Anthropic (ANT.US) Roadshow-Preisfindung bei 70-78 US-Dollar: Im Gegensatz zu Musks „Festpreis“ werden institutionelle Investoren zur wahren Hauptrolle bei der IPO-Preisfestlegung

German Finance APP berichtete, dass Anthropic PBC (ANT.US) nächste Woche das größte IPO der Geschichte anstrebt und beabsichtigt, SpaceX (SPCX.US) diesen Titel zu entreißen. Im Gegensatz zu dem von Elon Musk geführten Unternehmenskonzern haben große Investoren angesichts der turbulenten Handelslandschaft für künstliche Intelligenz (AI) einen stärkeren Einfluss auf den IPO-Preis.

Der Entwickler von Claude testet derzeit das Interesse der Investoren an seinen IPO-Aktien mit einer Preisspanne von 70 bis 78 US-Dollar pro Aktie, was sich von dem Ansatz von SpaceX unterscheidet – SpaceX legte während der Werbephase einen festen Ausgabepreis von 135 US-Dollar pro Aktie fest und bot dem Markt nur die Optionen „Annehmen oder Ablehnen“.

Obwohl Anthropic darauf aus ist, das bisher größte IPO einzuführen, warnen einige Marktbeobachter davor, den Preis zu aggressiv anzusetzen; die institutionellen Investoren sollten das Gefühl haben, dass der Preis angemessen ist, um Raum für einen Anstieg des Aktienkurses am ersten Handelstag zu lassen.

Harrison Rolfes, Senior Analyst für Spätphasen-Unternehmensforschung bei Pitchbook, sagte: „Anthropic verwendet ein konventionelleres Roadshow-Modell. Die Preisfestsetzung auf Grundlage der Zeichnungsnachfrage von Institutionen kann die Wahrscheinlichkeit verringern, dass die Aktien am ersten Tag unter Ausgabepreis fallen.“

Das bedeutet jedoch nicht, dass dies garantiert ist. Die aktuelle Marktlage ist voller Unsicherheiten, und mit Faktoren wie dem Wechsel in der Führungsebene von Nvidia (NVDA.US) ist das Finale des Anthropic-IPOs deutlich komplexer als das 86,2-Milliarden-Dollar-IPO von SpaceX im Juni dieses Jahres.

Im IPO-Quartal von SpaceX stieg der Nasdaq-100-Index um fast 28 % und unterstützte das Unternehmen; aktuell liegt die Aktie etwa 3 % über dem Ausgabepreis. In den letzten drei Monaten hingegen sind der Nasdaq-100-Index aufgrund der Zinserhöhungen in den USA, allgemeiner Besorgnis über eine Übersättigung des AI-Kreditangebots sowie dem Widerstand der Wähler gegen Datenzentren, die Modelle wie ChatGPT und Claude unterstützen, im Zuge der Zwischenwahlen, um etwa 7 % gefallen. Die zuvor kursierenden Gerüchte, dass die Bewertung von Anthropic 2 Billionen US-Dollar erreichen könnte, sind inzwischen verstummt.

„Man sieht deutlich, dass sie die Signale des Marktes wahrnehmen“, sagte Andy Tang, Partner bei Draper Associates und ehemaliger Technologie-Investmentbanker. „Sie gehen das IPO auf vorsichtigere Weise an.“

Der derzeitige Zielwert von Anthropic liegt nach vollständiger Verwässerung bei etwa 1,4 Billionen US-Dollar. Mit diesem IPO sollen maximal 64,4 Milliarden US-Dollar eingeworben werden, dazu kommen 26 Milliarden US-Dollar aus einer Privatplatzierung; zusammen übersteigt die Finanzierung die von SpaceX.

Jeff Zell, Partner und Senior Research Analyst von IPO Boutique, kommentierte ebenfalls: „Das Timing des IPO-Fensters ist wahrscheinlich ein wesentlicher Grund für die Herabsetzung der Bewertung und die Reduzierung des Fundraising-Volumens durch Anthropic.“

Privatplatzierung

Die Privatplatzierung ist ein weiterer großer Unterschied zwischen den beiden Unternehmens-IPOs. SpaceX hatte keine klar definierten Eckpfeiler-Investoren im IPO, wohingegen Anthropic bereits festgelegt hat, dass Alphabet (GOOGL.US) und Nvidia als führende Unternehmen unter den insgesamt sieben Tech-Unternehmen an einer Privatplatzierung über 26 Milliarden US-Dollar teilnehmen.

David Erickson, Gastprofessor an der Columbia University und ehemaliger Leiter für globale Aktienkapitalmärkte bei Barclays, glaubt, dass dieses bedeutende Platzierungsvolumen in einer volatilen Marktphase ein positives Signal an den Markt aussendet: Es zeigt, dass externe Branchengelder stark unterstützen. Zudem müssen für diese Privatplatzierung keine Underwriting-Gebühren gezahlt werden, diese fallen nur für den öffentlichen Teil der Emission an.

Erickson fügte hinzu, dass die an der Platzierung beteiligten Investoren die Aktien erst nach Abschluss der weiteren Registrierung verkaufen können; außerdem sind diese Unternehmen Teil der Lieferkette von Anthropic für Rechenleistung und haben daher einen Grund für langfristigen Besitz.

Ein weiterer entscheidender Unterschied zwischen den beiden Unternehmen besteht in ihrer Erfahrung am öffentlichen Kapitalmarkt. Musk hat Tesla seit über zehn Jahren durch Investmentbanken finanzieren lassen und kennt die Regeln an der Wall Street bestens; Anthropic hingegen ist erst seit fünf Jahren am Markt und gilt als Neuling im Kapitalmarkt.

„Offensichtlich verfügt Elon Musk über reichlich Erfahrung im Umgang mit der Wall Street, weshalb er die Bedingungen der Transaktion bestimmen konnte, während Anthropic diese Erfahrung bislang nicht hat; ich denke, sie folgen den Empfehlungen der Banken“, erklärte Erickson.