¡De marginados a favoritos! Después de la caída de la IA, ¿por qué el mercado bursátil europeo logró una remontada repentina?

De acuerdo con la aplicación financiera ZhihuiTong, mientras los inversores globales buscan reducir su exposición a la inteligencia artificial (IA), el diversificado mercado bursátil europeo se ha convertido de repente en una de las operaciones más atractivas.

Hasta hace poco, el índice europeo Stoxx 600 estaba rezagado debido al temor del mercado de que fuera vulnerable a la subida de los precios del petróleo y a la falta de grandes empresas tecnológicas impulsadas por la ola de IA. Sin embargo, ahora Europa, que combina sólidas empresas industriales, bancarias, líderes defensivas y una serie de compañías de materias primas, está demostrando su valor.

El jueves, el índice Stoxx 600 resistió la mayor corrección del S&P 500 desde abril de 2025 y está a punto de registrar el mayor rendimiento relativo trimestral frente a los mercados globales desde principios del año pasado (cuando Alemania anunció por primera vez un gran plan de estímulo fiscal).

“Dada la parálisis a nivel político, la venta indiscriminada del mercado ya es excesiva, aunque la estabilización de los ánimos aún llevará tiempo. Relativamente, Europa podría beneficiarse, especialmente ahora que el riesgo de subidas abruptas del petróleo está desapareciendo”, afirmó Emmanuel Cau, jefe de estrategia de acciones europeas y de Asia-Pacífico.

De hecho, incluso antes de las elecciones de medio término en Estados Unidos, el sólido crecimiento de las ganancias en Europa ya estaba equiparándose al rendimiento de sus homólogos del otro lado del Atlántico, incrementando su atractivo. Pero con el arrollador triunfo demócrata en el Congreso intensificando las preocupaciones sobre el riesgo de las operaciones en IA, los inversores buscan urgentemente un cambio de rumbo. Europa se ha convertido en la principal alternativa para los flujos de capital.

La “ola azul” impulsada por los votantes estadounidenses hizo subir los bonos del Tesoro, ya que el mercado apuesta a que los demócratas restringirán los planes fiscales y de gasto de la administración Trump. Esto también revitalizó las perspectivas de muchas empresas europeas de energía limpia.

El viraje hacia los sectores defensivos en principio llevó el gran impulso, pero últimamente todo el mercado ha venido subiendo. Esto contrasta marcadamente con la tendencia de los últimos cinco años y sienta las bases para que el índice cierre 2026 en niveles elevados.

“En octubre el mercado favorecía activos sustitutos de bonos de baja volatilidad, como sanidad y alimentos y bebidas, pero ahora los inversores perseguirán acciones cíclicas más sensibles a la baja de tasas de interés”, dijo Arnaud Girod, estratega líder de Kepler Cheuvreux. “Esto podría ayudar a impulsar una subida de fin de año.”

Las elecciones de medio término despejaron obstáculos para el mercado. La brusca caída del precio del petróleo esta semana sugiere que los inversores ya contemplan una mayor probabilidad de un rápido fin a la guerra en Irán. Los sectores que habían sido más castigados por la toma de ganancias en los últimos meses, como bancos y minería, así como los bienes de consumo no esenciales, que se habían rezagado este año, están encontrando un respiro.

Dicho esto, la región todavía enfrenta riesgos. El reciente aumento en los rendimientos de bonos y los diferenciales de crédito aún pesa en la memoria de los inversores, y la situación política en Francia antes de las elecciones presidenciales de abril sigue siendo motivo de preocupación. Mientras tanto, si los precios del petróleo caen, el brillante crecimiento de las ganancias podría ponerse en duda.

Además, el crecimiento económico de la región el próximo año probablemente siga siendo débil, con un 1,3% frente al 2,2% de Estados Unidos y el 3,3% mundial. Sin embargo, esto aún podría ser suficiente para sostener la fortaleza del mercado.

“Hemos comprobado que el ambiente global tiene más influencia que el simple crecimiento doméstico”, señalaron los estrategas de Goldman Sachs, incluido Sharon Bell. “Más de la mitad de los ingresos del Stoxx 600 provienen de fuera de Europa.”

El crecimiento de las ganancias es la mayor sorpresa. El mercado había anticipado un avance gradual de las utilidades europeas, alcanzando el ritmo desacelerado de las empresas estadounidenses recién para 2027 o 2028. Sin embargo, la recuperación europea superó por mucho las expectativas. Los resultados del tercer trimestre muestran una marcada recuperación de beneficios empresariales europeos, con un impulso comparable al de las acciones estadounidenses. Ambas regiones alcanzaron un crecimiento interanual por acción del 32%, pero la sorpresa positiva en Europa fue del 9,2 puntos porcentuales, por encima del 7,6% estadounidense.

“Europa ha tenido otro sólido trimestre de ganancias, lo que refuerza nuestra visión de que la recuperación de utilidades en la región permanece encaminada”, afirmó Matthew Gilman, director de estrategia de acciones europeas en el Chief Investment Office de UBS Global Wealth Management. “El crecimiento de ingresos continúa en aumento, los márgenes siguen recuperándose y las revisiones de ganancias fueron más significativas que en otros años.”

Según Gilman, aunque la demanda asociada a inversiones sigue siendo el principal motor —apuntalada por IA, electrificación y gasto en defensa— la mejora de beneficios se está extendiendo a otros sectores. “Por eso creemos que las perspectivas de rentabilidad son cada vez más equilibradas y no dependen tanto de unos pocos temas.”

Es cierto que el sector energético aportó gran parte del crecimiento del trimestre anterior, pero todas las industrias vieron aumentos en sus ganancias. Además, si bien la baja del petróleo reducirá las utilidades por acción a nivel índice, su impacto positivo en el ánimo del mercado podría seguir impulsando las cotizaciones. La caída del costo de la energía también aliviará a los consumidores y podría desacelerar los aumentos de tasas del Banco Central Europeo o del Banco de Inglaterra.

A corto plazo, aparecen señales de sobrecompra en el mercado, con nueve sectores ya en zona sobrecomprada. No obstante, los grandes índices aún no presentan estas señales y la exposición extranjera a Europa sigue siendo relativamente baja. Según una encuesta de Bank of America del mes pasado, los inversores globales aún mantienen una infraponderación del 8% en Europa, lo que sugiere espacio para más rotaciones de capital.

“Claramente nos hemos movido hacia un modo de mayor apetito por riesgo”, comentó Florian Roger, director de la oficina de inversiones corporativas e institucionales de BNP Paribas, “Estamos sobreponderados en Europa y creemos que varios sectores pueden impulsar más subidas.”