¿Un apagón de datos en EE.UU. impulsará más dinero hacia Bitcoin?

Octubre comenzó con un aumento del riesgo debido al cierre del gobierno de Estados Unidos, sin embargo, Bitcoin (BTC) subió junto con otras criptomonedas principales mientras el oro marcaba nuevos récords. 

Al momento de la publicación, Bitcoin cotizaba a $117,402.84, un aumento del 3% en las últimas 24 horas. La lectura inmediata es una clásica “apuesta al caos”. 

Sin embargo, más allá de la reacción inicial, existe un mecanismo más importante para las criptomonedas. Un apagón de datos nubla el camino de la Reserva Federal y, por extensión, los flujos hacia los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado, que se han convertido en el principal comprador marginal de Bitcoin. 

Cuando Washington se apaga, también lo hacen los números que anclan la macro global. La Bureau of Labor Statistics, la Bureau of Economic Analysis y la Census Bureau suspenden sus recopilaciones y publicaciones durante un cierre.

Como resultado, el informe mensual de empleo de EE. UU., el índice de precios al consumidor (CPI) y las ventas minoristas se retrasan o desaparecen por completo. Eso priva a los operadores de tasas y a los asignadores de ETF, que dependen de esos mercados, de los insumos que utilizan para valorar recortes en la curva. 

En este ciclo, es especialmente agudo porque los inversores ya se inclinaban hacia una mayor flexibilización en 2025. Eliminar los datos de nóminas no agrícolas (NFP) y el CPI precisamente en el momento en que el posicionamiento es sensible tiende a ampliar los intervalos de confianza y aumentar la volatilidad.

Condiciones cambiantes

Los flujos siguen al dólar y los rendimientos reales. El cierre inicialmente presionó al dólar y empujó a los mercados hacia recortes más tempranos, una combinación que históricamente ha favorecido a los activos sin rendimiento.

Esa es probablemente una de las razones del alza en los mercados cripto debido a la interrupción de fondos. Sin embargo, el mecanismo exacto puede invertirse, ya que la ausencia de datos asusta al mercado y lo pone en una postura de “esperar pruebas”, y el dólar puede fortalecerse a medida que disminuye el apetito por el riesgo.

Un entorno de aversión al riesgo podría privar a los ETF de nuevos flujos y reducir la liquidez al contado, por lo que el apagón amplifica cualquier narrativa macro que surja a continuación. 

También hay un ángulo operativo. Un cierre obliga a los reguladores financieros a operar con equipos mínimos, lo que ralentiza los procesos no esenciales. 

Para todo el mercado cripto, esto puede significar retrasos en acciones relacionadas con ETF u otros plazos administrativos, como la aprobación de productos de altcoins. Aunque esto no es un problema estructural, elimina catalizadores puntuales que a menudo concentran flujos en ventanas cortas. 

Además, la Golden Week de Asia ya comienza a vaciar los libros de órdenes durante los primeros días de octubre. Si a eso se suma un vacío de datos en EE. UU., se crea una situación en la que órdenes más pequeñas tienen un mayor impacto en el precio de lo habitual.

La calma festiva junto con el cierre acelera la volatilidad. Eso crea un entorno donde las creaciones y redenciones de ETF hacen que el precio oscile más abruptamente, los movimientos sean más amplios y la liquidez intradía reciba el mayor impacto. 

Caminos divergentes

El panorama actual presenta oportunidades para caminos divergentes en los próximos días.

Bajo un escenario alcista, la ausencia de NFP y CPI mantiene la postura de la Fed suave en la mente de los inversores, el dólar se mantiene débil y los asignadores continúan sumando a la narrativa del “policy-put”.

El mercado cripto históricamente ha registrado un desempeño sólido durante los cuartos trimestres, lo que refuerza el potencial. El aumento de precio del 1 de octubre encaja en ese patrón y recuerda a semanas de cierres anteriores en las que los mercados apostaron por coberturas y alternativas. 

En la versión bajista, el apagón se convierte en un vacío que detiene la convicción. Sin nuevos datos macro, los gestores posponen compras, los dealers amplían los spreads y cualquier shock negativo eleva el listón para nuevo dinero. 

Si eso coincide con la lentitud regulatoria en acciones no esenciales, el mercado puede derivar hacia un “desierto de catalizadores”, donde las creaciones netas de ETF se enfrían y la profundidad en los exchanges disminuye. Esa combinación tiende a penalizar los activos de alta beta, incluido Bitcoin. 

En la práctica, la lista de seguimiento es simple. El primer tema es la duración del cierre, ya que cuanto más tiempo el mercado opere a ciegas de datos, más cada proxy privado influirá en las tasas. Esto podría resultar en que los ETF transmitan esas oscilaciones al mercado spot. 

El segundo tema es el dólar y los rendimientos reales. Si ambos se debilitan mientras Washington está cerrado, los compradores de caídas suelen entrar en BTC. Por el contrario, la demanda de ETF disminuye y el camino de menor resistencia es lateral o bajista si se fortalecen. 

El tema final son las condiciones de liquidez durante y después de la Golden Week. Los libros más delgados magnifican los movimientos en ambas direcciones. El efecto neto es más variación alrededor de la tendencia, no una nueva tendencia en sí misma, y la variación es un viento a favor para estrategias disciplinadas basadas en flujos. 

El apagón de datos en EE. UU. no canaliza mágicamente capital hacia Bitcoin, sino que redirige la infraestructura macro que alimenta a los ETF y provoca más cambios de precio con menor profundidad.

Si el cierre se resuelve rápidamente y el próximo dato se inclina hacia lo dovish, la “apuesta al caos” puede consolidarse en flujos sostenidos. Si se prolonga o los datos proxy son más hawkish, la ausencia de cifras oficiales se sentirá menos como libertad y más como niebla.