Meinung: Das Risiko von US-Privatkrediten steigt, führende Institute wie BlackRock stehen unter Rückgabedruck, was zu Hochrisiko-Kreditereignissen führen könnte.

Odaily berichtet, dass der Krypto-KOL Phyrex Ni auf der Plattform X gepostet hat, dass sich in letzter Zeit die Risiken im US-Private-Credit-Sektor zunehmend zeigen. Die Einzelheiten sind wie folgt:

1. Der HPS Corporate Lending Fund von BlackRock (mit einem Volumen von etwa 26 Milliarden US-Dollar) erhielt im ersten Quartal 2026 Rücknahmeanträge in Höhe von etwa 9,3 % des Fondsvolumens, was rund 1,2 Milliarden US-Dollar entspricht. Das ursprüngliche Rückkauflimit pro Quartal lag bei 5 %; dieses Mal wurde erstmals die Liquiditätsobergrenze ausgelöst, tatsächlich können etwa 620 Millionen US-Dollar zurückgezahlt werden.

2. Der von Blackstone verwaltete BCRED erhielt im gleichen Quartal Rücknahmeanträge in Höhe von etwa 7,9 % des Fondsvolumens, was rund 3,7 Milliarden US-Dollar entspricht. Blackstone erhöhte das Rückkauflimit von 5 % auf 7 % und steuerte selbst etwa 400 Millionen US-Dollar an internen Mitteln bei, davon mehr als 150 Millionen US-Dollar von Führungskräften und erfahrenen Mitarbeitern.

3. Der OBDC II von Blue Owl mit einem Volumen von etwa 1,6 Milliarden US-Dollar steht ebenfalls unter Rücknahmedruck. Der Fonds verkaufte rund 1,4 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten an nordamerikanische Pensionskassen und Versicherungsunternehmen und änderte das ursprüngliche Rücknahmerahmenwerk von 5 % pro Quartal auf eine maximale Rückzahlungsregelung von etwa 30 %. Dies betrifft rund 128 Unternehmen in 27 Branchen.

4. Laut Fitch-Daten vom Februar stieg die durchschnittliche Rücknahmequote der von Fitch beobachteten permanenten, nicht börsennotierten BDCs im vierten Quartal 2025 auf 4,5 % des NAV, verglichen mit 1,6 % im Vorquartal. Dies zeigt, dass der Abflussdruck im gesamten Retail-Private-Credit-Kanal zugenommen hat.

5. Institutionelle Investoren haben ihre Absicherungspositionen in Credit-ETFs auf ein Allzeithoch ausgeweitet, was darauf hindeutet, dass sie sich gegen die Rückzahlungsfähigkeit der zugrunde liegenden Kreditnehmer, die Echtheit der Buchwerte und die Rücknahmefähigkeit absichern.

6. Anhaltend hohe Zinsen und eine langsame Zinssenkung durch die Fed erschweren die Refinanzierung, was zu einem höheren Ausfallrisiko und einer Ausweitung der Kreditspreads im Private-Credit-Sektor führt.

7. Auch die KI-Infrastruktur könnte betroffen sein. Mit der Verschärfung des Kreditumfelds steigen die Finanzierungskosten für Rechenzentren, Server und zugehörige Netzwerke, das Expansionstempo verlangsamt sich und der Finanzierungsdruck für KI-bezogene Projekte nimmt zu. S&P Global Ratings hat „KI-getriebene Tech-Anleiheemissionen, KI-Bewertungsrisiken und den Anstieg der Verschuldung von Nichtbanken“ als Schlüsselfaktoren für die Liquidität des Kreditmarkts im Jahr 2026 identifiziert.

Insgesamt zeigt sich die angespannte Liquidität im Private-Credit-Bereich bereits bei mehreren großen Fonds. Sollte das Hochzinsumfeld anhalten, könnten der Rücknahmedruck und das Ausfallrisiko weiter zunehmen.