S&P Global asigna calificación de “basura” a la estrategia de Michael Saylor, citando exposición a Bitcoin y riesgos de liquidez
Resumen rápido
- S&P Global asigna una calificación “B-” a Strategy de Michael Saylor, citando riesgos de liquidez y exposición a Bitcoin.
- Primera calificación S&P para una empresa enfocada en tesorería de Bitcoin, estableciendo un referente para las finanzas tradicionales.
- A pesar de la etiqueta de “bono basura”, las acciones de MSTR subieron tras el anuncio, señalando confianza de los inversores.
S&P Global otorga calificación “B-” a Strategy
S&P Global Ratings ha asignado una calificación crediticia “B-” a la empresa fuertemente invertida en Bitcoin de Michael Saylor, Strategy, ubicándola dentro del rango especulativo y no apto para inversión, comúnmente conocido como bonos basura. A pesar de la baja calificación, la agencia mantuvo una perspectiva estable para la compañía.
S&P Global Ratings ha asignado a Strategy Inc una calificación de crédito de emisor ‘B-‘ (Perspectiva Estable), siendo la primera vez que una agencia de calificación crediticia importante califica a una empresa de Tesorería de Bitcoin.
— Strategy (@Strategy) 27 de octubre de 2025
La calificación marca un hito al ser la primera evaluación de S&P Global a una empresa construida bajo un modelo de tesorería de Bitcoin, estableciendo un nuevo referente para instituciones financieras tradicionales que evalúan firmas enfocadas en cripto.
Preocupaciones por alta exposición a Bitcoin y baja liquidez
En su informe del lunes, S&P Global señaló varias debilidades en la estructura financiera de Strategy, incluyendo su alta concentración en Bitcoin, enfoque de negocio limitado, baja capitalización ajustada por riesgo y escasa liquidez en dólares estadounidenses.
Actualmente, Strategy posee 640,808 BTC, adquiridos principalmente a través de financiamiento por acciones y deuda. La perspectiva estable de la agencia asume que la compañía gestionará prudentemente los vencimientos de su deuda convertible y mantendrá los dividendos de acciones preferentes, potencialmente mediante la emisión adicional de deuda.
Sin embargo, S&P advirtió que Strategy enfrenta un “descalce de moneda”: sus obligaciones de deuda están en dólares estadounidenses, mientras que la mayoría de sus reservas están ligadas a Bitcoin y a su rama de software que apenas alcanza el punto de equilibrio.
Comparación con Sky Protocol
S&P Global calificó a Strategy al mismo nivel que Sky Protocol (anteriormente MakerDAO), que también recibió una calificación B-menos en agosto. La calificación de Sky Protocol se atribuyó de manera similar a la alta concentración de depositantes, gobernanza centralizada y baja capitalización, características que S&P dice que reflejan la exposición financiera de Strategy.
Aunque una mejora en el próximo año es “improbable”, S&P señaló que Strategy podría mejorar su posición aumentando la liquidez en dólares estadounidenses, reduciendo la dependencia de deuda convertible y demostrando acceso continuo a los mercados de capital, incluso durante caídas de Bitcoin. Por el contrario, la calificación podría rebajarse si las opciones de financiamiento de la empresa se restringen o si se ve obligada a vender Bitcoin bajo “estrés severo de mercado” para pagar la deuda.
Para salir de la zona especulativa, Strategy necesitaría subir seis niveles de calificación para alcanzar BBB-menos, el umbral para ser considerada de grado de inversión.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Estallido de pedidos de potencia computacional, ¿por qué la “operación AI” está perdiendo fuerza? JPMorgan revela el desfase temporal entre la inversión en AI y la concreción de la productividad
El equipo de investigación económica global de JPMorgan, liderado por Joseph Lupton, señaló en un estudio del 10 de noviembre que la reciente mejora en la productividad laboral proviene principalmente de una mayor profundización del capital y del incremento en la intensidad del uso de factores productivos. Los amplios beneficios de eficiencia generados por la IA a través de la reestructuración de procesos, la integración de datos y la reorganización empresarial aún necesitan tiempo para materializarse. Esto implica que los pedidos de chips, servidores y equipos eléctricos pueden crecer anticipadamente, mientras que la rentabilidad sostenida de la inversión por parte de operadores de capacidad computacional y usuarios finales podría no llegar al mismo tiempo.
La inversión en IA entra en el “valle de la desilusión”; ¡los próximos 18 meses serán una prueba de vida o muerte!
Goldman Sachs cree que el ciclo de inversión en IA está en el "valle de la desilusión", aunque no es la primera vez que ocurre. El problema central es que el modelo de negocio de los nuevos proveedores de computación en la nube depende en gran medida de los retornos de gasto en IA por parte de los clientes finales, y actualmente "prácticamente ninguna empresa puede atribuir sus ganancias a la IA". El fundador de Social Capital, Palihapitiya, definió claramente una ventana clave de 18 meses, durante la cual el mercado determinará cuáles modelos de negocio de IA son sostenibles y cuáles no.
La principal preocupación de Anthropic: los ingresos pueden retirarse en cualquier momento, pero los costos de potencia de cómputo están comprometidos por hasta 20 años.
Zheshang Securities considera que los ingresos de Anthropic se basan principalmente en tarifas por uso, y las obligaciones pendientes de cumplimiento cubren solo alrededor de 5.1 meses de ingresos anualizados. Mientras tanto, en el lado de los costos de poder de cómputo, ya se han comprometido irrevocablemente 895.400 millones de dólares, con plazos que se extienden hasta 2045. Los ingresos pueden reducirse en cualquier momento, pero los costos no pueden ser retirados, creando una brecha temporal altamente asimétrica entre ambos, y este es el verdadero límite central de la empresa.
Presión triple de la Reserva Federal, el Departamento del Tesoro y el Congreso; Goldman Sachs: crisis de liquidez en 2027
Goldman Sachs advirtió que las reservas representan solo alrededor del 11% de los activos bancarios, apenas por encima del mínimo alcanzado durante la crisis de 2019. En la segunda mitad de 2027, el estancamiento en las negociaciones sobre el techo de la deuda obligará al Tesoro a reconstruir la TGA, lo que desencadenará una caída abrupta en las reservas y un aumento masivo en la oferta de T-bills, creando la "tormenta perfecta". Si a esto se suma una pausa en las compras de los fondos del mercado monetario, se generará un enorme agujero de liquidez. La Reserva Federal podría verse forzada a bajar las tasas de interés y a realizar compras masivas de bonos para estabilizar el mercado.
Precios de las criptos
Más
