, ce sont les indications sur la liquidité, et non la baisse de 25 points de base, qui orienteront les rendements réels et le dollar, les principaux moteurs de la direction à court terme de Bitcoin.
Si le ton de Powell reste accommodant et que le récit d’une pause du QT se renforce, attendez-vous à une baisse des rendements réels, à un affaiblissement du dollar et à une reprise des flux vers les ETF : un contexte favorable pour BTC.
S’il revient à une vigilance accrue sur l’inflation, ces gains risquent de s’estomper.
L’article Fed cuts 25 bps, but there is another hidden macro challenge looming est apparu en premier sur CryptoSlate.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Amazon développe secrètement une base de données mondiale de produits pour contrer les agents d'achat IA et protéger ses revenus publicitaires
Amazon avance avec le projet baptisé "World Product Graph", qui vise à répertorier les données de tous les produits en vente dans le monde, qu'ils soient ou non commercialisés sur sa plateforme. L'objectif est de lancer ce projet en octobre 2027 afin de s'imposer comme un point d'entrée clé pour les recherches liées au shopping, de combler son retard par rapport à Google dans la phase de recherche de produits, et de contrer l'impact des agents d'achat IA comme Meta Muse sur le trafic et les revenus publicitaires. Amazon affirme que le document est obsolète, mais reconnaît s'engager à améliorer l'exhaustivité de son catalogue de produits.
Nvidia atteint sa plus faible valorisation en 14 ans ! Tom Lee, "grand optimiste", appelle à acheter au creux ; les investisseurs individuels achètent de plus en plus alors que le titre baisse, mais Wall Street est divisé.
Après l'ouverture jeudi, les investisseurs individuels ont acheté Nvidia à contre-courant, avec un montant net d'achat atteignant 111 millions de dollars en une demi-heure, établissant un record sur cette période. Des investisseurs comme Tom Lee ont publiquement exprimé leur soutien, tandis que les institutions s'attendent à des commandes programmées jusqu'en 2028, une forte croissance des revenus et des opportunités liées à la baisse de la valorisation. Parallèlement, des institutions telles que Bernstein et Goldman Sachs sont devenues plus prudentes quant aux perspectives de Nvidia, la succession du management après le départ de Jensen Huang et le leadership technologique étant les principaux sujets d'inquiétude.
De SpaceX à Anthropic, le marché adopte de nouvelles stratégies face à la cotation des géants
Le marché développe des stratégies pour faire face à l’introduction en bourse des géants, en se concentrant sur les anticipations d’intégration dans les indices : les nouvelles régulations autorisent l’inclusion des IPO ultra-massives dans les six principaux indices en seulement 15 jours, ce qui déclenche des achats massifs de fonds passifs et amène les investisseurs à se positionner à l’avance tout en amplifiant la demande grâce à des opérations de couverture via options. Cependant, le flottant d’Anthropic n’est que d’environ 6 %, et la possibilité pour les employés de vendre leurs actions dès le premier jour, ainsi que l’absence de période de lock-up pour les actions privées, pourrait exercer une pression sur l’offre ; tandis que les arbitragistes d’indices profitent d’une opportunité rare.
Prix des cryptos
Plus
