Gewinnbericht-Ausblick | Eine riskante Wette mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 121: Wenn die Prognose von Palantir (PLTR.US) nicht „beeindruckend genug“ ist, könnte der Aktienkurs sofort fallen.

German Financial Intelligence APP weist darauf hin, dass Palantir (PLTR.US) am Montag, den 2. November, nach Börsenschluss (Eastern Time) die Finanzzahlen für das dritte Quartal 2026 veröffentlichen wird. Angesichts der massiven Verkaufswellen nach den Quartalsberichten großer Tech-Werte und einer verstärkten Neubewertung der AI-Investitionsrenditen durch die Anleger gilt dieser Bericht als die wichtigste Prüfung des Marktes im Hinblick auf "AI-Trading" in dieser Woche.

Umsatzsteigerung um rund 85 %, Gewinn fast verdoppelt

Die neuesten Markterwartungen zeigen, dass Analysten einen Umsatz von Palantir im dritten Quartal von etwa 2,18 Milliarden US-Dollar erwarten, was einem Anstieg von etwa 85 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Prognosespanne liegt zwischen 2,16 und 2,26 Milliarden US-Dollar. Der bereinigte Gewinn pro Aktie wird auf etwa 0,41 US-Dollar geschätzt und damit nahezu verdoppelt im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (0,21 US-Dollar), die Prognosespanne hierfür liegt zwischen 0,38 und 0,45 US-Dollar. Analystenbefragungen von FactSet erwarten sogar leicht höhere Werte, nämlich einen Umsatz von etwa 2,22 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn pro Aktie von etwa 0,42 US-Dollar.

Zum Vergleich: Im zweiten Quartal erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 1,94 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,41 US-Dollar, beides übertraf die Markterwartungen. In den letzten zwei Jahren hat Palantir immer wieder die Prognosen von Wall Street bei Umsatz und Gewinn übertroffen. Die durchschnittliche Überraschung über den Gewinn lag in den letzten vier Quartalen bei etwa 15 %. Die wiederholt übertroffenen Erwartungen haben die Messlatte für den aktuellen Quartalsbericht entsprechend höher gelegt.

Ein weiteres zentrales Thema ist die Jahresprognose. Palantir hat im August seine Umsatzprognose für das gesamte Jahr 2026 auf 8,15 bis 8,16 Milliarden US-Dollar angehoben, was einem Wachstum von etwa 82 % entspricht. Gleichzeitig wurde die Umsatzwachstumsprognose für das US-Geschäft auf mindestens 134 % erhöht. Der Konsensmarkt erwartet aktuell bereits rund 8,22 Milliarden US-Dollar, also mehr als der Prognosekorridor des Unternehmens. Die von der Geschäftsleitung ausgegebene Umsatzprognose für das dritte Quartal lag bei 2,16 bis 2,164 Milliarden US-Dollar und damit schon unter den aktuellen Erwartungen, was bedeutet, dass "erneute Übertreffung und Anhebung der Prognose" fast zur Voraussetzung für eine anhaltend starke Kursentwicklung geworden ist.

Das Wachstum des Geschäftsbereichs ist das Herzstück

Bei diesem Quartalsbericht werden Investoren besonders auf verschiedene operative Kennzahlen achten: Erstens das Umsatzwachstum des US-Geschäftsbereichs – im zweiten Quartal steigerte dieser Bereich den Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 149 % auf 764 Millionen US-Dollar und stand im Fokus. Kann nach einer Anhebung der Basis um etwa 30 Prozentpunkte weiterhin ein etwa 140-prozentiges Wachstum gehalten werden, wird dies direkt die Durchdringungsrate der Unternehmens-AI-Plattform (AIP) prüfen. Zweitens das US-Geschäft mit der Regierung: Hier muss beobachtet werden, ob die Vergabe von Bundesverträgen weiter an Fahrt gewinnt. Drittens, ob das internationale Geschäft wie erwartet wieder Fahrt aufnehmen kann. Viertens die Qualitätsindikatoren beim Gewinn, darunter die bereinigte operative Gewinnmarge (im zweiten Quartal 62 %), der Rule of 40-Score sowie der freie Cashflow.

Außerdem wird die Kapitalallokation zum neuen Thema. Laut RBC Capital Markets machen Fragen von Investoren im Vorfeld des Berichts zu Dividenden, Aktienrückkäufen und Aktiensplits 46 % aller gewichteten Fragen aus, das ist ein Anstieg um 30 Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal und zeigt, dass der Markt nun darauf schaut, wie das Unternehmen seine etwa 9 Milliarden US-Dollar umfassenden Bargeldreserven einsetzen wird.

Citigroup und JP Morgan bullish, Morgan Stanley eher zurückhaltend

Vor dem Bericht haben mehrere Wall-Street-Institute ihre Prognosen nach oben angepasst. Citigroup hält am "Kaufen"-Rating fest und erhöht das Kursziel von 245 auf 250 US-Dollar. Nach Angaben von Citigroup-Analysten zeigen Channel-Umfragen eine starke Nachfrage bei den Partnern, insbesondere bei Bundesgeschäften, wobei ein auf Bundesbereich spezialisierter Partner berichtet, dass sein gesamtes Technologiebusiness im Jahresvergleich um mehr als 60 % gewachsen ist. Palantir ist einer der größten Nutznießer, was auf eine deutliche Erholung von den Ausgabenrückgängen bei der Government Efficiency Division (DOGE) im vergangenen Jahr hinweist. Citigroup erwartet, dass das amerikanische Commercial-Geschäft mit einem Wachstum von über 140 % aufwartet und dass das internationale Geschäft erneut beschleunigt und das US-Geschäft mit der Regierung zweistellig über den Erwartungen wächst. Ebenso erwartet Citigroup, dass Palantir seine Umsatzwachstumsprognose für das gesamte Jahr um etwa 10 Prozentpunkte anheben wird.

JP Morgan-Analyst Brian Essex hat Palantir erstmals gecovert, gibt das Rating "Übergewichten" und nimmt das Unternehmen in die "Positive Katalyst Watch List" auf, mit einem Kursziel für Dezember 2027 von 262 US-Dollar. Er sieht, dass bei der Unternehmens-AI der Fokus von der technischen Implementierung auf die tatsächliche Investitionsrendite wechselt, und dass Palantirs Plattform bereits die Geschäftsprozesse der Kunden transformieren kann, was sie zum direkten Softwareprofiteur in diesem AI-Investitionszyklus macht.

Morgan Stanley sieht ebenfalls starke Channel-Momentum und gesunde Nachfrage, vergibt aber nur das Rating "Halten" mit einem Kursziel von 205 US-Dollar und bleibt damit eher zurückhaltend.

Prognosen müssen herausragend sein, nicht bloß gut

Wenn die Meinungsverschiedenheiten auf der Geschäftsebene lediglich zwischen bullish und noch bullisheren Ansichten liegen, ist die Diskussion um die Bewertung das eigentliche Thema dieses Berichts. Die meisten Analysten geben zu, dass die aktuelle Bewertung von Palantir schon außerhalb des normalen Rahmens liegt.

Ein Blick auf die Zahlen: Palantir wird mit einem erwarteten KGV von etwa 89 gehandelt, der S&P 500 liegt bei etwa 19. Betrachtet man die Einheitsprognosen, ergibt sich ein Preis-Gewinn-Verhältnis von etwa 121 für das Jahr 2026 und selbst auf Basis der Schätzungen für 2027 liegt es noch bei etwa 75. Der Unternehmenswert entspricht etwa dem 61-fachen des prognostizierten Umsatzes 2026.

Im Vergleich: Nvidia (NVDA.US), ebenfalls im Zentrum der AI-Erzählung, hat ein erwartetes KGV von rund 30. Seit dem letzten Quartalsbericht im August ist die Palantir-Aktie um etwa 60 % gestiegen, das Bewertungswachstum geht sogar schneller als die Gewinnprognosen nach oben. Das bedeutet, dass ein beträchtlicher Teil des Kursanstiegs auf "Faith Recharge" zurückzuführen ist und nicht auf fundamentale Fakten.

Die Kurszielspannweite der Sellside-Analysten zeigt die Problematik: Citigroup mit 250 US-Dollar und JP Morgan mit 262 US-Dollar sind zwar beeindruckend, aber Morgan Stanley gibt nur 205 US-Dollar als Kursziel und "Halten"-Rating an, und einige Institute haben sogar konservativere Kursziele als der aktuelle Marktpreis.

Analyst Future Stack Investment warnt, dass die Kursanstiege von Palantir die Gewinnsteigerungen bereits überholt haben und die Bewertungsprämie von der Firma verlangt, sowohl bei Wachstum als auch Marge permanent über den Erwartungen zu liegen. Die Fehlertoleranz bei der Umsetzung ist "fast null". Anders gesagt: Der Markt kauft jetzt nicht den Ist-Zustand von Palantir, sondern die Zukunft, die jedes Jahr verdoppelt werden muss.

Diese Bewertungsstruktur führt zu einer hochgradig asymmetrischen Reaktion auf die Quartalszahlen: Legt das Unternehmen ein lediglich "gutes" Ergebnis vor, also Wachstum im Rahmen und leichte Prognoseanhebung, könnte die Aktie sogar fallen, da dies bereits im Preis eingepreist ist. Nur bei extrem überraschend guten Aussichten, wie eine starke Anhebung des Jahresziels oder ein nochmaliges Wachstumssprung beim US-Geschäft, kann der Kurs weiter steigen. Genau dieses Szenario hat sich in der aktuellen Berichtssaison mehrfach gezeigt.

Laut Jefferies-Daten fallen die Aktienkurse von Tech-Unternehmen am Tag nach Veröffentlichung der Zahlen im Durchschnitt um 3 %, das ist das schlechteste Ergebnis seit Beginn der Messungen vor 12 Jahren. Der Nasdaq Composite verlor letzte Woche 2 % und sank damit die dritte Woche in Folge. Die Strafe für das Nicht-Erreichen hoher Erwartungen ist deutlich größer als die Belohnung für das Übertreffen.

LSEG IBES-Daten zeigen, dass die bereits berichteten S&P 500-Unternehmen insgesamt ihren Gewinn weiterhin um 31 % gegenüber dem Vorjahr steigern konnten, die Unternehmenslage ist also nicht schlecht – das Problem ist, dass die Erwartungen zu hoch gesteckt wurden. Für Palantir, dessen Bewertung weit über dem Marktdurchschnitt liegt, ist dieses Risiko noch weiter erhöht. Einige Marktbeobachter weisen bereits auf technische Schwächesignale hin und sehen Ansätze für einen Bruch wichtiger Unterstützungsniveaus vor dem Quartalsbericht.

Für Palantir ist die Umsatzentwicklung im dritten Quartal nur der Anfang. Das Umsatzwachstum des US-Geschäfts, die Performance der Regierungsverträge, das Ausmaß der Anhebung der Jahresprognose sowie die Aussagen des Managements zur Aktionärsrendite bestimmen gemeinsam, ob dieser Quartalsbericht ein "Beleg des Glaubens" ist oder der "Zünder für eine Bewertungsnormalisierung". In einem Markt, der nur "herausragend" belohnt, ist "sehr gut" möglicherweise die gefährlichste Antwort.