انهيار التداول بالذكاء الاصطناعي، هل ستؤجل Anthropic "الاكتتاب العام الضخم"؟ لم يتبق سوى وقت قصير حتى "موعد الإدراج المقرر" في منتصف نوفمبر

شركة اليونكورن للذكاء الاصطناعي Anthropic تقف حالياً على مفترق تاريخي للطرح العام، لكن الرياح المعاكسة في السوق تزداد حدةً مما يعمق حالة عدم اليقين.

ووفقاً لوكالة رويترز، تخطط Anthropic، مطورة روبوت الدردشة Claude، لإنهاء الاكتتاب العام الأولي في منتصف نوفمبر، مستهدفة تقييماً بقيمة 2 تريليون دولار، ما يجعلها تتخطى الحجم القياسي لـSpaceX البالغ 1.77 تريليون دولار أوائل هذا العام، لتصبح واحدة من أضخم عمليات الطرح العام في تاريخ التكنولوجيا. ومع ذلك، فإن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تشترط على الشركات تقديم نشرة الاكتتاب العام (S-1) علناً قبل بدء جولة الترويج للاكتتاب بفترة لا تقل عن 15 يوماً، وهو ما يعني أن نافذة الوقت المتاحة أمام Anthropic تضيق بشكل سريع.

في الوقت نفسه، تعرض قطاع الذكاء الاصطناعي لموجة بيع ملحوظة مؤخراً — حيث هبط سهم CoreWeave بنحو 30% خلال أسبوعين، وانخفض سهم Micron بنسبة 17% خلال الشهر الماضي — لتتصاعد الشكوك حول استدامة إنفاق الذكاء الصناعي. وصرح عدد من الخبراء الماليين بأن Anthropic قد تتعرض لضغوط تأجيل الطرح، إلا أن بعض المحللين يشيرون إلى أن الحاجة الملحة للشركة لرأس المال قد تدفعها للالتزام بجدولها الأصلي. ويظهر سوق التوقعات حالياً أن احتمال إدراج Anthropic هذا العام يبلغ حوالي 80%.

نافذة الوقت: تقديم ملف S-1 في موعد أقصاه الأسبوع القادم

وفقاً لأنظمة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يجب على الشركة تقديم نشرة الاكتتاب (ملف S-1) علناً قبل بدء جولة الترويج للاكتتاب بفترة لا تقل عن 15 يوماً. وذكر Jay Ritter، رئيس مشروع دراسات الاكتتاب العام بجامعة فلوريدا، أنه إذا أرادت Anthropic إدراج أسهمها قبل عيد الشكر، فلا يزال لديها متسع من الوقت، لكنه وقت ضيق للغاية.

وبشكل محدد، إذا حددت الشركة الطرح العام في موعد أقصاه 24 نوفمبر، وبدأت جولة الترويج في 16 نوفمبر، فيجب عليها تقديم ملف S-1 علناً قبل نهاية الأسبوع المقبل.

من الجدير بالذكر أن Anthropic كانت متوقعة سابقاً أن تفصح عن نشرة اكتتابها عقب عيد العمال (Labor Day)، وكان السوق يتوقع إدراج أسهمها بنهاية سبتمبر، إلا أن هذا المخطط لم ينفذ في موعده.

الرياح المعاكسة في السوق: قطاع الذكاء الاصطناعي تحت الضغط، ونافذة الإدراج تضيق

ووفقاً لما ذكرته MarketWatch، فإن التراجع الكبير في أسهم الذكاء الاصطناعي مؤخراً يُعد متغيراً رئيسياً يجب على إدارة Anthropic أخذه بعين الاعتبار.

وانخفضت أسهم شركة الحوسبة السحابية الناشئة CoreWeave بنحو 30% خلال أسبوعين بسبب مخاوف السوق بشأن قدرتها على إدارة ديونها؛ في حين تراجعت أسهم عملاق رقائق الذاكرة Micron بنسبة 17% خلال الشهر الماضي، ما يعكس القلق الواسع بشأن حجم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وآفاق التمويل.

وأوضح Joe Tigay، مدير محفظة Rational Equity Armor Fund، أن الضغوط التضخمية المستمرة وارتفاع أسعار الطاقة مصدر قلق أيضاً.

“من واقع الخبرة التاريخية، غالباً ما تكون مصاحبة تباطؤ النمو مع استمرار التضخم مقدمة لتشكل تشققات في سوق الأسهم. وإذا استمرت هذه الضغوط في التراكم، فلدى Anthropic كل الأسباب للبقاء شركة خاصة وانتظار فرصة أفضل.”

لكن في المقابل، هناك من يرى أن طرح Anthropic ضروري لتعزيز ثقة السوق.

وأشار Jim Lebenthal، كبير استراتيجيي السوق في Cerity Partners، إلى أن استدامة قطاع الذكاء الاصطناعي ونماذج أعماله باتت موضع تساؤل متزايد مؤخراً، ويحتاج السوق إلى طرح عام ناجح لـAnthropic لإثبات قدرة الذكاء الاصطناعي على التطور المستدام.

“طرح الأسئلة أمر منطقي، بل حتى الشك أمر منطقي أيضاً،” بحسب Lebenthal، “لكن صحة سوق الأسهم وصحة الاقتصاد الأمريكي تعتمدان بشكل كبير على نجاح قطاع الذكاء الاصطناعي.”

الحاجة إلى رأس المال: الإدراج هو المسار الأكثر واقعية للحصول على التمويل

وبغض النظر عن معنويات السوق، فقد يكون احتياج Anthropic الملح لرأس المال هو الدافع الأساسي وراء إصرارها على المضي في خطة الطرح العام.

وقال Andrew Rocco، محلل استراتيجيات الأسهم في Zacks Investment Research، إن أكبر شركات الذكاء الاصطناعي أوضحت أن “استعدادها لضخ استثمارات ضخمة بأي وسيلة لاستقطاب أكبر عدد ممكن من المستخدمين، ومحاولة أن تصبح اللاعب المهيمن في الذكاء الاصطناعي”.

ويعتقد أن Anthropic ستسعى جاهدة للمضي قدماً في عملية الإدراج، “لأنهم فعلاً بحاجة إلى هذا التمويل، خاصة في الوقت الذي قد يصبح فيه جمع الأموال من الأسواق الخاصة أكثر صعوبة.”

مقالة وال ستريت فيجن ذكرت نقلاً عن مسودة نشرة اكتتاب Anthropic أن إنفاق الشركة المستقبلي على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي قد يصل إلى 750 مليار دولار خلال السنوات القادمة. كما أشارت النشرة إلى أن Anthropic سجلت صافي خسارة بأكثر من 80 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026، بينما بلغت الإيرادات 16.3 مليار دولار، إلا أن هذه الخسارة ناجمة بشكل أساسي عن تسويات محاسبية وليست نتيجة لتدهور الأعمال الأساسية.

وتظهر بيانات سوق التوقعات أن احتمال إكمال Anthropic إدراجها هذا العام يبلغ حوالي 80%.