Llamada de resultados del cuarto trimestre de Applied Materials (AMAT.US): El CEO responde a las preocupaciones sobre la desalineación de capacidad y afirma que ningún cliente ha retrasado la recogida; se propone duplicar la capacidad del sistema para 2028.

Según ha sabido ZhiTong Finance APP, Applied Materials (AMAT.US) publicó tras el cierre del mercado estadounidense el 12 de noviembre los resultados correspondientes al cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 (finalizado el 25 de octubre de 2026): ingresos de 10,410 millones de dólares, un aumento interanual del 53%, alcanzando un máximo histórico y superando el consenso de analistas de FactSet de 10,300 millones de dólares; BPA no GAAP de 4.16 dólares, un 92% más interanual, también récord y por encima de los 4.06 dólares esperados; beneficio neto GAAP de 2,718 millones de dólares y GAAP EPS de 3.40 dólares (+43% interanual). Tras la publicación del informe financiero, el precio de las acciones subió más de un 2% y luego redujo las ganancias a aproximadamente un 1%. Ante la preocupación de los analistas sobre la "descoordinación entre la capacidad de los centros de datos a nivel gigavatio y la capacidad de los chips, y el aplazamiento de entregas por parte de los clientes", el CEO Gary Dickerson respondió claramente en la conferencia: "La respuesta es no. Ningún cliente ha indicado que no quiera recibir los equipos lo antes posible... Seguimos recibiendo solicitudes de los clientes para acelerar la rampa y adelantar entregas". La dirección también presentó un ambicioso plan de expansión: duplicar la producción de sistemas hacia 2028 respecto al nivel del cuarto trimestre fiscal 2026, y espera que el mercado de equipos para fábricas de obleas (WFE) crezca más del 30% en 2027, con la expectativa de superar nuevamente al mercado.

Enfoques y respuestas

El foco central de esta reunión no fueron las cifras per se—ingresos, BPA y guía superaron ampliamente las expectativas—sino la sostenibilidad de la demanda: cuando el mercado comienza a temer descoordinaciones entre la construcción de centros de datos AI (capacidad energética en gigavatios) y la capacidad de chips, lo que podría retrasar pedidos de equipos, ¿podrá Applied Materials mantener su alto ritmo de crecimiento? Dickerson respondió que ningún cliente ha retrasado entregas; todos los clientes piden recibir antes; el CFO Brice Hill añadió que la demanda excede la oferta, especialmente en DRAM y lógica avanzada, y que los mercados de PC, smartphones, etc., aún no han recuperado completamente, lo que actúa como un colchón de demanda. Hill también admitió que hay "cuellos de botella" en la cadena de suministro (pinch points): "Si todo el suministro hubiera estado perfectamente alineado, las cifras de Q1 podrían haber sido más altas, pero no es importante". La reacción moderada del precio de la acción al informe podría estar relacionada con los altos niveles tras alzas previas continuas.

Trimestre y año récord

Los ingresos del Q4 fueron de 10,410 millones de dólares, un aumento secuencial del 14% e interanual del 53%, el mayor incremento trimestral absoluto en dólares en la historia de la empresa. El margen bruto no GAAP fue del 50.6% (+250 pb interanual), y el margen operativo no GAAP del 35.3% (+670 pb interanual), ambos cifras récord, siendo el decimocuarto trimestre consecutivo de expansión interanual en margen bruto. El flujo de caja operativo de 3,300 millones y el flujo de caja libre de 2,600 millones también alcanzaron récords trimestrales. La recompra trimestral de 2,000 millones fue la mayor en más de ocho años.

Año fiscal 2026 completo

Los ingresos anuales fueron de 34,450 millones (+21%), séptimo año consecutivo de crecimiento; BPA no GAAP de 12.89 dólares (+37%). La dirección afirma que el crecimiento de la rentabilidad fue el doble que el de los ingresos, reflejando el apalancamiento operativo. Flujo de caja operativo anual de 8,870 millones (+11%), flujo de caja libre de 6,200 millones (+9%) tras deducir los 2,700 millones de inversiones; retorno total a los accionistas de 4,750 millones en el año (3,180 millones en recompras + 1,570 millones en dividendos).

Desempeño por segmento

Los ingresos del negocio de sistemas semiconductores fueron de 8,000 millones (+64% interanual), cifra récord, con ventas máximas históricas en los mercados de Corea y Taiwán, y récords en ingresos por DRAM y encapsulado avanzado; ingresos récord en PVD, CVD, ALD, epitaxia, grabado, CMP y control de procesos. Margen bruto no GAAP del segmento: 55.2% (+240 pb), margen operativo: 39.0% (+940 pb). Servicios Globales Aplicados (AGS) ingresó 1,900 millones (+26%), récord; otros negocios (incluyendo pantallas) obtuvieron ingresos de 517 millones, dentro de lo esperado.

Juicio sectorial: expansión multianual impulsada por IA

Dickerson afirma que la IA está añadiendo una capa de demanda "de rápido y adicional crecimiento" para semiconductores, con fábricas de lógica avanzada y DRAM operando a plena capacidad, y la utilización de NAND recuperándose rápidamente. Referenció que el CapEx cloud en 2027 crecerá más del 50%, con el gasto global superando el billón de dólares; aproximadamente el 60% del coste de capital de un centro de datos AI es silicio, de lo cual más del 85% corresponde a lógica avanzada de fundición, DRAM y encapsulado avanzado—las áreas de crecimiento más rápido del WFE en 2027, que impulsarán alrededor del 75% del crecimiento del WFE para 2030 y donde Applied Materials ha invertido durante años para establecer el liderazgo.

Expansión de capacidad y cadena de suministro

La empresa aumentó trimestralmente las previsiones de demanda a proveedores en 2026 y revisa el progreso de capacidad con más de 2,000 proveedores cada trimestre. El CFO declaró que la planificación de demanda se extiende hasta 2030, con el objetivo de que la producción de sistemas en 2028 doble el nivel de Q4'26 y que la capacidad de fabricación y laboratorio se duplique para 2030. El principal límite a medio plazo es la capacidad de cuartos limpios: en 2027 siguen más de 20 proyectos de ramp-up de fábricas de obleas, con más de 10 grandes proyectos nuevos o de expansión añadidos por tercer trimestre consecutivo, muchos de los cuales comenzarán producción en 2029-2030, lo que indica que la demanda a 5 y 10 años es superior a lo planificado previamente.

Encapsulado avanzado y control de procesos

Para el año natural 2026 se espera que los ingresos por encapsulado avanzado crezcan cerca del 90%, y el negocio de inspección y metrología (control de procesos) aumente más del 50%; la empresa cubre alrededor del 55% del mercado WFE, manteniendo la primera posición en CVD, PVD, epitaxia, CMP, implantación iónica, tratamiento térmico, haz de electrones y grabado de conductores. Sobre el hybrid bonding, la dirección dice cubrir cerca del 80% de los pasos del proceso, ya aplicado a producción en encapsulado 3D de lógica avanzada, y todos los clientes de memoria evalúan su uso para HBM. Socios de la plataforma de I+D EPIC añadieron a Intel, Kioxia, BESI y UCLA, alcanzando un total de 15 socios.

Negocio en China y asignación de capital

El CFO anticipa que la proporción de envíos a China en 2027 será "inferior al 25%" (25% real en el Q4 y 27% en el año fiscal 2026); China crecerá pero menos que los mercados impulsados por IA, aunque la compañía está ganando cuota en inversiones de clase 28nm en China. En asignación de capital, el saldo de autorizaciones para recompra es de 10,800 millones; la empresa mantendrá el 80%-100% del flujo de caja libre para retorno al accionista.

Guía para el próximo trimestre

Guía para Q1 del año fiscal 2027 (trimestre de 14 semanas): ingresos de 11,100 ± 500 millones, valor medio un 58% más interanual, por encima del consenso (cerca de 10,850 millones, según Yahoo Finanzas/Cailian); BPA no GAAP de 4.35 ± 0.20 dólares (+83%), superando el rango previsto de 4.23-4.24 dólares. De ellos, el segmento de sistemas semiconductores sería de unos 8,700 millones (+69%), AGS por encima de los 2,000 millones por primera vez (+28%), otros alrededor de 400 millones; margen bruto de aprox. 50.8%. La empresa destaca que el trimestre de 14 semanas beneficia a AGS, esperando que los ingresos AGS de Q2 estén cerca de los de Q1 y que el OpEx de Q2 represente en torno al 15% de los ingresos.

Acta completa de la reunión

Asistentes: Michael Sullivan (VP corporativo, relaciones con inversores), Gary Dickerson (presidente y CEO), Brice Hill (VP sénior, CFO)

Declaraciones de la dirección

**Michael Sullivan (relaciones con inversores)** hizo el aviso de cumplimiento y presentó a los portavoces de la empresa: el CEO Gary Dickerson y el CFO Brice Hill. Destacó especialmente que en la jornada de hoy "año natural 2026" se refiere al segundo trimestre fiscal de 2026 hasta el primer trimestre fiscal de 2027.

Gary Dickerson (presidente y CEO):

Los resultados trimestrales están en el extremo superior de las guías, con ingresos y rentabilidad en máximos históricos. Applied Materials entregó un ejercicio fiscal 2026 récord, séptimo año consecutivo de crecimiento. Agradezco a los empleados y socios de la cadena de suministro a nivel global por conservar la confianza del cliente durante una rampa industrial sin precedentes. Al ser nuestra última llamada anual, primero repasaré el 2026, después el entorno de mercado y finalmente cómo Applied Materials construye la combinación más habilitadora para impulsar la hoja de ruta de la computación AI.

En 2026, crecimos ingresos más del 21% y rentabilidad casi el doble, evidenciando el apalancamiento operativo del modelo. Según el punto medio de la guía de Q1, prevemos que en el año natural 2026 los ingresos del negocio de sistemas semiconductores crecerán más del 40%. Como la computación AI impulsa el crecimiento sostenido de semiconductores y equipos WFE, Applied Materials crece más rápido que el mercado WFE debido al liderazgo en tecnologías más habilitadoras y de mayor valor para la computación AI. La superación se debe al crecimiento del mercado servible y a la mayor cuota en lógica avanzada y DRAM. El negocio de encapsulado avanzado subirá alrededor del 90% y el de inspección y metrología más del 50% para el año natural 2026.

La demanda de semiconductores avanzados está muy por encima de la oferta, y la industria requiere varios años de nuevas inversiones en fabs para cerrar la brecha. Nuestro juicio es que 2027 será otro año récord tanto para el mercado como para Applied Materials, con una previsión de demanda WFE creciendo más del 30% interanual y bases sólidas para superar de nuevo al mercado. La velocidad de crecimiento depende de la expansión de toda la cadena de valor de semiconductores, desde la construcción de cuartos limpios hasta el suministro de componentes y materiales.

Applied Materials está tomando múltiples acciones para asegurar la capacidad y los recursos: planifica la demanda más estrechamente con los clientes, con los mayores clientes facilitando previsiones de ocho trimestres y pedidos anticipados; y profundiza la colaboración con proveedores —me reuní recientemente con más de 250 altos ejecutivos clave de proveedores para alinear expectativas de ramp-up de capacidad y preparación frente a varios escenarios de crecimiento.

En los centros de datos AI, el 60% del coste de capital es silicio, y más del 85% de ese silicio es lógica avanzada, DRAM y encapsulado avanzado de fundición. Estas tres áreas tienen mayor impacto en la hoja de ruta AI y serán las de mayor crecimiento de WFE en 2027, impulsando juntas cerca del 75% del crecimiento de WFE para 2030. Es precisamente donde Applied Materials lleva años invirtiendo estratégicamente para forjar la combinación más habilitadora del sector, y según vamos ganando cuota en puntos tecnológicos clave, seguiremos superando al mercado en 2027 y más allá.

En octubre inauguramos el centro EPIC en Silicon Valley y celebramos un desayuno con inversores en San Francisco. Compartimos tres temas: oportunidad sin precedentes de la era AI, ventajas únicas de las capacidades y combinación de Applied Materials, y cómo generar más valor tanto para clientes como para la propia compañía.

Con el despliegue acelerado global de la AI y su rápida adopción, el liderazgo en computación AI se reduce a dos carreras interconectadas, y Applied Materials ocupa el núcleo de ambas. La primera es la competencia tecnológica, acelerando hojas de ruta de chips y encapsulado y mejorando el número de tokens por vatio por segundo en centros de datos; la segunda es la carrera de capacidad, rampando fábricas más rápido optimizando el output y el yield de las plantas existentes.

Applied Materials ha creado tres combinaciones líderes: innovación en materiales, integración e innovación en yield. Nuestra innovación en materiales está basada en una cartera técnica integral e interconectada: servimos cerca del 55% del mercado WFE, reteniendo el liderazgo en CVD, PVD, epitaxia, CMP, implantación iónica, tratamiento térmico, haz de electrones y grabado de lógica avanzada y DRAM. En nodos avanzados, la miniaturización, estructuras tridimensionales y la introducción de nuevos materiales conllevan gran complejidad de proceso. La interacción entre pasos de proceso es crítica, en especial cuando el grosor de capas materiales e interfaces es de sólo 1-2 nanómetros. Por eso, desarrollar de forma conjunta desde el inicio la deposición, el grabado, procesamiento, inspección y medición para afrontar desafíos de integración es una ventaja única y poderosa de Applied Materials.

Además, hemos creado equipos de primera clase en integración, modelado y simulación, y una infraestructura completa de laboratorios para acelerar la innovación en transistores, cableado, memoria y encapsulado avanzado. A medida que el yield y el output son más críticos para los clientes, llevamos la innovación en yield al mercado: tenemos la imagen electrónica por haz de electrones de mayor resolución y velocidad, junto con el servicio habilitado por AI líder en la industria, AIX. El haz de electrones y AIX aceleran los ciclos de aprendizaje de I+D y las transferencias de nuevas tecnologías a líneas piloto, aumentando el yield de producción. Más de 37,000 cámaras de reacción conectadas a AIX, con un crecimiento anual superior al 20%.

La innovación en materiales, integración e yield se acelera con la plataforma EPIC. EPIC permite a clientes y socios desarrollar tecnología hombro a hombro con Applied Materials, acceder antes a la próxima generación, acortar los ciclos de aprendizaje y lograr alto yield y producción rápido. Para la empresa, EPIC significa ser incluidos antes en nuevos chips y arquitecturas de encapsulado, comprender mejor las hojas de ruta multigeneracionales de los clientes y aumentar la productividad de I+D. Desde la última conferencia, sumamos 4 socios más en EPIC: Intel, Kioxia, BESI y UCLA, totalizando 15.

En las actividades con inversores, presentamos los objetivos de creación de valor 2025-2030: aumentar más de 2 puntos porcentuales la cuota WFE, aumentar en más de un 20% los ingresos de servicio por herramienta instalada, y aumentar 5 y 10 puntos los márgenes bruto y operativo respectivamente. Creo que en 2027 veremos avance sustancial hacia estas metas.

Resumen: ejercicio fiscal 2026 récord, con expectativas de que el negocio de sistemas semiconductores crezca más del 40% en el año natural 2026. Hemos establecido liderazgo en lógica avanzada, DRAM y encapsulado avanzado —áreas fundamentales para AI y las de mayor crecimiento WFE en 2027. El año 2027 será récord para la industria y otro año de superación para Applied Materials. La AI impulsa una expansión multianual de la demanda de semiconductores, y Applied Materials nunca ha estado en una posición tan favorable para liderar y superar al mercado.

Brice Hill (VP sénior, CFO):

Este trimestre logramos el tercer trimestre consecutivo de crecimiento secuencial e interanual de dos dígitos en ingresos, beneficio operativo y BPA no GAAP. Fue también el decimocuarto trimestre consecutivo de expansión interanual del margen bruto, lo que refleja el valor de nuestra propuesta. Anticipamos superar el mercado este año natural, con DRAM, lógica avanzada y encapsulado avanzado creciendo fuertemente, justo donde seguimos invirtiendo.

Todos los indicadores líderes que seguimos continúan ascendiendo: en 2027, el CapEx cloud aumentará más del 50%, superando el billón de dólares; uso de tokens AI en crecimiento exponencial; el aumento en modelos AI está generando más aplicaciones y retornos económicos positivos para proveedores y pioneros (including Applied Materials). El AI ya es cotidiano: más del 80% del personal usa herramientas como Microsoft Copilot o Claude de Anthropic, así como herramientas específicas para el descubrimiento de materiales e ingeniería; todos los desarrolladores usan AI, con una ganancia media de productividad superior al 40%. Nuestro consumo mensual de tokens este año ha crecido más de 50x, y se espera que siga creciendo fuerte para 2027.

La IA sigue impulsando el crecimiento incremental de demanda para obleas, con fábricas de lógica avanzada y DRAM a plena capacidad, y NAND no lejos. ICAP (inversión en tecnología madura) está en un rango saludable.

En el corto plazo, la prioridad es aumentar la capacidad de la cadena de suministro y producir más sistemas. Cada trimestre de este año hemos elevado las previsiones para proveedores, y colaboran con nosotros para responder a la mayor previsión de demanda para 2027. Hemos mapeado la cadena de suministro y el equipo gestiona cuellos de botella con socios para conseguir otro año fuerte de crecimiento. A medio plazo, la capacidad de cuartos limpios sigue siendo la mayor restricción para la cantidad de equipos que puede absorber la industria. Por suerte, en 2027 damos seguimiento a más de 20 ramp-ups y ampliaciones de fábricas, y hemos formado equipos nuevos y aplicamos tecnología AIX para ayudar a clientes a ramp-up más rápido y maximizar producción y yield.

A largo plazo, las señales de demanda de clientes son muy positivas: tercer trimestre consecutivo añadiendo más de 10 proyectos grandes de fabs y ampliaciones a nuestro seguimiento. Muchos de estos nuevos proyectos entrarán en producción en 2029 y 2030, lo que indica que la demanda a 5 y 10 años en lógica y memoria supera ampliamente la planificación previa. Ya hacemos previsiones consensuadas con clientes hasta 2030. Para respaldar el crecimiento de clientes, invertimos para duplicar la producción de sistemas en 2028 respecto a Q4'26 y duplicar la fabricación y la capacidad de laboratorio de aquí a 2030.

Resumen año fiscal 2026: ingresos crecieron más del 21% hasta 34 mil millones; margen bruto no GAAP subió 130 pb hasta el 50.1%; BPA no GAAP creció un 37% hasta 12.89 dólares. Tanto sistemas semiconductores como AGS lograron crecimiento de dos dígitos en ingresos, con aumento de unos 150 pb en los márgenes brutos de ambos segmentos. Flujo de caja operativo de 8,900 millones (+11%), flujo de caja libre 6,200 millones (+9% tras inversión de 2,700 millones). Retorno total de más de 4,700 millones a accionistas durante el año, con casi 3,200 millones en recompras y 1,600 millones en dividendos.

Resultados Q4: mayor incremento trimestral histórico en dólares, ingresos récord de 10,400 millones (+14% t/t, +53% a/a). Margen bruto no GAAP subió al 50.6% (+20 pb secuencial, +250 pb a/a) por la combinación favorable de productos y mayores precios. Margen operativo no GAAP alcanzó récord del 35.3% (+130 pb secuencial, +670 pb a/a). OpEx no GAAP cayó 430 pb a/a al 15.2% de los ingresos, reflejando fuerte apalancamiento operativo. BPA no GAAP récord de 4.16 dólares (+19% t/t, +92% a/a). Planeamos expandir aún más el margen bruto lanzando más productos habilitadores y compartiendo valor con clientes, y confiamos en nuestra estrategia de AI y automatización para ampliar soporte con mínimo crecimiento de personal, aumentado apalancamiento y márgenes.

Desempeño por segmento: sistemas semiconductores con ingresos récord de 8,000 millones (+14% t/t, +64% a/a), con récords en Corea y Taiwán. DRAM creció fuerte como se esperaba, con récords en ingresos y encapsulados avanzados. Por producto, récords en ingresos de PVD, CVD, ALD, epitaxia, grabado, CMP y control de procesos. Margen bruto no GAAP del segmento subió 240 pb a/a, al 55.2%; margen operativo no GAAP mejoró más de 940 pb a/a, al 39%. AGS con ingresos récord de 1,900 millones (+26% a/a), y récords tanto en servicios como en repuestos; margen bruto del segmento subió 100 pb a/a a 35.1%, y margen operativo no GAAP casi 170 pb a/a a 30.5%. Otros negocios ingresaron 517 millones, dentro de lo esperado.

Flujo de caja y retorno a accionistas: flujo operativo récord de 3,300 millones en Q4, inversión de capital cayó a 684 millones y flujo libre récord de 2,600 millones. Más de 2,400 millones de retorno a accionistas este trimestre (2,000 millones en recompras, 421 millones en dividendos). Saldo de autorizaciones de recompra 10,800 millones; la compañía espera mantener el largo plazo de distribuir entre el 80%-100% del flujo libre al accionista.

Perspectivas para el Q1: recordatorio de que será un trimestre de 14 semanas, lo que beneficiará los ingresos AGS. Prevemos ingresos de 11,100 ± 500 millones, valor medio +58% a/a; BPA no GAAP de 4.35 ± 0.20 dólares, +83% a/a. Por segmento: sistemas semiconductores unos 8,700 millones (+69% a/a); primer trimestre AGS de 2,000 millones (+28% a/a); otros negocios cerca de 400 millones. Margen bruto no GAAP hasta un 50.8% (+170 pb a/a), OpEx no GAAP de unos 1,700 millones, tasa fiscal no GAAP alrededor del 13%. Para facilitar el modelado tras el trimestre de 14 semanas, prevemos que los ingresos AGS del Q2 estén cerca del Q1 y los OpEx del Q2 cercanos al 15% de los ingresos.

Resumen: la AI sigue generando una demanda incremental de rápido crecimiento para la industria. Nuestras inversiones en esta ola han traído una creciente oferta de productos y servicios de alto valor añadido. Nuestro liderazgo tecnológico en mercados clave se refleja ya en el sólido crecimiento de ingresos y la expansión del margen bruto. El foco en apalancamiento operativo ha traído márgenes récord y fuerte flujo de caja y retorno a accionistas, incluida la mayor recompra trimestral en más de ocho años. La visibilidad de la demanda de clientes sigue siendo larga, anticipamos otro año récord en 2027 e incrementamos ya la inversión para niveles aún más altos en el futuro. Tenemos mucha confianza en la estrategia y mostraremos progreso sostenido en cuota, márgenes y apalancamiento operativo.

Ronda de preguntas y respuestas

CJ Muse (Cantor Fitzgerald): ¿Cómo ha cambiado el entorno de demanda en los últimos 3 meses? ¿Qué visibilidad hay hasta 2028/2029? Si se desglosa en foundry/logic, DRAM, NAND, ¿qué se observa? ¿Qué tasa de crecimiento de entregas implica la duplicación de output y de capacidad hacia 2030?

Brice Hill (CFO): La demanda de clientes ha seguido aumentando en los últimos 90 días. Por tercer trimestre consecutivo, nuestra lista de fábricas en seguimiento sumó más de 10 nuevos proyectos (nuevas fabs y conversiones). Lógica avanzada y mercados DRAM limitados, clientes haciendo todo lo posible por aumentar capacidad y adelantar proyectos. En 2028 el output se duplicará—"acabamos de terminar un trimestre de 8,000 millones, puedes calcularlo sobre eso"; el doble de capacidad hacia 2030 cubre distintos escenarios, y compartimos esa información con proveedores.

Gary Dickerson (CEO): Añadiría que además de lógica avanzada y DRAM, la demanda de encapsulado avanzado es enorme: este año ese negocio creció un 90% y el ritmo hacia 2027 y en adelante también es muy fuerte.

CJ Muse (repregunta): ¿Cómo colaboran con proveedores y su cadena ascendente? ¿Ofrecen prepagos u otros apoyos?

Brice Hill: Contamos con más de 2,000 proveedores. Primero, aseguramos una previsión detallada de ocho trimestres para su planificación productiva; segundo, chequeo trimestral del progreso real. Los proveedores tienen incentivo para invertir: "No vemos ningún obstáculo para una mayor demanda". Habrá cuellos de botella, casi todos los proveedores necesitan incrementar capacidad y personal.

Tim Arcuri (UBS): ¿Cuál es la estructura de mercados finales asumida para Q1? Dada la fuerte subida de DRAM en Q4.

Brice Hill: La tendencia de Q1 será similar a Q4, con DRAM y lógica avanzada fuertes, ambos mercados limitados. La estructura prevista para todo 2027 es muy parecida, con DRAM avanzada y encapsulado avanzado como puntas de crecimiento; la novedad de 2027 es que ICAP (tecnología madura) volverá a crecer.

Gary Dickerson: Como complemento: el crecimiento de ICAP en 2027 será mucho más rápido fuera de China.

Tim Arcuri (repregunta): ¿Existen retrasos de clientes en las entregas—es decir, riesgo de descoordinación entre la capacidad eléctrica gigavatio y la de chips?

Gary Dickerson: "No, muy claro, la respuesta es negativa. Ningún cliente ha dicho que no quiere recibir equipos lo antes posible. He viajado bastante... seguimos recibiendo peticiones de acelerar ramp-up y anticipar entregas".

Vivek Arya (Bank of America Securities): Si la construcción de centros de datos se ralentiza en 2027 o 2028, ¿qué pasa con su previsión de WFE? ¿Planifican a largo plazo los clientes sin cancelar ante ralentizaciones puntuales?

Gary Dickerson: Me reúno cada mes con CEOs de los principales clientes y siempre me piden aumentar la capacidad más rápido. La necesidad de computación seguirá subiendo; no veo preocupaciones de expansión excesivamente rápida: "la realidad es la contraria, la gente quiere anticipar recepciones y acelerar ramp-up".

Brice Hill: La demanda supera la oferta, especialmente en DRAM y lógica avanzada. Además, los mercados de PC, smartphones y televisores inteligentes siguen limitados; incluso si baja la demanda de centros de datos, hay mucho margen de amortiguamiento.

Vivek Arya (repregunta): A principios del año pasado preveían que sistemas semiconductores crecería algo más del 20%, pero fue casi el 40%; ¿por qué mejoró? ¿El +30% WFE de 2027 es un mínimo? ¿Se puede repetir 2026 en 2027?

Brice Hill: El crecimiento está atado a la disponibilidad de cuartos limpios. El año pasado los clientes aumentaron producción añadiendo cuartos limpios, adelantando proyectos y actualizando líneas. "En última instancia, la ecuación macro depende de los cuartos limpios disponibles".

Stacy Rasgon (Bernstein Research): Applied Materials crece más del 40% en 2026; ¿cuánto ha crecido el WFE en 2026? ¿En 2027, si WFE sube más del 30%, superación será similar a la de 2026?

Brice Hill: En 2026 superamos al WFE, igual que prevemos para 2027, gracias a nuestro liderazgo en lógica avanzada, DRAM, encapsulado avanzado y la combinación de productos favorable. Nuestro crecimiento es más del 40%, el de WFE algo inferior a esa cifra.

Stacy Rasgon (repregunta): Algunos competidores mencionan restricciones de suministro que afectan sus perspectivas; ¿Applied Materials también afectada?

Brice Hill: También tenemos algunos cuellos de botella. "Si todo el suministro estuviera perfecto, las cifras de Q1 serían algo mejores. No es una gran incidencia". Colaboramos estrechamente con todos los proveedores, y llevamos tres trimestres consecutivos creciendo output a doble dígito, y prevemos seguir aumentando output cada trimestre este año.

Gary Dickerson: Todos los clientes exigen recibir antes; la demanda de computación es muy fuerte. El equipo ha hecho un gran trabajo en la expansión, aún queda por hacer en 2027, pero nuestra posición de superación es muy sólida.

Atif Malik (Citi): Sobre la hoja de ruta DRAM: algunos fabricantes migran a 3D DRAM frente a 4F²; ¿cómo es la posición y oportunidad de Applied Materials en ambas?

Gary Dickerson: Ver diapositivas del desayuno con inversores: estamos ganando cuota en la nueva versión 6F²; al evolucionar a 4F² y 3D DRAM, el SAM y nuestra cuota aumentarán varios puntos porcentuales. "DRAM es muy fuerte para nosotros, somos mucho más grandes que el competidor más cercano en equipos de proceso". El SAM por millón de obleas mensuales aumenta notablemente de 6F² a 4F² y 3D DRAM. Mantenemos colaboraciones muy profundas de innovación con todas las empresas.

Atif Malik (repregunta): AGS subió 20% en parque instalado y también 20% en ingreso por unidad; ¿perspectiva para el próximo año?

Brice Hill: La guía a largo plazo es de crecimiento a mid teens (alrededor del 15%): parque instalado +5%-10% anual, ingreso por unidad +5%-10%. Este año el factor único ha sido la utilización casi al 100% del ecosistema; en adelante no se repetirá ese beneficio extra.

Krish Sankar (TD Cowen): El inventario subió poco y los días de inventario bajaron 10 días; ¿por qué no acumulan inventario más agresivamente? ¿Y la visión sobre el negocio de sistemas semiconductores para el trimestre de abril?

Brice Hill: El inventario aumentó unos 300 millones este trimestre, a 6,900 millones. "Me gustaría tener más inventario". Llevamos tres trimestres consecutivos aumentando output a doble dígito y seguimos esforzándonos. No hay guía específica para el trimestre de abril; estimamos que output subirá cada trimestre este año.

Krish Sankar (repregunta): Este año el crecimiento de WFE en DRAM vino en gran parte de conversiones tecnológicas. ¿En 2027 las conversiones se ralentizarán y la inversión greenfield acelerará, o ambas seguirán?

Gary Dickerson: Ocurrirán ambas: los clientes harán todo lo posible para mejorar, y aumentarán mucho la inversión greenfield. Nunca he visto la industria tan centrada en innovación de yield y output. Más de 37,000 cámaras de reacción conectadas al AIX potenciado por AI, impulsando la fuerte demanda en AGS.

Harlan Sur (J.P. Morgan): Este año el control de procesos crecerá más del 50%, más rápido que el negocio global de sistemas; el año que viene lanzarán una plataforma de inspección para encapsulado avanzado, y los clientes valoran más yield y coste. ¿Seguirá el control de procesos superando a sistemas en 2024?

Gary Dickerson: Este año tanto electron beam como óptica subieron más del 50%; electron beam duplica al siguiente competidor. "Si no ves el problema, no puedes arreglarlo": la sinergia entre electron beam y equipos de proceso nunca fue mayor. La óptica ha traído grandes innovaciones en encapsulado avanzado. "El PTC verá otro crecimiento muy fuerte en 2027", y Applied Materials crecerá de forma robusta.

Harlan Sur (repregunta): AGS ha tenido dos trimestres seguidos con margen operativo sobre el 30% y margen incremental sobre el 35%-40%. En la meta total de la compañía de margen operativo del 40% para 2030, ¿qué se asume para AGS?

Brice Hill: Los márgenes bruto y operativo de AGS seguirán creciendo. Los nuevos productos traen mucho valor a los clientes en yield y output, y AGS contribuye al objetivo total de la compañía.

Jim Schneider (Goldman Sachs): ¿Qué ritmo de expansión de márgenes esperamos en los próximos 4-6 trimestres? ¿Hay margen de mejora operativa o de precios además de la combinación de productos?

Brice Hill: El aumento de output compensa los costes de expansión y las nuevas herramientas tienen precios mayores. "Un mercado de semiconductores más dinámico favorece los márgenes, igual que el pricing". Q4 y la previsión para Q1 incluyen costes de expansión y formación. El ritmo general se puede tomar del Q4/Q1.

Gary Dickerson: El posicionamiento en el mercado es muy favorable; lideramos en lógica avanzada, DRAM y encapsulado avanzado, y los productos de alto valor favorecen el margen de sistemas semiconductores. En 2027 se verán importantes avances en rentabilidad, y podremos compartir valor con clientes al industrializar nuevas tecnologías.

Jim Schneider (repregunta): ¿Expectativas para el negocio en China en 2027? ¿Impacto en el margen?

Brice Hill: China crecerá pero menos que los mercados impulsados por AI. "De cara a 2027, la porción vinculada a China o los envíos a China podrían ser menos del 25% del negocio".

Chris Caso (Wolfe Research): Restricciones de espacio en cuartos limpios: ¿qué visibilidad hay de cara a 2028? ¿Puede la oferta de cuartos limpios limitar el crecimiento de WFE en 2028 y más allá?

Brice Hill: Puedes imaginarlo como un envolvente que crece año a año. Más de 10 proyectos añadidos este trimestre, buena parte de las fabs abrirán en 2029 y 2030. La tasa de crecimiento WFE de los últimos 10 años crecerá más en el futuro, con la IA como impulso incremental.

Chris Caso (repregunta): El progreso y el cronograma de hybrid bonding, especialmente con la adopción impulsada por IA?

Brice Hill: Ya se aplica en algunas soluciones 3D de lógica avanzada; todos los clientes de memoria evalúan HBM. "Creemos que es tecnología muy relevante y vital para 3D y encapsulado avanzado".

Gary Dickerson: El hybrid bonding es clave para la densidad de I/O y recortar el largo de interconexiones; es un tema central con clientes. Ya se usa en lógica en volumen. "Cubrimos aproximadamente el 80% de los pasos del proceso de hybrid bonding", altísima cuota en apilado HBM. Nuestra alianza con BESI y nuestra fuerte posición en procesos adyacentes impulsarán gran crecimiento del negocio de encapsulado.

Joe Quatrochi (Wells Fargo): Si ICAP fuera de China mejora y China también crece, ¿por qué no pensar que la superación del WFE acelerará en 2027?

Brice Hill: El ciclo de absorción de clientes globales parece estar completándose y clientes extranjeros intensifican inversiones en capacidad. En China, en clientes de mercado servible, "creemos que en 2026 seguimos ganando cuota", sobre todo por inversiones de clase 28nm.

Joe Quatrochi (repregunta): El crecimiento del encapsulado avanzado se revisa al alza, ¿cómo se compone entre HBM/memoria y lógica de fundición? ¿Perspectiva para 2027?

Brice Hill: En 2026, una gran parte es encapsulado relacionado con HBM, con un crecimiento enorme ese año.

Gary Dickerson: En 2027 el HBM seguirá fuerte; los clientes buscan nuevas arquitecturas de encapsulado y suelen maximizar el tamaño de sustrato. El liderazgo tecnológico de Applied Materials acumulado más la compra de NEX aportan viento de cola para 2027 y más allá.

Melissa Weathers (Deutsche Bank): ¿Cómo se distribuirá el crecimiento a lo largo de 2027? ¿Hay eventos de cuartos limpios que requieran modelado especial?

Brice Hill: "Prevemos aumentar el output cada trimestre este año". Sobre cuartos limpios, no hay eventos importantes desconocidos ahora mismo que haya que modelar.

Melissa Weathers (repregunta): ¿Trayectoria y presión en márgenes del negocio "otros" (por ejemplo display)?

Brice Hill: El negocio de displays tuvo un fuerte Q4'26, por encima de 500 millones. Recomiendo modelar cerca de 400 millones por trimestre, margen bruto del 40% y operativo cerca del 20%; el resto de otros negocios está cerca del break-even. Los beneficios del negocio de displays financian inversiones adyacentes.

Palabras finales

Brice Hill: "Nuestra inversión está impulsando unos sólidos resultados financieros, incluidos ingresos trimestrales récord y expansión continua del margen bruto. Me alegra y espero verles este trimestre en Santa Clara, así como compartir junto a ustedes en conferencias de RBC (Nueva York), UBS (Scottsdale), Wells Fargo (Dana Point) y Barclays (San Francisco)".