Bitcoin comenzó el 2025 con enormes expectativas. Los analistas predecían un crecimiento agresivo impulsado por la demanda de ETF spot, la compra institucional y el ciclo posterior al halving. Sin embargo, Bitcoin está tropezando. Datos recientes muestran que Bitcoin, el activo digital más conocido del mundo, ahora está teniendo un rendimiento peor que los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados la inversión más segura disponible. Para un mercado construido sobre el impulso de alto riesgo y alta recompensa, este cambio está llamando la atención.
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos están respaldados por el gobierno estadounidense, lo que los convierte en uno de los activos de menor riesgo. Cuando Bitcoin queda rezagado respecto a los bonos del Tesoro, indica que los inversores están retirándose del riesgo y eligiendo la seguridad por encima de las posibles ganancias. Actualmente, Bitcoin ha subido solo alrededor de un 8% este año, lo cual es inusualmente bajo para un activo conocido por su crecimiento explosivo durante los ciclos alcistas.
Durante la mayor parte del año, Bitcoin se mantuvo cómodamente por delante del rendimiento de los bonos del Tesoro. Esa confianza desapareció cuando Bitcoin cayó y brevemente bajó de la marca de 100,000 a principios de esta semana. La caída repentina borró una parte significativa de sus ganancias anuales y cambió el tono del mercado de esperanzado a defensivo.
Ahora los inversores se preguntan si Bitcoin puede mantener su impulso. Con la volatilidad en aumento y la liquidez disminuyendo, los traders están optando por retirarse en lugar de redoblar la apuesta.
Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise, describió el ánimo actual como de “máxima desesperación”. Los traders minoristas están agotados por las caídas repetidas y la confianza menguante. Muchos ingresaron al mercado esperando fuertes retornos tras la aprobación de los ETF. En cambio, el mercado está lidiando con presión vendedora y grandes oscilaciones.
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Sin embargo, Hougan se mantiene optimista. No cree que esto marque el inicio de otro criptoinvierno prolongado. En cambio, ve el pánico como una reacción natural durante las fases de transición de un ciclo de mercado. Históricamente, los períodos de miedo extremo suelen preceder a fuertes recuperaciones en el mundo cripto.
Los ETF de Bitcoin registraron una salida significativa de 578 millones de dólares el martes. Cuando las instituciones retiran capital, el mercado reacciona de inmediato. Un detalle interesante está surgiendo de los datos on-chain. El costo promedio de adquisición para los ETF spot de Bitcoin se sitúa cerca de los 89,600. Este nivel se está convirtiendo en una línea divisoria. Si Bitcoin se mantiene por encima de ese valor, los compradores institucionales siguen en ganancias, lo que reduce el riesgo de una venta masiva más profunda.
Ahora Bitcoin está luchando contra algo más que la volatilidad de precios. Está enfrentando un cambio en la psicología de los inversores. Los bonos del Tesoro están ganando la batalla de la confianza, y Bitcoin necesitará una fuerte recuperación para atraer nuevamente a los inversores hacia el riesgo.
