Jensen Huang se fue, ¿qué pasará con la plataforma de financiamiento de 500 mil millones? El "punto de confianza" de la plataforma de créditos de inteligencia artificial de Nvidia (NVDA.US) está colapsando.
La plataforma de financiamiento de IA de 500 mil millones de dólares de Nvidia no ha concretado ninguna operación en meses, y los clientes exigen aumentar el porcentaje de respaldo mínimo en un 25%.
De acuerdo con lo notado por la app de noticias financieras Zhihui, antes de que Nvidia (NVDA.US) cayera en turbulencia debido a la renuncia de su CEO de toda la vida, Jensen Huang, un plan importante impulsado conjuntamente por él y los gigantes de Wall Street está demostrando ser mucho más complejo de lo que se había pensado originalmente.
Según personas familiarizadas con el tema, tras alcanzar una cooperación de 500 mil millones de dólares con las seis mayores gestoras de activos del mundo y no concretar ninguna transacción durante meses, Nvidia ha enfrentado, en el último mes, presiones de algunos clientes y socios de Wall Street para aumentar el tamaño de su “garantía de respaldo” financiera.
La compañía declaró anteriormente que ofrecería lo que llaman un “acuerdo de apoyo de valor residual”, cubriendo como máximo el 25% del monto de la transacción –un porcentaje menor al ofrecido por el competidor Broadcom (AVGO.US). Algunas personas señalaron que esta diferencia ha dificultado el cierre de los acuerdos.
El 25% de respaldo no es suficiente para concretar negocios, los primeros acuerdos podrían esperar hasta enero del próximo año
Según una de esas personas, actualmente la fecha más temprana en la que Nvidia podría anunciar una transacción sería en enero del próximo año. Y eso asumiendo que la renuncia dramática de Jensen Huang tras los informes de una relación extramatrimonial no obstaculice ningún acuerdo, ni el plan general.
Comparado con la situación en agosto, esto representa un giro sorprendente –quizás el punto máximo de la “fiebre Jensanity” en Wall Street.
En ese entonces, Jensen Huang, luciendo su tradicional chaqueta de cuero, apareció en televisión rodeado de ejecutivos de Apollo Global Management (APO.US), BlackRock (BLK.US), Blackstone (BX.US), Brookfield Asset Management (BAM.US), Goldman Sachs (GS.US) y KKR & Co. (KKR.US). Juntos presentaban una plataforma que, según anunciaban, proporcionaría financiamiento colaborativo para operaciones de cómputo con AI por un total de 500 mil millones de dólares.
Mecanismo de respaldo, el precedente de Broadcom y el dilema de Nvidia
En el último año, el mercado de financiamiento mediante deuda para chips ha experimentado un crecimiento explosivo; gigantes como OpenAI, Anthropic PBC y SpaceX han buscado obtener los costosos procesadores necesarios para realizar tareas específicas de AI. El gasto relacionado ya supera los cientos de miles de millones de dólares.
Normalmente, las empresas crean un vehículo de propósito especial (SPV) para endeudarse, comprar y mantener chips, los cuales luego son alquilados a los clientes. El valor de estos SPV proviene del flujo de caja generado por los contratos para el uso de dicha tecnología, junto con el valor de los chips mismos.
Sin embargo, los prestamistas temen que las compañías con alto consumo de fondos puedan incumplir o rescindir los contratos de alquiler. Por eso, el respaldo de valor residual ofrecido por Nvidia y Broadcom es crucial para atraer prestamistas. El mecanismo de este tipo de garantía funciona así: si se interrumpe el pago del alquiler, los activos se vuelven a alquilar o vender para pagar la deuda restante; si aún queda un déficit, la parte que ofreció el respaldo cubre la diferencia.
La clave es que esto no solo atrae a más prestamistas a estas operaciones, sino que también ayuda a obtener mejores calificaciones crediticias, lo que reduce los costos de financiación. Broadcom ya comenzó a realizar este tipo de operaciones a través de una cooperación denominada “AI XPV” con Apollo y Blackstone en junio.
En mayo, Broadcom proporcionó garantía para 30 mil millones de dólares de una financiación de deuda de 35 mil millones, donde Anthropic alquiló unidades de procesamiento de tensores (TPU), un tipo de chip fabricado por Broadcom junto con Google, filial de Alphabet Inc. La parte respaldada obtuvo una calificación de grado de inversión y tasas de interés más bajas.
La segunda transacción, de 63 mil millones de dólares, también apoyará a Anthropic. Según un documento, Broadcom ofrece garantía al 72.5% (aproximadamente 43 mil millones) del acuerdo, cuyo tramo de primer gravamen es organizado por Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) y Morgan Stanley (MS.US). Mientras tanto, Blackstone es el único proveedor de la parte comprometida del segundo gravamen. Se espera que parte de la deuda sea vendida a un grupo más amplio de prestamistas en el primer trimestre.
Si Nvidia se niega a aumentar su garantía del 25% de valor residual, podría dificultar el acceso de clientes de AI y cloud a sus chips, además de hacer las operaciones menos atractivas para los prestamistas –especialmente cuando al mismo tiempo se ofrecen condiciones más favorables en transacciones similares del mercado.
Para Nvidia, un respaldo más alto implicaría un mayor riesgo y debilitaría su intención de usar fondos de terceros para construir la plataforma y llevar el boom de la AI al siguiente nivel.
Además, Nvidia enfrenta sus propios problemas: tras perder a su único CEO en los últimos treinta años, la empresa debe definir su rumbo.
La empresa anunció el jueves que la directora financiera Colette Kress asumirá como CEO interina, y que Jensen Huang ya no tendrá ninguna conexión con el fabricante de chips. Bajo su liderazgo, Nvidia fue conocida como el “banco central de la AI”, invirtiendo y proporcionando respaldo en todo el ecosistema para fortalecer la confianza en una industria aún en sus primeras etapas.
El anuncio de financiamiento de agosto fue la consolidación de este enfoque. Tras meses de preparativos infructuosos para acuerdos de deuda por parte de Goldman Sachs, Blackstone y Apollo, Jensen Huang elogió públicamente el plan de 500 mil millones que financiaría a sus clientes, quienes son la base de la futura demanda para Nvidia. Este estímulo llegó en el momento justo: unas semanas antes, el hedge fund especializado en AI Situational Awareness había sufrido grandes pérdidas, impactando a todo el sector tecnológico y de chips.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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