Der durch Schulden finanzierte KI-Schwenk stellt Bitcoin-Miner auf die Probe
Der Boom der Aktienkurse von Unternehmen im Bereich künstliche Intelligenz (AI) und Hochleistungsrechnen (HPC) seit September hat Bitcoin-Minern, die in diese Branchen expandieren, außergewöhnliche Renditen beschert, doch dieses Wachstum hat seinen Preis.
Bitcoin BTC$107,764.56 ist in diesem Jahr nur um 10% gestiegen, und nachdem die Blase bei den Bitcoin-Reserven von Unternehmen in den letzten Monaten geplatzt ist, hat sich die Erzählung darauf verlagert, dass Miner ihre Geschäftsmodelle transformieren. Miner sind zunehmend auf den Schuldenmärkten aktiv, da sie versuchen, ehrgeizige Ausbauten ihrer AI- und HPC-Geschäfte zu finanzieren.
Laut The MinerMag erreichten ihre kombinierten Schulden- und Wandelanleihe-Angebote im dritten Quartal Rekordwerte, mit Schätzungen von bis zu 6 Milliarden Dollar. Das erhöht das Ausfallrisiko, und Investoren werden nun darauf achten, dass durch die Neuausrichtung bedeutende Umsätze generiert werden.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) und Cipher (CIFR) haben zusammen im Laufe des Quartals Milliarden durch Wandelanleihen aufgenommen, während CleanSpark (CLSK) Kreditlinien in Anspruch nahm, um ihre Bilanzen zu stärken.
Der Schwung hat sich ins vierte Quartal fortgesetzt. TerraWulf startete eine Privatplatzierung von vorrangig besicherten Anleihen im Wert von 3,2 Milliarden Dollar, laut The MinerMag das größte Einzelangebot eines börsennotierten Miners überhaupt. Kurz darauf emittierte IREN (IREN) eine Wandelanleihe über 1 Milliarde Dollar und Bitfarms (BITF) kündigte eine Wandelanleihe über 300 Millionen Dollar an.
Einige dieser Instrumente, wie die von IREN, haben eine Nullkupon-Struktur. Andere, wie die jüngste Emission von TerraWulf, sind mit höheren Kosten verbunden: Ein Kupon von 7,75% führt zu jährlichen Zinsaufwendungen von etwa 250 Millionen Dollar. Das übersteigt die Einnahmen des Unternehmens für 2024 bei weitem, die laut The MinerMag nur 140 Millionen Dollar betrugen.
Ist es diesmal anders?
Während des Bärenmarktes 2022, als der Hashpreis einbrach, weil Bitcoin um 70% fiel, beschlagnahmten Kreditgeber Maschinen, die als Kreditsicherheiten dienten – eine Technik, die zu sehen war, als Core Scientific (CORZ) Insolvenz nach Chapter 11 anmeldete.
The MinerMag legt nahe, dass der Fokus auf AI-HPC den aktuellen, schuldengetriebenen Fundraising-Zyklus einzigartig macht. Durch die Verfolgung diversifizierter Einnahmen könnten Miner die Risiken reduzieren.
Der Markt belohnt höhere Bewertungen für Miner, die sich von reinen Bitcoin-Aktivitäten zu AI/HPC-Geschäften wandeln. Auch wenn Wandelanleihen weiterhin zu einer Verwässerung der Aktionäre führen, zieht die Neuausrichtung auch eine neue Investorengruppe an.
Der CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI), der oft als Indikator für den breiteren Bitcoin-Mining-Sektor gilt, ist seit Jahresbeginn um 160% gestiegen.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
Berkshire (BRK.A.US/BRK.B.US) Q3-Betriebsgewinn sinkt um 5,8 %: Rückkäufe auf Jahreshoch, Bargeld steigt auf 377,4 Milliarden US-Dollar
Der operative Gewinn von Berkshire Hathaway ist im dritten Quartal im Jahresvergleich um 5,8 % gesunken, jedoch erreichte das Aktienrückkaufvolumen im Quartal einen Jahreshöchststand und die Barreserven stiegen auf 377,4 Milliarden US-Dollar und erreichten damit einen neuen historischen Höchststand.
Interpretation neuer US-Aktien｜PNIG.US, das leistungsstarke Mengxun Machinery, strebt den Wandel vom Händler zum Lösungsanbieter an, um wettbewerbsfähig zu bleiben
Die beeindruckenden Ergebnisse mit deutlich steigenden Einnahmen und Gewinnen geben Mengxun Machinery zweifellos eine starke Grundlage für den Börsengang an den US-Märkten.
Kaum auf KI gesetzt, schon vom Markt hart getroffen! Berkshire veröffentlicht heute Abend den Quartalsbericht, Abel steht vor einer wichtigen Prüfung seiner Transformation.
Greg Abel hat die Leitung von Berkshire Hathaway seit weniger als einem Jahr übernommen und hat bereits mit über 10,9 Milliarden US-Dollar auf den KI-Sektor gesetzt. Damit vollzieht er einen radikalen Bruch mit Warren Buffetts traditioneller Zurückhaltung gegenüber Technologieaktien. Doch der Aktienkurs von Alphabet ist bereits unter die Einstiegskosten gefallen und Bending Spoons setzt seinen Abwärtstrend fort – die große Wette auf KI wird nun von der Realität auf die Probe gestellt. Gleichzeitig wird für das dritte Quartal ein Rückgang des Gewinns pro Aktie um 6 % im Jahresvergleich erwartet, und das Aktienrückkaufprogramm dürfte von 4,5 Milliarden US-Dollar auf 1,6 Milliarden US-Dollar drastisch sinken. Wie die 358 Milliarden US-Dollar an Barmitteln eingesetzt werden, ist eine Bewährungsprobe für die Kapitalallokationsfähigkeiten des neuen CEOs.
Ist die KI-Blase geplatzt? Goldman Sachs: Die aktuelle Situation ähnelt eher 1998 als 2000.
Die Handelsabteilung von Goldman Sachs erklärt, dass die aktuelle Verkaufswelle eher einer Liquiditätskrise wie 1998 gleicht und nicht dem Platzen der Blase im Jahr 2000. Es handelt sich um eine zwangsweise Bereinigung von Hebelpositionen und nicht um die Widerlegung kommerzieller Logik. Der Markt bewertet die Finanzierung des Aufbaus und das Timing neu – nicht die grundlegende Nachfrage. Darüber hinaus sind die derzeit am meisten diskutierten Themen Strom und Genehmigungen tatsächlich die am wenigsten wichtigen; eine begrenzte Versorgung bedeutet nicht verschwundene Nachfrage. Die eigentliche Frage ist: Kann die Einnahmenseite letztlich die Angemessenheit des investierten Kapitals beweisen?
Krypto-Preise
Mehr
