¡La inflación supera las expectativas y enciende las previsiones de aumentos de tasas de la Reserva Federal! Los fondos de cobertura reactivan operaciones de venta en corto; las acciones sensibles a las tasas de interés vuelven a ser el objetivo.

Según informa el portal financiero Zhihui Financiero APP, tras conocerse que los datos de inflación en Estados Unidos superaron las expectativas del mercado, crecieron nuevamente las preocupaciones de los inversores sobre la posibilidad de que las tasas de interés se mantengan en niveles elevados durante un tiempo prolongado. El área de trading de Bank of America informó que los fondos de cobertura, que anteriormente se habían visto obligados a cerrar posiciones cortas debido al repunte de las acciones estadounidenses, están reconstruyendo posiciones cortas en acciones sensibles a los cambios en las tasas de interés.

Los operadores consideran que este cambio podría marcar el inicio de una nueva oleada de operaciones en corto. Los datos de inflación superiores a lo esperado, junto a las cifras decepcionantes de ventas de viviendas existentes en Estados Unidos, ofrecen motivos para que los inversores vuelvan a apostar a la baja contra empresas que son vulnerables al incremento de los costos de endeudamiento.

John Egan, director global de análisis de posiciones cortas y soluciones tácticas de Bank of America, afirmó que las acciones que han sido objeto de ventas en corto de manera generalizada por el mercado, han tenido un rendimiento inferior al del mercado en general, lo que favorece la reconstrucción de posiciones cortas por parte de los inversores.

Los fondos de cobertura buscan nuevas oportunidades de venta en corto tras haber sido forzados a cerrar posiciones

Desde mediados de agosto hasta mediados de octubre de este año, tras las señales de firmeza emitidas por la Reserva Federal durante el simposio anual de banqueros centrales en Jackson Hole, y debido al aumento de los precios del petróleo que intensificó las preocupaciones inflacionarias, ciertos sectores del mercado accionario estadounidense sufrieron presión, lo que generó importantes ganancias para los vendedores en corto.

Durante ese período, las empresas más afectadas fueron aquellas sensibles a los aumentos en las tasas de interés, debilitamiento de la demanda de consumo y mayores costos de servicio de deuda. En particular, la venta en corto del sector de bienes de consumo no esenciales se consolidó como una de las estrategias más rentables. Según Egan, las acciones de este sector que fueron ampliamente vendidas en corto cayeron en promedio un 16,5% durante estos dos meses, generando notables rendimientos para los inversores bajistas.

Sin embargo, entre mediados de octubre y la primera semana de noviembre, dichas acciones repuntaron aproximadamente un 20%, lo que obligó a los vendedores en corto a tomar ganancias. Esa toma de ganancias inicial evolucionó hasta convertirse en una fuerte tendencia de "short squeeze", durante la cual los inversores compraron rápidamente acciones para cerrar sus posiciones cortas, lo que elevó aún más los precios de esos títulos.

Este rebote hizo que se evaporasen la mayor parte de las ganancias previamente acumuladas por los vendedores en corto, con algunos papeles regresando a los niveles de precio en los que se habían abierto las posiciones cortas en agosto. Egan señala que el mercado había acumulado importantes beneficios no realizados de las posiciones cortas, y que los datos de inflación recién publicados podrían llevar a los inversores a reconsiderar estas estrategias bajistas.

Inflación superior a las expectativas y debilidad en el mercado inmobiliario vuelven a presionar a empresas sensibles a las tasas

Según los datos publicados la noche del martes (hora de Beijing), el índice de precios al consumidor (CPI) de Estados Unidos superó las estimaciones del mercado, reforzando la previsión de que la Reserva Federal podría mantener las tasas de interés elevadas por más tiempo para controlar la inflación. Al mismo tiempo, los últimos datos de ventas de viviendas existentes en EE.UU. mostraron debilidad, lo que agudizó la preocupación de los inversores sobre el panorama económico.

Para las empresas con balances presionados, una elevada carga de deuda y cuyos negocios son sensibles a la desaceleración del gasto de los consumidores, estos factores podrían funcionar como nuevos elementos negativos.

Egan indicó que el día de la publicación del dato de inflación de EE. UU., las acciones que fueron objeto de importantes ventas en corto dentro del sector de consumo no esencial cayeron en promedio un 2,28%, mientras que el índice S&P 500 apenas retrocedió un 0,38%. Este desempeño muestra que las acciones que los inversores bajistas atendían especialmente volvieron a rendir por debajo del mercado, lo que podría crear nuevas oportunidades de trading para fondos de cobertura que empleen estrategias long-short.

No es una visión bajista general sobre el mercado accionario: fondos de cobertura giran hacia acciones tecnológicas

No obstante, Bank of America señaló que la reconstrucción de posiciones cortas por parte de los fondos de cobertura no implica necesariamente que los inversores estén adoptando una visión general bajista sobre las acciones estadounidenses. Por el contrario, algunos fondos de cobertura están apostando nuevamente en corto contra empresas vulnerables al aumento de los costos de endeudamiento y al debilitamiento de la demanda, al mismo tiempo que colocan fondos en acciones del sector tecnológico.

Esto significa que los flujos de capital actuales reflejan un reacomodamiento de las posiciones long-short de los inversores, y no una simple reducción del riesgo general en el mercado accionario.

Egan anticipa que en el corto plazo, los inversores podrían restablecer las posiciones cortas que habían cerrado previamente. Al mismo tiempo, podrían volver a comprar acciones que fueron vendidas durante la reciente corrección general del mercado.

A medida que la inflación y las perspectivas sobre tasas de interés recuperan protagonismo en el foco del mercado, podría profundizarse la divergencia entre los distintos sectores del mercado accionario estadounidense, y la estrategia de vender en corto acciones sensibles a las tasas mientras se toman posiciones largas en tecnológicas, estaría definiendo el nuevo despliegue de ciertos fondos de cobertura.