TD Cowen ve un potencial de subida del 170% para las acciones de Strategy a pesar de la caída del mNAV y el golpe a bitcoin
TD Cowen señaló que posibles catalizadores como la inclusión en el S&P 500 y reglas más claras sobre bitcoin en Estados Unidos podrían ayudar a estabilizar la demanda de los inversores por las acciones de Strategy. La firma espera que la tesorería de BTC de Strategy aumente a 815,000 monedas para 2027, argumentando que su estructura de capital sigue diseñada para convertir el apetito del mercado en más bitcoin con el tiempo.
TD Cowen afirmó que la reciente caída de Strategy por debajo de un mNAV de 1 —lo que significa que sus acciones se negocian con descuento respecto al valor de mercado de sus tenencias de bitcoin— y la caída de bitcoin a mínimos de siete meses no han cambiado su perspectiva a largo plazo, argumentando que la empresa aún tiene un potencial de crecimiento sustancial a medida que su modelo de acumulación de bitcoin escala.
Los analistas Lance Vitanza y Jonnathan Navarrete mantuvieron su precio objetivo de $585 para MSTR —lo que implica aproximadamente un 170% de potencial de suba desde el precio actual de las acciones de Strategy, cercano a $194 según la página de precios de The Block—, señalando que la debilidad actual refleja más la volatilidad del mercado que un cambio en la capacidad de la empresa para acumular bitcoin incremental.
El propio bitcoin ha tenido dificultades para estabilizarse durante el último mes, cayendo desde un récord a principios de octubre por encima de $126,000 hasta aproximadamente $92,700 hoy —por debajo del nivel en el que abrió 2025, cerca de $93,400. Aun así, el presidente de Strategy, Michael Saylor, no se ha visto disuadido, ejecutando la mayor compra de bitcoin de la compañía desde julio, elevando sus tenencias a 649,870 BTC —más del 3% del suministro total de bitcoin.
Los analistas continúan proyectando que Strategy tendrá 815,000 BTC para fines de 2027, estimando más de $185 billions en tenencias de bitcoin según sus supuestos de precio base. En ese nivel, el valor intrínseco de bitcoin por acción de Strategy estaría cerca del objetivo de la firma, lo que los analistas de Cowen calificaron como un resultado razonable para el próximo año, dado el apalancamiento incorporado de la empresa respecto a BTC.
Cowen también señaló varios posibles vientos de cola, incluyendo la posibilidad de que Strategy sea añadida al S&P 500 en diciembre de 2025 —una medida que, según la firma, podría ampliar la propiedad institucional y aportar estabilidad a los flujos hacia la acción. Una mayor claridad regulatoria en torno a bitcoin, particularmente en áreas como KYC, AML y el tratamiento fiscal federal, también fue citada como un factor de apoyo para el sentimiento.
Si bien Strategy ahora se valora principalmente por sus operaciones de tesorería, Cowen destacó que la adopción continua de sus ofertas de software en la nube sigue siendo un aporte incremental.
Los analistas reiteraron que Strategy es más adecuada para inversores con un horizonte de largo plazo que esperan que bitcoin supere a otros activos, y agregaron que su estructura de capital sigue diseñada para traducir el apetito del mercado por rendimiento y apalancamiento en más BTC con el tiempo.
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