Barclays ist seit März erstmals taktisch bullisch für US-Aktien – Jüngste Verkäufe haben Bedingungen für eine kurzfristige Erholung geschaffen.
Da Investoren ihre Aktienpositionen stark reduziert haben und der Marktdruck auf die Volatilität nachgelassen hat, ist die Handelsabteilung von Barclays seit Mitte März erstmals taktisch bullisch gegenüber US-Aktien eingestellt.
German Investors Digest berichtet: Mit der massiven Reduzierung der Aktienpositionen durch Anleger und nachlassendem Marktdruck hat die Handelsabteilung von Barclays erstmals seit Mitte März taktisch eine bullishe Haltung gegenüber US-Aktien eingenommen. Die Bank ist der Ansicht, dass der jüngste Ausverkauf am Markt günstige Voraussetzungen für eine kurzfristige Erholung der US-Aktien geschaffen hat. Laut Analyse historischer Daten der letzten zehn Jahre steigt der S&P 500 Index durchschnittlich um etwa 8 % in den zwei Monaten nach dem Auftreten entsprechender Kaufsignale.
Barclays’ Markt-Timing-Indikator (BETI) hat aktuell ein Kaufsignal für Aktien ausgegeben. Seit Ende Mai befand sich der Indikator die meiste Zeit im Modus der Risikovermeidung, und dies ist auch das erste Mal seit dem Ausbruch des Krieges im Iran Mitte März, dass das Modell günstige Bedingungen für einen Anstieg der US-Aktien zeigt. Händler von Barclays berichten, dass der Indikator in den letzten zehn Jahren eine Prognosegenauigkeit von 95 % aufweist.
Die US-Aktienmärkte haben in den letzten zwei Wochen besonders schwierige Zeiten erlebt. Die Investoren standen nicht nur vor Unsicherheiten, die durch politische Veränderungen innerhalb der USA entstanden sind, sondern mussten sich auch mit den wachsenden Bedenken hinsichtlich der Investitionsaussichten im Bereich Künstliche Intelligenz (AI) auseinandersetzen.
Letzte Woche verstärkten sich die Sorgen über den AI-Investment-Ausblick weiter, nachdem die Demokraten die US-Midterm Elections umfassend gewonnen hatten. US-Aktien verzeichneten den größten Wochenrückgang seit April 2025. Diese Woche verursachten Managementwechsel bei Nvidia (NVDA.US) zusätzliche Unsicherheit am Markt, wodurch Anleger weiterhin vorsichtig agierten und der zuvor durch wenige große Tech-Werte getriebene US-Aktienmarkt zunehmend unter Druck geriet.
Barclays betont jedoch, dass das aktuelle bullish Signal vor allem auf kurzfristigen Handelsmöglichkeiten basiert und nicht auf einer Neubewertung der fundamentalen Marktaussichten. Alex Altmann, Global Head of Equity Tactical Strategies bei Barclays, schrieb in einer Mitteilung an Kunden: „Wir sind uns der Herausforderungen im aktuellen Marktumfeld vollkommen bewusst. Unsere Position basiert rein auf der Erwartung einer taktischen Erholung und bedeutet derzeit keine grundlegende Änderung unserer Einschätzung der in den letzten Monaten diskutierten negativen Marktfaktoren. Genau diese Faktoren haben uns seit Ende Mai zu Vorsicht bewogen.“
Die Grundlage für das bullish Signal von Barclays ist die jüngste, deutliche Anpassung der Anlegerpositionen, insbesondere von systematischen Investmentstrategien, die auf technische Indikatoren und nicht auf fundamentale Faktoren setzen.
Laut Bankdaten beträgt das Aktienrisikoprofil von Commodity Trading Advisory (CTA)-Fonds nur noch das 8. Perzentil, während das einer anderen beliebten Investmentstrategie, den Volatility Control Funds, sogar nur noch das 1. Perzentil erreicht hat.
Volatility Control Funds verringern in der Regel ihre Aktienbestände, wenn die Marktvolatilität steigt, um das festgelegte Risikoniveau zu halten. Vergangene Woche stieg der Cboe Volatility Index (VIX), auch bekannt als „Angstindex der Wall Street“, zeitweise auf 28, was die betreffenden Fonds zu weiteren Abverkäufen zwang.
Da die Aktienbestände dieser systematischen Strategien nun ein extrem niedriges Niveau erreicht haben, kann ein Rückgang der Volatilität dazu führen, dass sie Aktien wieder aufstocken und damit einen Erholungsschub für die US-Aktienmärkte bewirken.
Saisonale Faktoren könnten die kurzfristige, positive Entwicklung der US-Aktien zusätzlich unterstützen. Barclays hebt hervor, dass der November zu den traditionell stärkeren Monaten für US-Aktien gehört. In den letzten zehn Jahren verzeichnete der S&P 500 Index im November durchschnittliche Gewinne von 4 %.
Die Bank weist jedoch auch darauf hin, dass einige Fondsmanager nach einer schwierigen Investitionsphase zum Jahresende möglicherweise nicht gewillt sind, ihre Risikoexponierung weiter zu erhöhen. Daten zufolge ist das Aktien-Long-Risiko-Profil der Hedgefonds aktuell auf das 7. Perzentil des letzten Jahres gefallen, was die relativ niedrige Aktienpositionierung institutioneller Investoren widerspiegelt.
Andere Marktindikatoren zeigen zudem, dass die zuvor übermäßig optimistische Anlegerstimmung durch die jüngsten Verkäufe teilweise verarbeitet wurde. Auch wenn Privatanleger weiterhin Aktien kaufen, bleibt der von Barclays verwendete Indikator zum Messen der Euphorie im Aktienmarkt auf niedrigem Niveau.
Zu beachten ist, dass Barclays nicht beabsichtigt, die taktisch bullishe Position langfristig zu halten. Die Bank stellt klar, dass sie sich zurückziehen wird, falls der Markt in kurzer Zeit etwa zwei Drittel der erwarteten Gewinne realisiert, also der S&P 500 Index im November um 5 % bis 6 % steigt.
Altmann betont, dass die traditionell zum Jahresende auftretende „Santa-Claus-Rally“ in den letzten Jahren zunehmend in den November vorgezogen wurde. Das bedeutet, dass selbst bei einer Erholung im US-Aktienmarkt diesen Monat, im Dezember wieder Abwärtsdruck entstehen könnte. Sinkende Liquidität zum Jahresende und Unsicherheiten rund um die Geldpolitik der Federal Reserve könnten den Aktienmarkt zusätzlich belasten.
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