Westpac setzt für EUR/USD ein Ziel von 1,22 und für GBP/USD von 1,41 (langer Zeithorizont)
Westpac sagt, dass die globale Wachstumsrotation den Dollar belasten könnte.
Zusammenfassung:
Westpac sieht den Dollar tendenziell schwächer, mit Risiken auf der Abwärtsseite.
Das US-Wachstum wird 2026 voraussichtlich über dem Trend liegen, getrieben von Konsumenten und Investitionen in Technologie.
Inflationsdruck dürfte anhalten, was die Fed auf nur eine weitere Zinssenkung beschränken könnte.
Euro und Pfund werden laut Prognose besser abschneiden und bis Mitte 2027 auf 1,22 USD bzw. 1,41 USD steigen.
Auch asiatische Währungen werden als stärker eingeschätzt, angeführt von allmählichen Gewinnen des Renminbi.
Westpac sagt, dass der US-Dollar in den nächsten 12 bis 18 Monaten wahrscheinlich leicht nachgeben wird, auch wenn die Bank weiterhin zuversichtlich hinsichtlich der US-Konjunktur bleibt.
Der Dollar stieg von 97,9 Ende Dezember auf 99,4 Mitte Januar, bevor er stark auf ein fast vierjähriges Tief von 96,2 fiel. Aktuell wird er bei etwa 97,0 gehandelt – rund 15 % unter seinem Höchststand von Mitte 2022 und etwa 1,5 % unter dem Zehnjahresdurchschnitt. Die Basiserwartung von Westpac ist, dass sich der Dollar irgendwo zwischen dem aktuellen Niveau und seinem 20-Jahres-Durchschnitt einpendeln wird, wobei die Risiken auf der Abwärtsseite liegen.
Wichtig ist, dass Westpac nicht bärisch für die US-Wirtschaft ist. Die Bank erwartet ein weiteres Jahr mit überdurchschnittlichem Wachstum im Jahr 2026, angeführt von widerstandsfähigen Konsumausgaben und fortgesetzten Investitionen in Technologie-Infrastruktur. Sie rechnet damit, dass der Arbeitsmarkt weiterhin nahezu Vollbeschäftigung aufweist und das Lohnwachstum die Inflation übertrifft.
Allerdings argumentiert Westpac, dass die Inflationsrisiken erhöht bleiben. Kapazitätsengpässe in den Bereichen Wohnen, Transport, Energie und Gesundheitswesen sowie nachgelagerte Effekte von Zöllen werden den Preisdruck voraussichtlich über dem 2%-Ziel der Federal Reserve halten. Dies untermauert die Erwartung der Bank von nur einer weiteren Zinssenkung durch das Federal Open Market Committee – eine vorsichtigere Haltung als die derzeitige Markterwartung von mindestens zwei Zinssenkungen in diesem Jahr.
Warum also der schwächere Dollar-Ausblick? Westpac verweist auf sich verbessernde Chancen anderswo. Sie argumentiert, dass die starke Entwicklung der US-Aktienmärkte eine weitere relative Outperformance begrenzen könnte, während sich die Wachstumserwartungen in Europa und Asien zunehmend auf strukturelle Expansion statt auf Handelsrisiken konzentrieren.
Die Bank erwartet, dass der Euro bis Mitte 2027 auf 1,22 USD und das Pfund auf 1,41 USD steigen. Für den kanadischen Dollar und den Yen rechnet sie mit allmählichen Gewinnen und erwartet eine weitere Aufwertung des Renminbi, da sich die Wachstumsaussichten in Asien verbessern.
- USD/CAD dürfte bis Mitte 2027 auf 1,34 und bis Mitte 2028 auf 1,30 sinken
- USD/JPY 145 bis Ende 2026 und 139 bis Mitte 2028
- USD/CNY wird in den nächsten zwei Jahren voraussichtlich auf 6,35 steigen
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