تصاعد أزمة الحوكمة في NVIDIA (NVDA.US): هوانغ رن شون يكشف مجددًا عن علاقة خارج الزواج، مجلس الإدارة يخطط للإقالة، وول ستريت يبدأ تسعير "سيناريو بدون Jensen"

أكبر شركة أشباه موصلات في العالم من حيث القيمة السوقية تمر بأزمة حوكمة الشركات الأكثر خطورة منذ تأسيسها.

وفقًا لمتابعة منصة الاقتصاد الذكي، أقر الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA (NVDA.US) جينسن هوانغ بوجود علاقة خارج إطار الزواج مع امرأة أجنبية، وفي يوم الأربعاء تم الكشف في تقارير ذات صلة عن وجود علاقة حميمة أخرى غير معلنة مع إحدى القيادات النسائية في الشركة والتي تقوم بالتقارير المباشرة إليه. وبحسب مصادر مطلعة، يستعد مجلس إدارة NVIDIA لعزل جينسن هوانغ من منصب الرئيس التنفيذي، ومن الممكن أن يُعقد اجتماعًا بحلول مساء الأربعاء بتوقيت البلد المحلي للبت في بقائه من عدمه.

تأثراً بذلك، انخفض سعر سهم NVIDIA بعد إغلاق السوق بنسبة وصلت إلى 9%.

منذ أن اعترف جينسن هوانغ يوم الأحد الماضي بأول علاقة خارج الزواج للموظفين، شهد سهم NVIDIA في جلستي تداول قصيرتين بحلول يوم الثلاثاء انخفاضًا تراكمياً بنحو 10% وتبخرت قيمة سوقية تفوق 420 مليار دولار. في ذات الوقت، وبعد الانتخابات النصفية تمكن الديمقراطيون من السيطرة على غرفتي الكونغرس، كما تمت الموافقة بالتزامن على العديد من الاستفتاءات المحلية التي قد تصعّد من عتبة بناء مراكز البيانات، إلى جانب تعرض صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لضغوط نظامية واسعة. الجدل حول سلوك جينسن هوانغ الشخصي، وفي لحظة هشاشة هامة للسوق، دفع مشكلة "الاعتماد على المؤسس كنقطة واحدة" والتي طالما تم تجاهلها في NVIDIA إلى صدارة اهتمامات التسعير.

طبيعة العلاقة الثانية تختلف عن العلاقة الأولى

وفقًا لتقارير إعلامية استندت إلى شهادات خمسة موظفين سابقين في NVIDIA، فإن جينسن هوانغ كان على علاقة خارج الزواج مع نائبة رئيس الأعمال الصحية في NVIDIA، كيمبرلي باول (Kimberly Powell)، إحدى حوالي 60 قياديًا يقدمون تقاريرهم المباشرة إلى هوانغ. تولت باول مسؤولية قسم الرعاية الصحية بالشركة منذ عام 2017، وتعمل في NVIDIA منذ أكثر من 18 عامًا.

وذكر اثنان من المطلعين أن جينسن هوانغ وباول شوهدوا يتصرفان بطريقة حميمة في أحد فنادق سان هوزيه خلال مؤتمر GTC في مارس من هذا العام، وقام أحد الحاضرين بتسجيل المشهد على هاتفه. لكن وسائل الإعلام التي أوردت الخبر أكدت أن الصحافي بنفسه لم ير الفيديو بعد، والتفاصيل المتداولة تعتمد حالياً أساساً على مصادر مجهولة الهوية، ولم يحصل بعد تأكيد علني بأدلة مصورة مستقلة.

هوانغ أنهى المكالمة عند تلقيه اتصالا من الصحفي، ولم يصدر أي تعليق عن NVIDIA أو باول.

وعلى خلاف العلاقة الأولى التي شملت شخصية تجارية خارجية، فإن علاقة باول تمس جوهر مدونة السلوك المؤسسية للشركة مباشرة. تفرض مدونة السلوك في NVIDIA أن يتجنب الموظفون أي علاقات شخصية قد تسبب تضاربًا في المصالح، كما تعتبر العلاقة الحميمة بين مسؤول رفيع ومباشر وتقاريره من الخطوط الحمراء في الحوكمة، لوجود خلل هيكلي في توازن القوى بين الطرفين، ما قد يضر بعدالة قرارات الأجور، التقييمات والترقيات والترتيبات الإدارية.

التقارير الحالية لم تثبت قيام هوانغ بأي تدخل محدد في ترتيبات باول الوظيفية، لكن حقيقة وجود علاقة "داخل خط التقارير" كافية لنقل الجدل من المجال الأخلاقي الخاص إلى مستوى فعالية رقابة مجلس الإدارة.

ونقلًا عن موظف سابق فضل عدم الكشف عن هويته نظرًا لحساسية الموضوع، انتشرت شائعات عن وجود علاقة خارج الزواج بين هوانغ وباول لسنوات، جزئيًا بسبب افتقار باول إلى خلفية طبية أو علمية.

في المذكرة الداخلية التي أرسلها هوانغ الأحد الماضي اعترف بأنه "لم يكن وفيًا لزوجته" وقال: "تصرفاتي آذت زوجتي وأطفالنا، ولا يوجد عذر لذلك"، لكنه لم يكشف عن مزيد من التفاصيل. ومن المعروف أن غالبية أسهم هوانغ في الشركة مملوكة بالاشتراك مع زوجته لوري هوانغ (Lori Huang) وتودع في صندوق استئماني يحتفظ بحوالي 800 مليون سهم. بينما يملك هوانغ شخصيا حوالي 70 مليون سهم فقط، ما يقيّد سيطرة هوانغ المالية على الشركة.

عين مجلس إدارة NVIDIA حاليًا مكتب المحاماة Wachtell, Lipton, Rosen & Katz بقيادة المدعي الفيدرالي السابق بمنطقة جنوب نيويورك، جون ه. كيم، لإجراء تحقيق مستقل مع هوانغ.

بالإضافة إلى ذلك، رفع أحد المساهمين دعوى جماعية في المحكمة الفيدرالية بسان هوزيه، كاليفورنيا، يتهم فيها NVIDIA وهوانغ بإخفاء علاقته مع Alice Huang وتضليل المستثمرين وارتكاب الاحتيال.

وعلق مايكل أورورك، كبير استراتيجيي السوق في Jonestrading: "ستكون هذه وضعية صعبة للغاية"، مضيفًا "لقد توقع هوانغ سابقًا أن ترتفع الإيرادات العام الجاري بنسبة 70%. بالنظر إلى تمويل الموردين والاستراتيجيات الهجومية، سيتعين على خليفته قضاء العام المقبل في معالجة التداعيات وجمع الشتات".

"إذا تم إثبات تلك الاتهامات بالتحقيق المستقل، لا يمكن سوى توقع قيام مجلس الإدارة بعزله. هذا هو معيار حوكمة الشركات اليوم. والأسوأ من ذلك، أن هذه تمثل نمطًا متكررًا"، أضاف.

سعر السهم هبط دون 160 دولارًا بعد الإغلاق... وول ستريت تبدأ تسعير "Nvidia بدون جينسن هوانغ"

قبل صدور تقارير العزل، كان تداول Nvidia قد سجل ارتفاعًا بنسبة 2.9% ليغلق عند 173.73 دولارًا، ما يظهر توجه بعض الرساميل للشراء بعد موجة هبوط متتالية. لكن الأخبار بعد الإغلاق قلبت المزاج رأسًا على عقب: حيث هبط سهم Nvidia بأكثر من 9% إلى ما دون 160 دولارًا، وبحلول نشر الخبر كان السعر عند 160.13 دولارًا، بتراجع 7.83%.

خلال الجلستين السابقتين، كان سهم Nvidia قد فقد ما يزيد عن 9.5% من قيمته مقارنة بمستوياته قبل تفجر الفضيحة، وتقلصت قيمته السوقية بما يزيد عن 420 مليار دولار، وتراجع إلى المرتبة الثانية عالميًا بعد Microsoft (MSFT.US).

إشارات سوق الخيارات كانت أيضًا مثيرة للحذر. بحسب التقارير، اشترى أحد المتداولين 52,000 عقد خيار شراء للأسهم مستحقة في فبراير 2027 بسعر تنفيذ 195 دولارًا بينما باع نفس العدد من خيارات الشراء بسعر تنفيذ 245 دولارًا، وبلغ صافي العلاوة المدفوعة حوالي 47 مليون دولار.

هذا النوع من التداول الفارق يحقق نقطة التعادل فقط إذا ارتفع سهم Nvidia فوق 204 دولارًا قبل الاستحقاق، أي أعلى بحوالي 14% من إغلاق يوم الاثنين. ووفقًا لتحليل SpotGamma، من المرجح أن المتداول يغلق مراكز سابقة ويخفض أسعار التنفيذ لزيادة حساسيته لأي ارتداد محتمل، مما يدل على مخاطرة واضحة وليس تأكيدًا لمسار قصير الأجل.

وقال ديك مولاركي من SLC Management إنه "من المهم مراقبة كيفية تعامل Nvidia مع مكالمة نتائج الربع القادم. من الممكن أن يتعامل المدير المالي مع القضايا الرقمية، لكن السوق يريد معرفة مزيد من التفاصيل حول تغييرات الحوكمة". من المقرر أن تعلن Nvidia عن نتائجها الفصلية في 17 نوفمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

"من الصعب تخيل أنه سيستقيل، ومن الصعب أيضًا تخيل كيفية بقائه في المنصب. أعتقد أن مجلس الإدارة سيتحتم عليه في النهاية عزله وبناء هيكل تنظيمي أكثر تقليدية. وقد يكون من الصعب إصلاح العطب في الحكم مع العملاء الرئيسيين". وبحسب التقارير، بدأت شركات التوظيف في البحث عن مرشحين محتملين، ومن بين الأسماء المتداولة خارج الشركة ليزا سو من AMD (AMD.US) وريني هاس من ARM (ARM.US).