Alphabet vendió bonos que no vencen hasta 2126, y recibió mucho más interés del que necesitaba. La operación recaudó casi diez veces el monto real. Los expertos del mercado no están impresionados. Están señalando que es una señal de alerta de que el gasto en inteligencia artificial se ha salido de control.
Alphabet recaudó £1 mil millones el martes mediante este bono centenario. Los inversores ofertaron £9,5 mil millones. El bono paga alrededor de un 6% y fue el más popular de las cinco notas en libras esterlinas que la empresa vendió. Forma parte de una campaña de préstamos de $20 mil millones en varias monedas.
Esto es relevante porque ninguna gran empresa tecnológica había tomado deuda con vencimientos tan lejanos desde los años 90. Motorola e IBM hicieron operaciones similares entonces, justo antes de que estallara la burbuja puntocom. Motorola era una de las 25 principales empresas estadounidenses en ese momento. Hoy ocupa el puesto 232 con solo $11 mil millones en ventas. IBM y Coca-Cola también emitieron bonos centenarios en esa época y perdieron terreno cuando nuevas empresas tomaron el control.
Alphabet necesita el dinero para un gasto de $185 mil millones este año. La mayor parte se destina a centros de datos y equipamiento de inteligencia artificial. Amazon, Microsoft, Oracle y Meta están haciendo lo mismo. Los analistas estiman que estas empresas tomarán prestados alrededor de $3 billones en cinco años para seguir siendo competitivas en IA.
Analistas comparan el endeudamiento en IA con burbujas del pasado
“Si buscás una señal de techo, parece bastante una señal de techo”, dijo Bill Blain de Wind Shift Capital en una entrevista con CNBC. Calificó el endeudamiento actual en inteligencia artificial como “fuera de cualquier escala histórica” y lo comparó con burbujas previas en las que los inversores se dejaron llevar sin pensar en los riesgos.
¿Por qué hace esto Alphabet? Por varias razones. Los fondos de pensión y aseguradoras del Reino Unido necesitan inversiones a largo plazo. Vender en libras esterlinas evita que Alphabet inunde el mercado estadounidense, donde ya tomó mucha deuda. Además, los costos de endeudamiento son bajos en este momento.
Pero los riesgos son serios. Mirá los años 90. Las empresas de telecomunicaciones recaudaron $1,6 billones y vendieron $600 mil millones en bonos para construir infraestructura de internet. La demanda no acompañó. Construyeron mucho más de lo que la gente necesitaba. Muchas empresas quebraron. Los compradores de bonos perdieron grandes sumas, en algunos casos recuperando solo el 20 por ciento.
La infraestructura de IA podría seguir el mismo camino
Los centros de datos cuestan una fortuna para construir y operar. Requieren suministro constante de electricidad, sistemas de enfriamiento, actualizaciones de hardware periódicas. Si la demanda de IA no cumple las expectativas o la tecnología cambia de rumbo, estos edificios se convierten en pozos de pérdidas.
Phoenix Group, un gran gestor de fondos de pensión del Reino Unido, le dijo a CityAM que otros hyperscalers “sin duda tomarán nota” y harán operaciones similares. Si eso ocurre, se confirman los temores de un exceso de mercado. Meta ya recaudó $30 mil millones mediante crédito privado, mientras que la deuda de Oracle superó los $100 mil millones, como informó anteriormente Cryptopolitan.
La historia dice atención. Quienes compraron el bono centenario de Motorola en 1997 pensaron que la empresa era imparable. Se equivocaron. Nadie sabe si Alphabet dominará en 2126. Apostar por cualquier empresa a cien años parece un movimiento arriesgado.
