Le lancement de nouveaux ETF crypto liés à Ripple’s XRP et Dogecoin (DOGE) a été retardé, exposant les obstacles auxquels sont confrontés les actifs numériques en dehors de Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH).
Alors que les deux fonds étaient attendus comme des étapes importantes pour leurs communautés respectives, la manière dont la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis les gère montre l’écart entre les produits expérimentaux et les ETF spot BTC et ETH plus établis déjà négociés dans le pays.
La SEC prolonge les délais pour l’ETF XRP tandis que le fonds DOGE subit un court retard
Le 10 septembre, la SEC a prolongé son examen de l’ETF Franklin XRP, repoussant la date limite de décision finale du 15 septembre au 14 novembre 2025. Le régulateur a invoqué la nécessité de disposer de plus de temps pour évaluer les commentaires et les risques potentiels.
Il s’agit de la deuxième prolongation depuis le dépôt initial du produit en mars, laissant 15 demandes d’ETF XRP dans l’incertitude. Cependant, même avec ce retard, les parieurs sur Polymarket attribuent plus de 90 % de chances d’approbation d’ici la fin de l’année, ce qui suggère que les investisseurs restent confiants que Ripple obtiendra son propre ETF avant la fin de 2025.
Alors que XRP attend des clarifications, l’attention s’est tournée vers Dogecoin. Selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, l’ETF Rex-Osprey DOGE (DOJE), initialement prévu pour être lancé le 12 septembre, devrait désormais arriver sur le marché vers le milieu de la semaine prochaine, probablement le 18 septembre.
Les données récentes de Santiment montrent que les baleines accumulent la pièce mème originale en prévision de l’ETF, les portefeuilles détenant entre un et dix millions de DOGE atteignant un sommet de quatre ans.
Structures différentes, résultats différents
L’approche de la SEC met en évidence une division clé dans la manière dont les ETF crypto arrivent sur le marché. Par exemple, les ETF spot Bitcoin et Ethereum sont organisés en tant que fiducies donatrices sous le Securities Act de 1933. Ce cadre de la loi de 1933 est désormais la norme de l’industrie pour les produits crypto adossés physiquement, mais il implique un long processus d’examen comprenant une période formelle de commentaires.
Pendant ce temps, selon l’expert du secteur James Seyffart, le produit Dogecoin est structuré sous l’Investment Company Act de 1940, ce qui lui permet d’utiliser un cadre unique en tant que Registered Investment Company (RIC), différent de la configuration standard utilisée par les ETF crypto plus établis.
Sa stratégie consiste à obtenir une exposition au marché spot via une filiale aux îles Caïmans, une innovation juridique conçue pour contourner les contraintes réglementaires. Cette organisation alternative peut permettre une mise sur le marché plus rapide et des mécanismes opérationnels différents, tels que la capacité de détenir des produits dérivés en plus des actifs spot.
L’arbitrage réglementaire explique pourquoi un fonds pour Dogecoin, un actif à l’origine créé comme une blague, pourrait être négocié aux États-Unis avant un fonds pour XRP, qui dispose d’un écosystème plus développé et d’un précédent juridique.
