Die EZB sagt, dass Stablecoins und tokenisierte Einlagen Zentralbankgeld benötigen, um zu skalieren

Tokenisierte Einlagen und Stablecoins benötigen tokenisiertes Zentralbankgeld als öffentliches Abwicklungselement, damit Europas tokenisierte Finanzmärkte skalieren können, sagte Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, am Montag.

Cipollone verwies auf Pontes, die Distributed-Ledger-Technologie (DLT) Abwicklungsinitiative des Eurosystems, die darauf abzielt, Markt-DLT-Plattformen mit den TARGET-Diensten des Eurosystems zu verbinden und die Abwicklung in Zentralbankgeld zu ermöglichen.

„Ohne tokenisiertes Zentralbankgeld könnte ein Verkäufer eines tokenisierten Wertpapiers die Zahlung in einem Vermögenswert erhalten, den er nicht gerne hält – einem, der Preisvolatilität oder Kreditrisiko ausgesetzt ist – was die Skalierfähigkeit des Marktes einschränkt“, sagte Cipollone am Montag in einer Rede im Haus des Euro in Brüssel.

Die EZB teilte mit, dass Pontes für eine erste Einführung im dritten Quartal 2026 vorgesehen ist und Marktteilnehmer die Abwicklung von DLT-basierten Transaktionen in Zentralbankgeld ermöglichen soll. Die Kommentare bauen auf der weitergehenden Appia-Initiative der EZB auf, die am 11. März veröffentlicht wurde und bis 2028 eine Blaupause für ein zukünftiges europäisches tokenisiertes Finanzökosystem schaffen soll.

Europas tokenisierte Märkte benötigen rechtliche Klarheit

Über die Abwicklung in Zentralbankgeld hinaus sagte Cipollone, dass Europa auch eine engere Zusammenarbeit zwischen öffentlichem und privatem Sektor sowie einen rechtlichen Rahmen braucht, der der Technologie entspricht.

Einer der Bausteine von Appia dient als Interoperabilitätsstandard für Vermögenswerte und stellt sicher, dass tokenisierte Vermögenswerte über verschiedene DLT-Plattformen hinweg mittels kompatiblen Datenformaten und Smart-Contract-Standards übertragen werden können.

Cipollone forderte Betreiber von Marktinfrastrukturen, Banken, Verwahrer und Technologieanbieter auf, die Roadmap von Appia zu erkunden und Feedback dazu einzureichen, um mehr öffentlich-private Partnerschaften zu fördern.

Cipollone sagte außerdem, dass Europa letztlich einen eigenen rechtlichen Rahmen benötigen könnte, um die reibungslose Ausgabe und Übertragung tokenisierter Vermögenswerte innerhalb des Blocks zu unterstützen.

Er bezeichnete den Vorschlag der Europäischen Kommission zur Ausweitung des DLT-Pilotregimes als „wichtige Entwicklung“, warnte jedoch davor, dass das Fehlen eines ganzheitlichen Tokenisierungsrahmens das Risiko birgt, „fortschrittliche Abwicklungsinfrastruktur auf einem Flickenteppich aus Vorschriften zu errichten und uns daran hindert, die Vorteile vollständig auszuschöpfen.“

Die Kommentare kommen wenige Tage nachdem Stablecoin-Emittent Circle am 20. März Feedback zum Market Integration Package der Europäischen Kommission eingereicht hat. Circle fordert die Gesetzgeber auf, das bestehende DLT-Pilotregime auszubauen und autorisierten Dienstleistern für Krypto-Vermögenswerte e-money token (EMT) Cash-Account-Dienste bereitzustellen.