Əsas məqamlar
- Better Markets, CFTC-nin ABŞ-ın daimi səhmlər üzrə törəmə məhsullarını təsdiqləməsinə mane olmaq üçün açılan məhkəmə iddiasını dəstəkləyir.
- Qurum hesab edir ki, bu məhsullar sabit tarix olmadan yaradılmış qiymətli kağızlara əsaslanan svoplar kimi tənzimlənməli, buna görə də SEC-in nəzarətini tələb edir.
- Onlar xəbərdarlıq edir ki, 6-ya 1 nisbətində kredit çiyni və avtomatik likvidasiya pərakəndə investorların portfellərini sürətlə məhv edə bilər.
CFTC-nin fərdi ABŞ səhmlərinin daimi törəmə məhsullarına icazə verməsi ilə bağlı hüquqi mübarizə qızışır və üçüncü tərəflər artıq bu məsələdə fikirlərini bildirirlər.
Better Markets “cəmiyyətə xidmət edən və real iqtisadiyyatı dəstəkləyən maliyyə sistemi üçün mübarizə aparan” bir təşkilat olaraq, Capital Markets Association (CMA) tərəfindən Commodity Futures Trading Commission (CFTC)-nin fərdi ABŞ səhm daimi törəmə məhsullarını təsdiqləməsinə qarşı açılmış iddiaya dəstək məqsədilə məhkəmə amicus curiae (məhkəməyə dost) rəy sənədi təqdim edib.
Bu sənəddə, keçmiş SEC-in sədri və üzvü Allison Herren Lee ilə keçmiş SEC-in baş hüquq müşaviri və Korporativ Maliyyə Departamentinin müvəqqəti rəhbəri John C. Coates-in imzasıyla, təşkilat bildirir ki, bu daimi kontraktlar sabit tarix olmadığı üçün, fyuçers deyil, qiymətli kağızlara əsaslanan svoplar kimi təsnif olunmalıdır.
Qiymətli kağızlara əsaslanan svoplar kimi təsnifləndikləri üçün, bu məhsullar Dodd-Frank Aktına əsasən SEC-in nəzarətinə düşür və əsas qoruma tədbirlərindən, o cümlədən qeydiyyat tələbindən və yalnız lisenziyalı milli qiymətli kağızlar birjasında ticarət edilmə tələbindən kənara çıxa bilməz.
Bundan əlavə, Better Markets qeyd edir ki, bu svopların təsdiqlənməsi pərakəndə investorlar üçün ciddi risklər yaradır, çünki bu məhsullar yüksək kredit çiyni, müddətsiz olma və avtomatik likvidasiya funksiyalarını birləşdirir və bu da spekulyativ ekosistemin formalaşmasına şərait yaradır.
“Bu ‘daimi fyuçerslər’ əslində kölgə səhmlərdir və təxminən altıya bir leveraj təklif edir, bu isə bazarda cəmi 16% hərəkətlə investorun bütün portfeli silinə bilər deməkdir. Bu cür dəyişkənlik tək-tək səhmlərdə tez-tez rast gəlinir, buna görə də tam itki riski realdır və tez-tez baş verə bilər. Bu isə pərakəndə investorların məhv olmasına və platforma şirkətlərinin qazanc əldə etməsinə yol açacaq,” — Better Markets bu alətlərin pərakəndə investorlar üçün risklərini vurğulayır.
“Başqa ölkələrdə gördüyümüz kimi, bu cür məhsullar investorları bir neçə dəqiqə ərzində, xüsusən də avtomatik likvidasiya həddi keçildikdə gecə saatlarında belə sıfıra endirə bilər,” — təşkilat belə nəticəyə gəlir.
Better Markets-in mövqeyi CMA-nın baxışı ilə üst-üstə düşür; CMA vurğulayır ki, CFTC son vaxtlar bir çox qiymətli kağızlar məhsullarını təsdiqləyərkən, uzun müddətdir daimi törəmə məhsulları svop kimi qəbul etməsinin səbəbini izah edə bilməyib, həmçinin bu yeni yanaşmanın investorlar və daha geniş qiymətli kağızlar bazarına təsirini nəzərə almayıb.
CMA, Cboe Global Markets, Citadel Securities və Healthy Markets Association kimi sənaye üzrə əsas iştirakçıları təmsil edərək, bu məhsulların təsdiqinin ləğv edilməsini və onların qiymətli kağızlara əsaslanan svop hesab edilməsi ilə, işə baxıldığı müddətdə CFTC-nin təsdiqləmə səlahiyyətinin faktiki məhdudlaşdırılmasını tələb edir.
Bu məhkəmə işi sənaye iştirakçıları ilə CFTC arasında əsas döyüşə çevrilir, həmçinin CFTC ştatların tənzimləyici orqanlarından proqnoz bazarlarına qarşı iddialarla üzləşir. SEC, CFTC-nin yeni qayda dəyişikliyini dəstəkləyən və CMA-nın “idarədən çıxmaq” ittihamlarına qarşı çıxan amicus curiae rəy sənədi təqdim edib.
