FedEx (FDX.US) recibe el respaldo de Goldman Sachs tras los resultados del Q3: persisten las fluctuaciones trimestrales y la presión de costos a corto plazo, pero la trayectoria de desarrollo a largo plazo sigue siendo sólida
Goldman Sachs mantiene la calificación de "comprar" para FedEx y fija un precio objetivo de 390 dólares en 12 meses, lo que representa un potencial de subida de aproximadamente el 28% respecto al precio de cierre del miércoles, que fue de 304.58 dólares.
Según ha informado GBA Noticias Financieras APP, FedEx (FDX.US) publicó el miércoles los resultados del tercer trimestre de 2026. Gracias al aumento del precio por paquete, al incremento del volumen de negocio y a la continuación de medidas estructurales de ahorro de costes, la compañía superó las previsiones de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios para el trimestre, y elevó su perspectiva de beneficio anual para el año natural 2026. Goldman Sachs, en un informe publicado tras la presentación de los resultados de FedEx, destacó que los resultados del tercer trimestre superaron las expectativas y que el negocio internacional mostró un desempeño sólido, señalando que, aunque persisten las fluctuaciones trimestrales a corto plazo y las presiones de costos, la senda de desarrollo a largo plazo sigue siendo sólida. Goldman Sachs mantiene la calificación de "comprar" para FedEx, con un precio objetivo a 12 meses de 390 dólares, lo que supone un potencial de subida de alrededor del 28% respecto al precio de cierre del miércoles de 304,58 dólares.
Aspectos destacados de los resultados
El informe financiero muestra que FedEx consiguió unos ingresos de 22.900 millones de dólares en el tercer trimestre, con un crecimiento del 12% respecto a los 20.400 millones del mismo periodo del año anterior y superando la previsión del mercado de 22.420 millones. En cuanto a beneficios, el beneficio operativo ajustado fue de 1.200 millones de dólares, con un margen operativo ajustado del 5,3%; el beneficio por acción ajustado fue de 3,74 dólares, un aumento del 28% frente a los 2,93 dólares del año anterior, y por encima de la previsión de 3,36 dólares del mercado.
La compañía generó un beneficio neto de 290 millones de dólares en el trimestre, por debajo de los 650 millones del ejercicio anterior. La significativa volatilidad en el beneficio neto se debió principalmente a partidas puntuales, incluyendo pérdidas relacionadas con inversiones a corto plazo, beneficios por cancelación de deuda y algunos costes de reestructuración. Se sabe que la compañía completó la escisión y salida a bolsa de su negocio FedEx Freight el 1 de junio de 2026, reteniendo una participación del 19,9%. En ese trimestre, reconoció una pérdida contable de 1.200 millones de dólares por esa inversión accionarial.
Por áreas de negocio, el segmento exprés nacional de FedEx en EE.UU. registró un crecimiento en el beneficio operativo trimestral, impulsado principalmente por el aumento del precio por paquete y del volumen de negocio; en el caso del negocio internacional, el crecimiento del volumen de exportación internacional contribuyó positivamente, pero fue contrarrestado en parte por el aumento de los salarios, el alza de los costes de transporte subcontratado y los cambios en las políticas comerciales globales.
Basado en el sólido comportamiento del trimestre, FedEx elevó su previsión de beneficio por acción ajustado para el año natural 2026, pasando del rango anterior de 16,90 a 18,10 dólares al nuevo de 18 a 18,60 dólares; también elevó la previsión de crecimiento de los ingresos para 2026 desde el 11% interanual anterior hasta aproximadamente un 12%.
Comentarios de Goldman Sachs
Goldman Sachs señaló que el beneficio por acción ajustado de FedEx en el tercer trimestre fue de 3,74 dólares, significativamente superior a los 3,18 dólares que preveía el banco. El beneficio superior a lo esperado se debió principalmente a que el margen de beneficio en el negocio internacional alcanzó el 3,9%, y el beneficio operativo antes de intereses e impuestos (EBIT) superó con creces las estimaciones. Dado que la empresa se ha fijado un objetivo de margen operativo del 8% a largo plazo para 2029, este resultado es alentador.
Sin embargo, aunque FedEx elevó la guía de beneficio anual de 16,90–18,10 dólares a 18,00–18,60 dólares, Goldman Sachs considera que el margen de beneficio del negocio nacional en EE.UU. cayó 20 puntos básicos interanuales y que se espera una leve caída adicional en el cuarto trimestre, lo que podría suscitar algunas preocupaciones. La compañía mencionó el impacto negativo de los costes de combustible, señalando que debe ser un factor temporal, aunque también advirtió de que los costes de transporte subcontratado se mantienen en niveles elevados.
La dirección de FedEx estima que la empresa dispone de varias palancas para reducir el impacto de los costes de transporte subcontratado en 2027, por lo que se espera que el margen de beneficio nacional anual mejore en comparación con el año anterior, aunque el mercado podría seguir preocupado sobre cuándo los márgenes comenzaron a mejorar realmente y si la empresa puede implementar efectivamente las medidas de reducción de costes.
Aun así, Goldman Sachs afirmó que ya preveía que, tras la escisión del negocio de transporte de mercancías y la transición del ejercicio fiscal al año natural, los resultados trimestrales podrían mostrar cierto ruido y volatilidad (los inversores también tendrán que adaptarse a nuevas tendencias estacionales). No obstante, Goldman Sachs sigue confiando en que, con el aumento del volumen de carga y la aplicación de una política de precios disciplinada, el potencial de mejora del margen en los negocios nacional e internacional se materializará progresivamente en los próximos tres años.
Goldman Sachs continúa otorgando a FedEx una valoración de "comprar". Los factores que respaldan la valoración positiva incluyen: (1) una estrategia comercial multifacética y la implementación de iniciativas de eficiencia y reducción de costes con sus propias características distintivas, como el aumento de la proporción del negocio B2B de alto rendimiento, el desarrollo selectivo de B2C, la transformación de los costes y la integración de inteligencia artificial (IA); (2) buena disciplina de capital y fuerte capacidad de conversión de flujo de caja libre (FCF), destacando que la proporción de gasto de capital respecto a los ingresos se ha reducido del 7,2% del año fiscal 2022 al 4,0% del año fiscal 2026; (3) fuerte potencial de beneficio por acción a largo plazo, con previsión de acercarse a los 25 dólares para el año natural 2029; (4) la recuperación de la demanda de transporte de mercancías reducirá el coste fijo por envío y aportará elasticidad de beneficio a través del apalancamiento operativo; (5) teniendo en cuenta el potencial de recuperación de la demanda y las oportunidades provenientes de mejoras de eficiencia y ahorro de costes, la valoración sigue siendo razonable.
Goldman Sachs también indicó que la acción cotiza actualmente sólo a 14,8 veces el PER previsto por la entidad para el año natural 2027. El banco prevé que el negocio internacional tendrá un sólido desempeño en 2027 y, en ese contexto, sigue confiando en que la empresa logre un saludable crecimiento de dos dígitos en el beneficio por acción. No obstante, considerando la tendencia a la baja de los márgenes del negocio nacional a finales de 2026, Goldman Sachs rebajó su previsión para 2027 para reflejar la ralentización en el ritmo de mejora de los márgenes a principios de año; sin embargo, el banco mantiene sin cambios su senda de crecimiento a tres años y no ha ajustado la previsión para 2029.
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