[Hilo largo en inglés] Los desafíos del ciclo de 2025: ¿Por qué esta vez es más difícil que antes?

Chainfeeds Guía de lectura:

Así es el panorama del mercado cripto en 2025: hay un exceso de tokens; abundan tecnologías innecesarias; muchos proyectos no han encontrado el product market fit; los modelos de tokenomics han fallado; los tokens de airdrop son cambiados inmediatamente por stablecoins por los usuarios; operar se ha vuelto mucho más difícil y cualquier activo que valga la pena y tenga suficiente liquidez es extremadamente competitivo.

Fuente:

Route 2 FI

Opinión:

Route 2 FI: Si alguien todavía tiene dudas sobre por qué la mayoría de la gente está tan frustrada en el mundo cripto, puede mirar estos hechos: actualmente, los precios de los 50 principales altcoins han retrocedido a los niveles posteriores al colapso de FTX en 2022. Peor aún, monedas grandes como SOL, ETH y BTC también han vuelto a los precios de diciembre de 2024. Hoy en día, muchos usuarios del ecosistema cripto prácticamente no han obtenido ningún beneficio real en este ciclo, lo que los ha llevado a sentirse ansiosos y con la urgencia de "recuperar" sus pérdidas. Sumado a esto, el sentimiento del mercado es negativo y, además, estamos cerca del final del ciclo (si creés en la teoría del ciclo de 4 años), de hecho, ya pasamos el punto clave de los 18 meses, que históricamente marca el tope de los ciclos tempranos de bitcoin. El mercado cripto que tenemos delante está cambiando radicalmente. En los últimos cuatro años, la mayoría de los tokens se lanzaron bajo el modelo de baja circulación y alto FDV. La venta de TIA por 240 millones de dólares por parte de Polychain en julio de este año es un ejemplo típico de este fenómeno, pero ¿realmente son los únicos "culpables"? Si lo pensás bien, en realidad solo están haciendo su trabajo. Imaginate, cualquiera que tenga tokens bloqueados haría lo mismo. ¿Te acordás de antes? Cuando un token se listaba en un CEX, normalmente subía de precio. Ahora, eso ya es historia. Hoy, casi todos están frustrados: los traders se adaptan al nuevo entorno, los jugadores de memecoins se enfrentan entre sí, los fundadores de proyectos se quejan de que los usuarios no quieren usar sus protocolos, los inversores minoristas se quejan de que el mercado está saturado y los VC extrañan los días fáciles de ganar dinero (después de 2023 la situación se complicó). Las finanzas tradicionales están entrando, pero no tienen intención de comprar nuestros altcoins. Ahora, en 2025, nos enfrentamos a este dilema: demasiados tokens, tecnología en exceso, proyectos sin product market fit (PMF), tokenomics que no funcionan, los tokens de airdrop casi todos vendidos por stablecoins, operar es cada vez más difícil porque cualquier activo de calidad y con suficiente liquidez se vuelve aún más competitivo. Es decir, casi nadie cree ya en estos tokens. Después del "Viernes Negro", aproximadamente la mitad de los traders cripto perdieron todos sus activos, y muchos de ellos probablemente nunca vuelvan al mercado. Sí, ganar una operación puede ser una victoria para algunos, pero en general, el flujo de fondos de este evento también significa que los degens (especuladores)/traders profesionales y los inversores minoristas se han empobrecido. Los altcoins han entrado en una nueva etapa. El problema es que demasiados tokens nuevos se lanzan con una capitalización de mercado demasiado alta, lo que les quita liquidez a proyectos más fuertes y con más potencial, debilitando así a todo el mercado. Hoy, el lanzamiento de tokens suele tener alto FDV, mucho airdrop, baja circulación y grandes desbloqueos de VC en el futuro. Nos hemos acostumbrado a escuchar que "cualquier token sube si el mercado acompaña". Pero, ¿realmente sigue siendo así? Pensá: ahora hay más tokens "útiles" en el mercado que en 2021. Cada semana entran 3 a 5 tokens "de calidad" al mercado. La capitalización total sigue subiendo y todos parecen pensar que está buenísimo. Pero te preguntás: ¿quién va a comprar estos tokens? A menos que los inversores institucionales o los minoristas entren en masa, este mercado siempre será un juego de suma cero. Ahora, cada semana aparecen nuevos proyectos "de calidad" y todos con FDV altísimo. Esto significa que la oferta en el mercado es enorme y, salvo que entren nuevos compradores constantemente, estos tokens solo pueden bajar (al menos a largo plazo). Ya estamos en octubre de 2025, el capital que entra en altcoins es cada vez más selectivo y no alcanza para compensar los grandes desbloqueos de los VC.