USD/CHF handelt gemischt, da US-Inflation und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed auf dem Dollar lasten

USD/CHF handelt am Dienstag zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 0,7980, was einem Anstieg von 0,10 % am Tag entspricht, jedoch unterhalb seines Tageshochs nach der Veröffentlichung der US-Inflationsdaten liegt. Das Währungspaar reagierte moderat auf die makroökonomischen Zahlen, da die Märkte weiterhin zwischen stabilen Inflationsdaten und einem politischen Umfeld schwanken, das weiterhin auf dem US Dollar (USD) lastet.

Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) stieg laut dem Bureau of Labor Statistics (BLS) im Dezember im Jahresvergleich um 2,7 %, was dem Anstieg im November entspricht und vollständig den Markterwartungen entspricht. Der Kern-Verbraucherpreisindex, der die volatilen Komponenten Lebensmittel und Energie ausschließt, blieb jedoch unverändert bei 2,6 % auf Jahresbasis und verfehlte damit die Erwartungen eines Anstiegs auf 2,7 %. Auf Monatsbasis stieg der Gesamt-CPI um 0,3 %, während der Kern-CPI um 0,2 % zulegte. Der Bericht hebt hervor, dass die Wohnkosten weiterhin der Haupttreiber der monatlichen Inflation sind, während auch die Preise für Lebensmittel und Energie moderate Anstiege verzeichneten.

Diese Zahlen untermauern die Ansicht eines allmählichen, aber unvollständigen Disinflationsprozesses und lassen der Federal Reserve (Fed) nur begrenzten Spielraum, ihren geldpolitischen Kurs schnell zu ändern. Die Märkte gehen nun mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 95 % davon aus, dass die Fed den Leitzins auf ihrer Sitzung im Januar unverändert lässt, während die Erwartungen für eine Zinssenkung bereits im März in den letzten Tagen laut dem CME FedWatch-Tool deutlich gesunken sind.

Gleichzeitig senden die Indikatoren des Arbeitsmarktes gemischte Signale. Der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt der wöchentlichen Veränderungen der privaten Beschäftigung, gemeldet von Automatic Data Processing (ADP), stieg Mitte Dezember auf 11.750 neue Stellen pro Woche, nach zuvor 11.000. Dies bestätigt, dass die Schaffung von Arbeitsplätzen im privaten Sektor der USA positiv bleibt, jedoch in einem bescheidenen Tempo, das nicht ausreicht, um die Sorgen über eine wirtschaftliche Abschwächung vollständig zu zerstreuen.

Der US Dollar bleibt jedoch durch nicht-wirtschaftliche Faktoren belastet. Berichte über eine strafrechtliche Untersuchung gegen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell haben erneut Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Zentralbank geweckt. Diese Situation ist Teil eines lang anhaltenden Konflikts zwischen US-Präsident Donald Trump und dem Fed-Vorsitzenden und schürt institutionelle Unsicherheiten, die auf der Glaubwürdigkeit der Geldpolitik lasten. Mehrere große Zentralbanken haben eine gemeinsame Erklärung zur Unterstützung von Jerome Powell abgegeben und die Bedeutung der Zentralbankunabhängigkeit unterstrichen.

Kreditrating-Agenturen beobachten die Entwicklungen genau. Fitch Ratings erinnerte daran, dass die Unabhängigkeit der Federal Reserve eine zentrale Säule für das US-Staatsrating darstellt, während S&P Global Ratings ebenfalls betonte, dass die Glaubwürdigkeit der Fed ein Eckpfeiler der institutionellen Stärke der USA ist. Diese Stellungnahmen tragen dazu bei, eine politische Risikoprämie im US Dollar aufrechtzuerhalten.

In diesem Umfeld profitiert der Schweizer Franken (CHF) weiterhin von einer anhaltenden Nachfrage nach sicheren Häfen, die sowohl durch geopolitische Spannungen als auch durch Zweifel an der US-Geldpolitik getrieben wird.