Die Zinserhöhungserwartungen kühlen deutlich ab, Gold erholt sich stark

　　Quelle: Xinhua Finanznachrichten

　　Xinhua Finanznachrichten, Peking, 4. September – Der internationale Goldmarkt erlebt eine starke Erholung, der Spot-Goldpreis stieg am 3. September intraday auf 4510,51 US-Dollar pro Unze und erreichte damit ein Wochenhoch. Der Hauptauslöser für diesen raschen Anstieg war das unerwartet zurückhaltende Signal des Fed-Notenbankrates Waller, verstärkt durch den gleichzeitigen Rückgang von US-Dollar und US-Staatsanleiherenditen sowie geopolitische Spannungen im Nahen Osten. All diese Faktoren sorgten gemeinsam dafür, dass das zuvor unter Druck stehende Gold erneut das Interesse der Anleger auf sich zog.

　　Zuvor waren die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Fed im September generell eher restriktiv. Die hawkische Stellungnahme von Fed-Vorsitzender Powell auf der Jackson Hole Annual Conference ließ die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf über 65% ansteigen, wodurch Gold langfristig unter Bewertungsdruck geriet. Waller, bekannt als „Schwankender Falke“, zeigte bei der öffentlichen Veranstaltung am 3. September eine weit größere Lockerungstendenz als vom Markt erwartet. Er erklärte deutlich, dass er – falls die bevorstehenden Inflationsdaten für August eine anhaltende Entspannung des Inflationsdrucks bestätigen – geneigt sei, auf der Zinssitzung Mitte September für eine Beibehaltung des Zinssatzes zu stimmen und forderte sogar dazu auf, „der Inflationsabkühlung eine Chance zu geben“, um frühzeitige Zinserhöhungen zu vermeiden, die den Rückgang des Inflationsdrucks unterbrechen könnten. Gleichzeitig schloss er eine Zinserhöhung nicht vollständig aus und betonte, dass er bei unerwartet steigenden Inflationsdaten weiterhin eine restriktive Geldpolitik unterstützen würde.

　　Diese Stellungnahme wirkte sich schnell auf die Finanzmärkte aus und ließ die Zinserwartungen rapide sinken. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September von etwa 62% vor Wallers Rede auf rund 50%. Auch der Anleihemarkt reagierte stark: Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe fiel innerhalb eines Tages um 3,8 Basispunkte auf 4,756% – der größte Tagesrückgang seit dem 25. August –; die rendite der zinsensitiven zweijährigen US-Staatsanleihe sank um 5,6 Basispunkte auf 4,33%. Der US-Dollar-Index schwächte sich ebenfalls ab und erreichte auf Intraday-Basis mit 98,83 ein Zweiwochentief. Dadurch wurden die Opportunitätskosten für das Halten von Gold verringert und Gold, das in US-Dollar bewertet wird, noch attraktiver. Hinzu kam, dass der Goldpreis zuvor auf ein Monatstief gefallen war und ein technisch bedingter Rebound zusätzliche Dynamik für die Bullen lieferte – alles zusammen führte zu diesem starken Anstieg.

　　Die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten spielten in dieser Marktrunde eine komplexe Rolle. In den beiden Tagen zuvor eskalierten die Konflikte im Nahen Osten plötzlich, nachdem die USA Ziele im Iran bombardierten und Iran mit Vergeltung antwortete, was die internationalen Ölpreise vier Tage in Folge steigen ließ. Der Anstieg der Ölpreise sollte eigentlich die Inflationserwartungen erhöhen und damit die Fed-Logik für Zinserhöhungen stärken; in den vergangenen Handelstagen drückten diese Logik und restriktive Äußerungen den Goldpreis auf ein Zweiwochentief. Wallers zurückhaltende Stellungnahme durchbrach jedoch die negative Kette von „steigende Ölpreise – Inflationserwärmung – erhöhte Zinserwartungen – Goldpreis unter Druck“ und ermöglichte, dass die Sicherheitsfunktion von Gold erneut zur Geltung kam.

　　Kurzfristig hängt die Entwicklung des Goldpreises weiterhin stark von den wichtigsten Wirtschaftsdaten ab. Derzeit konzentriert sich der Markt auf zwei Schlüsseldaten: Erstens der bevorstehende US-Bericht zu den nicht landwirtschaftlichen Beschäftigten für August, wobei die Markterwartungen von 56.000 neuen Arbeitsplätzen und einer Arbeitslosenquote von 4,1% ausgehen; zweitens die nächste Woche anstehenden US-CPI-Inflationsdaten für August, die die Richtung der Fed-Geldpolitik im September direkt beeinflussen werden. Der zuvor veröffentlichte ISM-Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor für August erreichte mit dem Preisindex für Inputs ein Zwei-Jahres-Hoch und zeigt, dass der Inflationsdruck weiterhin bestehen bleibt. Die Schwelle für eine Untätigkeit der Fed ist hoch, sodass der Goldpreis kurzfristig weiterhin von den Erwartungen zu den Wirtschaftsdaten schwanken könnte.

　　Langfristig bleibt die Ausgangslogik für einen Gold-Bullrun unverändert. Weltweit kaufen die Zentralbanken weiterhin Goldreserven, fast die Hälfte aller Zentralbanken plant, in den nächsten zwölf Monaten weiter aufzustocken – auch die Zentralbank Chinas erhöht ihre Bestände inzwischen zum 21. Mal in Folge. Gleichzeitig erhöhen das globale Umfeld hoher Verschuldung, geopolitische Fragmentierung und die Entdollarisierungstendenzen weiterhin den strategischen Wert von Gold. Zu beachten ist jedoch, dass die Möglichkeit einer Zinserhöhung im September nicht vollständig ausgeschlossen ist; die Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung dieses Jahr bleibt hoch und begrenzt den Spielraum für den Goldpreisanstieg. Die Entwicklung der Markterwartungen nach Veröffentlichung der Daten sollte daher genau verfolgt werden.

　　(Autor: Wang Shenghao, Senior Analyst bei Zhongzhou Futures, Anlageberatungsnummer: Z0021754)

Verantwortlicher Redakteur: Zhu Henan