Después de las elecciones de medio término, la IA pierde fuerza y los bonos se benefician: opciones sobre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años apuestan a un rendimiento del 4,35%.
Esta semana, en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos, el Partido Demócrata arrasó en el Congreso, lo que provocó una fuerte venta de las grandes acciones tecnológicas estadounidenses. La demanda de refugio aumentó y los precios de los bonos estadounidenses se dispararon en todos los ámbitos el jueves.
Según informó APP de Zhitong Caijing, en las elecciones intermedias de EE.UU. esta semana, el Partido Demócrata barrió el Congreso, lo que provocó una fuerte venta de las grandes tecnológicas estadounidenses e impulsó la demanda de refugio seguro, haciendo que los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU. se dispararan en todos los plazos el jueves.
El repunte del jueves impulsó la bajada de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. en todos los plazos hasta en 12 puntos básicos, alcanzando el nivel más bajo desde principios de septiembre, mientras que el volumen de negociación de los futuros del Tesoro superó en aproximadamente un 40% la media de 20 días. En medio de la entrada de fondos de refugio seguro al mercado de bonos, el índice Nasdaq 100 se desplomó un 6,4%, y el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 12%.
De hecho, el mes pasado, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. ya registró la mayor subida en más de dos años: los inversores perdieron la confianza en la sostenibilidad del gasto de capital en infraestructura de inteligencia artificial y comenzaron a cambiar de acciones a bonos.
"La caída de las acciones de semiconductores es, en esencia, una continuación de la percepción de que el ritmo de gasto de capital podría ralentizarse", comentó Anmol Sinha, director de inversiones de renta fija de Capital Group. "Esto es precisamente el factor impulsor del mercado actual."
Cambio de expectativas sobre las tasas: aparecen apuestas por la 'inmovilidad'
Además de la pura demanda de refugio, el enfriamiento del entusiasmo por la inversión en infraestructura de IA podría lastrar las perspectivas de una desaceleración de la economía estadounidense y reducir las expectativas del mercado de futuras subidas de tipos por parte de la Reserva Federal en los próximos meses. Al mercado le preocupa que, tras la inesperada mayoría del Partido Demócrata en el Congreso, se impongan restricciones a la industria de IA en enero.
Aunque los operadores todavía tienden a esperar que los responsables de la Fed suban 25 puntos básicos en la última votación del año el 9 de diciembre, el jueves ya aparecieron en el mercado de opciones de tipos de interés a corto plazo apuestas a que no habrá movimiento; además, las apuestas sobre aumentos adicionales de la Fed el próximo año también fueron recortadas el jueves.
El mercado de opciones sobre bonos del Tesoro mostró una fuerte demanda de cobertura adicional de beneficios. Entre las operaciones relevantes se encuentra una apuesta a que el rendimiento del bono a 10 años, actualmente en torno al 4,82% y que bajó alrededor de 6 puntos básicos en el día, caiga al 4,7% antes del fin de la próxima semana; otra opción, con vencimiento el 20 de noviembre, apunta a una bajada del rendimiento hasta cerca del 4,35%.
"Desde nuestro punto de vista, hoy es una operación estándar de refugio seguro", añadió Gregory Faranello, jefe de estrategia macroeconómica de South Street Securities Holdings. "No vamos a perseguir la duración a este nivel, pero por ahora respetamos el movimiento del mercado de bonos frente a los activos de riesgo."
Los gigantes tecnológicos compiten aún por el dinero contra los bonos del Tesoro
Es notable que el entusiasmo inversor por las grandes empresas tecnológicas no ha desaparecido, y la emisión de deuda corporativa está compitiendo con los bonos del Tesoro por fondos. Apple se preparó el jueves para financiarse con 7.500 millones de dólares en el mercado de bonos corporativos mediante una emisión en siete partes con plazos de 2 a 10 años, la mayor desde 2021. Microsoft, Oracle y Meta Platforms han emitido recientemente un total combinado de 50.000 millones de dólares en bonos.
Los estrategas comentaron: "En la resaca de la IA tras las elecciones intermedias, los ganadores serán los bonos del Tesoro; eso ya se ha visto hoy. Quizá la mejor forma de describir lo rápido que va este mercado es: la tecnología ha corrido directamente hacia la productividad final, mientras que la economía real todavía espera a los electricistas y la energía".
El precio del petróleo y el mercado laboral siguen siendo variables
Con el repunte del jueves, los rendimientos de los bonos del Tesoro volvieron a los niveles anteriores de finales de septiembre a mediados de octubre, cuando el aumento del precio del petróleo, las previsiones de fuerte crecimiento económico en EE.UU., las expectativas de subida de tipos de la Fed y el aumento de la deuda hicieron que los rendimientos alcanzaran máximos de varios años.
La volatilidad de los precios del petróleo sigue teniendo impacto en el mercado de bonos. En los últimos tres días, el precio del petróleo cayó alrededor de un 15%, y el mercado considera que los resultados electorales podrían alterar el enfoque del presidente Trump en la guerra contra Irán. Antes de la apertura del mercado estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro repuntó brevemente con la recuperación del precio del petróleo desde mínimos de dos meses. Desde la erupción de la guerra en febrero, el impacto sobre el suministro reavivó la inflación en EE.UU. y llevó a la Fed a subir tipos en septiembre; desde entonces, el precio del petróleo en gran medida guía los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Los datos semanales de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo publicados el mismo día mostraron la resistencia del mercado laboral estadounidense, y los datos de empleo de octubre se publicarán el viernes, con expectativas de cierta mejora respecto a septiembre, cuando la creación de puestos de trabajo no cumplió las previsiones.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, expresaron públicamente su apoyo a tasas de interés más altas. Hammack votó el mes pasado en contra de la decisión de la Fed de mantener las tasas sin cambios y abogó por subirlas.
"La venta de rendimientos desde septiembre nos deja mucho margen para cubrir posiciones", comentó Ed Al-Hussainy, gestor de fondos de Columbia Threadneedle Investments. Considera que, si los datos de empleo de octubre son débiles, el rendimiento a 10 años podría seguir bajando hasta el 4,7% o incluso menos, es decir, niveles de agosto.
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