Sin seguir el ejemplo de Musk con "precio fijo": Anthropic (ANT.US) presenta precios de 70-78 dólares en su roadshow, los inversores institucionales se convierten en los verdaderos protagonistas en la fijación del precio de la IPO.
Anthropic intentará la próxima semana llevar a cabo la mayor oferta pública inicial (IPO) de la historia, con el objetivo de arrebatarle ese título a SpaceX. Sin embargo, a diferencia de la empresa liderada por Elon Musk, en un contexto de volatilidad en el mercado de la inteligencia artificial (IA), los grandes inversionistas tendrán una influencia aún mayor sobre el precio de su IPO.
Según ha informado Infobolsa, Anthropic PBC (ANT.US) buscará la próxima semana protagonizar la mayor salida a bolsa (IPO) de la historia, intentando arrebatarle ese título a SpaceX (SPCX.US). Pero a diferencia de esta empresa de Elon Musk, y en medio de un contexto de volatilidad en el mercado de inteligencia artificial (IA), los grandes inversores tendrán más peso en definir el precio de la IPO.
Esta empresa desarrolladora de Claude está tanteando el interés de inversores por sus acciones fijando un rango de precios de entre 70 y 78 dólares por acción, lo cual contrasta con el método de SpaceX, que directamente fijó el precio definitivo en 135 dólares por acción durante la presentación, dejando al mercado solo la opción de “aceptar o dejar pasar”.
A pesar de la ambición de Anthropic por conseguir el mayor debut bursátil, algunos analistas advierten que conviene no ser demasiado agresivos con el precio, para que los inversores institucionales perciban un valor razonable y haya margen para que las acciones suban el primer día de cotización.
Harrison Rolfes, analista senior de “late-stage ventures” en Pitchbook, indicó: “Anthropic está optando por una modalidad de roadshow más tradicional. Apoyarse en la demanda de instituciones para definir el precio del IPO ayuda a reducir el riesgo de que la acción caiga en su debut”.
Sin embargo, esto no garantiza que las acciones no bajen. El mercado está muy incierto actualmente y, sumado a los cambios en la dirección de Nvidia (NVDA.US) y otras cuestiones, el tramo final de la salida a bolsa de Anthropic es bastante más complejo que la de SpaceX en junio, cuando recaudó 86.200 millones de dólares.
En el trimestre en que debutó SpaceX, el índice Nasdaq 100 subió casi un 28%, apuntalando su IPO; actualmente la acción cotiza un 3% por encima del precio de salida. En los últimos tres meses, el Nasdaq 100 bajó cerca del 7% afectado por la suba de tasas en EE.UU., temores de exceso de deuda asociada a la IA, y el rechazo de votantes a centros de datos que sostienen modelos masivos como ChatGPT y Claude tras las elecciones legislativas. Las versiones de que Anthropic podría alcanzar una valoración de 2 billones de dólares ya han desaparecido.
“Se nota que están escuchando al mercado”, dice Andy Tang, socio de Draper Associates y exbanquero de inversión tecnológico. “Están avanzando con una postura más conservadora para la IPO”.
El objetivo actual de Anthropic es alcanzar una valoración totalmente diluida cercana a 1,4 billones de dólares. En esta IPO espera captar hasta 64.400 millones de dólares, sumados a una colocación privada de 26.000 millones, superando así la recaudación de SpaceX.
Jeff Zell, socio y analista senior de IPO Boutique, también comentó que “el momento del debut bursátil probablemente haya sido un factor clave para que Anthropic ajustara a la baja su valoración y la cantidad que espera recaudar”.
Colocación privada
La colocación privada es otra de las grandes diferencias entre los planes de ambas compañías. SpaceX no incorporó inversores ancla en su IPO, mientras Anthropic ya aseguró una colocación privada de 26.000 millones de dólares, liderada por Alphabet (GOOGL.US) y Nvidia, más otras cinco tecnológicas.
David Erickson, profesor adjunto de la Universidad de Columbia y exjefe global de mercados de capital de renta variable en Barclays, considera que, en un contexto volátil, esta fuerte participación de capitales industriales externos manda un mensaje muy positivo al mercado. Además, por la colocación privada no pagan comisión de banca de inversión, que solo se cobra sobre las acciones vendidas públicamente.
Erickson agregó que los inversores que participan en esta colocación podrán vender las acciones solamente después de que se completen los registros; además, varias de estas empresas integran la cadena de suministro de capacidad de cómputo de Anthropic y tienen incentivos para mantener su posición a largo plazo.
Existe otra diferencia clave entre ambas empresas: la experiencia en acceder al mercado de capitales público. Musk lleva más de una década financiando Tesla a través de bancos de inversión y conoce muy bien a Wall Street. Anthropic, en cambio, tiene apenas cinco años de vida y es novata en estos circuitos.
“Obviamente, Elon Musk tiene una experiencia muy amplia negociando con Wall Street, por eso puede liderar los términos de las operaciones, pero Anthropic no tiene ese historial; me parece que ellos se están guiando por el consejo de los bancos”, señaló Erickson.
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A diferencia del modelo de precios fijos de SpaceX, Anthropic utiliza el método tradicional de roadshow, dejando más el poder de fijar precios en manos de los inversores institucionales. Debido a factores como la caída del Nasdaq, el aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y el exceso de oferta en IA, el entorno del mercado enfrenta presión, y la expectativa previa de una valoración de 2 billones de dólares ya ha desaparecido. Analistas señalan que la diferencia en la estrategia de fijación de precios de ambas empresas refleja, en esencia, el distinto grado de relación de cada una con el mercado de capitales de Wall Street.
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