باركليز: القيود المادية والرأسمالية المزدوجة ستؤدي إلى تباطؤ ملحوظ في نمو مراكز البيانات بحلول عام 2027!
كشف أحدث تقرير من باركليز أن موجة بناء مراكز البيانات العالمية تقترب من نقطة تحول حاسمة، حيث من المتوقع أن ينخفض معدل النمو السنوي للطاقة الجديدة المضافة من أكثر من 100% في عام 2026 إلى حوالي 35% في عام 2027، ليصبح مستقراً في عام 2028. في ظل القيود الفيزيائية وتشديد التمويل، ستستحوذ مزودي الخدمات السحابية واسعة النطاق على أكثر من 60% من السعة المضافة الجديدة، بينما تزداد بشكل حاد مخاطر تأجيل مشاريع المطورين الصغار والمتوسطين.
تواجه موجة بناء مراكز البيانات العالمية حالياً قيوداً مزدوجة تتمثل في الحواجز الفيزيائية وضغوط التمويل، ويبدو أن نقطة التحول في النمو قد أصبحت وشيكة.
وفقاً لمنصة تداول الرياح، أشار أحدث تقرير بحثي لـBarclays إلى أن معدل النمو السنوي للطاقة الاستيعابية الجديدة في مراكز البيانات عالمياً (باستثناء الصين) سينخفض بشكل كبير من أكثر من 100% في عام 2026 إلى حوالي 35% في عام 2027، وقد يستقر في عام 2028. ستهيمن شركات الحوسبة السحابية الضخمة (Hyperscaler) على دورة البناء هذه، ومن المتوقع أن تبلغ الطاقة الاستيعابية الجديدة التي ستدخل حيز التشغيل عالمياً في عام 2027 حوالي 25GW، حيث ستستحوذ شركات الحوسبة السحابية الضخمة على أكثر من 60% منها.
في الوقت نفسه، حذرت Barclays من أن ارتفاع تكاليف الديون وتضييق بيئة التمويل تفرض ضغوطاً إضافية على مطوري مراكز البيانات، وتعد مناقشات التمويل الجارية لدى CoreWeave دليلاً على ذلك. فيما يتعلق بتوزيع القطاع، توصي Barclays المستثمرين بأن يفضلوا الاستثمار في القطاعات المتعلقة بمراكز البيانات مثل أشباه الموصلات، المعدات الكهربائية منخفضة الجهد وأنظمة التبريد، مع توخي الحذر النسبي تجاه معدات الطاقة والمعدات الكهربائية ذات الجهد المتوسط.
هيمنة شركات الحوسبة السحابية الضخمة وانخفاض معدل التحويل لدى الشركات غير الضخمة
أكدت Barclays في التقرير أن شركات الحوسبة السحابية الضخمة ستواصل قيادة التنفيذ الفعلي لمشاريع بناء مراكز البيانات. وتتوقع أن تبلغ الطاقة الاستيعابية الإضافية الجديدة على مستوى العالم (باستثناء الصين) في عام 2027 حوالي 25GW، وستساهم شركات الحوسبة السحابية الضخمة بأكثر من 60% منها.
وفي المقابل، تواجه الشركات غير الضخمة وضعاً أكثر صعوبة. وبافتراض متحفظ في النمذجة، تقدر Barclays أن معدل التحويل الفعلي لمشاريع تلك الشركات لا يتجاوز 40%، بسبب مواجهتها لقيود فيزيائية متعددة، تشمل الأرض وإمكانية الوصول إلى الطاقة وسلاسل الإمداد.
وتعني هذه الفروقات الهيكلية أن الحجم الاسمي الكبير لمخزون المشاريع لا يعكس بالضرورة حجم البناء الفعلي القابل للتنفيذ، لذلك يجب على المستثمرين توخي الحذر تجاه خطط الشركات غير الضخمة.
تزايد ضغوط التمويل، وقضية CoreWeave مثال بارز
إلى جانب القيود الفيزيائية، أصبحت تغييرات بيئة التمويل متغيراً رئيسياً آخر للمخاطر. أشارت Barclays إلى أن ارتفاع تكاليف الديون ومخاوف السوق بشأن استدامة التمويل ستزيد من تقويض قدرة المطورين على تنفيذ مشاريعهم.
وقد سلّط التقرير الضوء بشكل خاص على CoreWeave، حيث اعتبر مناقشاتها الحالية مع المستثمرين حول التمويل تجسيداً مباشراً لضغوط التمويل في القطاع. وتجدر الإشارة إلى أن CoreWeave تخطط لإضافة طاقة استيعابية لمراكز البيانات تبلغ 5GW بحلول عام 2030، وهو حجم كبير له وزن في إطار التوقعات العالمية لـBarclays، لذا يحظى تقدمها في التمويل باهتمام كبير من السوق.
وترى Barclays أن الشكوك على صعيد التمويل وتراكم القيود الفيزيائية سيشكلان معاً المنطق الأساسي لتباطؤ النمو بعد 2027.
منحنى النمو: الذروة في 2026 واستقرار في 2028
تشير توقعات Barclays إلى أن منحنى نمو الطاقة الاستيعابية الجديدة لمراكز البيانات عالمياً يتسم بارتفاع حاد في البداية ثم تباطؤ يليه استقرار. سيكون عام 2026 عام الذروة في معدل النمو السنوي متجاوزاً 100%؛ بينما سينخفض النمو في 2027 إلى نحو 35%؛ ومع حلول 2028، قد يستقر حجم الطاقة الإضافية الجديدة، ولن تستمر وتيرة التوسع السريع.
وترى Barclays أن هذا التباطؤ لا يعني تلاشي الطلب، بل هو نتيجة حتمية للتقاطع بين القيود الفيزيائية وقيود رأس المال. وستعزز شركات الحوسبة السحابية الضخمة هيمنتها في هذه الدورة مستفيدة من ميزانياتها العمومية القوية وإدارة سلاسل الإمداد الناضجة، فيما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة مخاطر أكبر بتعليق مشروعاتها. وبالنسبة للمستثمرين، فإن تحديد الموردين الذين يرتبطون ارتباطاً وثيقاً بشركات الحوسبة السحابية الضخمة سيكون مفتاح الاستفادة من هذه التقلبات الهيكلية في السوق.
وتوصي Barclays بأوزان زائدة في قطاعات أشباه الموصلات، المعدات الكهربائية منخفضة الجهد وأنظمة التبريد، مع اتخاذ موقف متحفظ بالنسبة لمعدات الطاقة والمعدات الكهربائية ذات الجهد المتوسط. وداخل قطاع أشباه الموصلات، تعترف Barclays بأن مخاوف تمويل Neocloud تضغط على معنويات السوق، إلى جانب الجدل المستمر منذ الصيف حول عوائد الاستثمار في تقنيات الذكاء الاصطناعي. إلا أن التقرير يؤكد في الوقت ذاته أن مخاطر سعة GW لا تعادل بالضرورة مخاطر الطلب على GPU، لأن توريدها لا يزال محدوداً، وتبقى شركات الحوسبة السحابية الضخمة القوة الدافعة الرئيسية للطلب. وترى Barclays أن الطلب المحتمل على القدرة الحسابية لا يزال غير مقدّر بالشكل الكافي من قبل السوق، وأن تسارع نمو أعمال الحوسبة السحابية قد يخفف من المخاوف بشأن عائدات الاستثمار.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تقرير أرباح Nvidia وظهور Anthropic مع اكتتاب عام بتقييم تريليون! الاختبار الأكبر لتداولات الذكاء الاصطناعي سيكون في الأسبوع القادم
لا تزال الهزات الناتجة عن استقالة Jensen Huang مستمرة، وسيواجه قطاع الذكاء الاصطناعي الأسبوع المقبل "اختبارًا مزدوجًا مهمًا": أول تقرير مالي لشركة Nvidia في "مرحلة ما بعد Huang"، "إذا كانت النتائج أقل من التوقعات، فسيكون عقاب السوق أشد"، فيما تستعد شركة Anthropic لطرح عام أولي مهم بقيمة تريليون دولار، مع استمرار تساؤلات كبيرة، مما سيحدد ما إذا كان إيمان رأس المال العالمي بالذكاء الاصطناعي سيستمر أم لا.
توقعات جولدمان ساكس للأسواق العالمية: الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيبلغ ذروته العام المقبل، تباطؤ كبير في نمو الأرباح، وشركات الحوسبة السحابية الكبرى تصبح أصولاً دفاعية
أشارت استراتيجية الأسهم العالمية لعام 2027 من Goldman Sachs إلى أن موجة الإ نفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي تقترب من ذروتها، ومن المتوقع أن يتباطأ نمو الأرباح العالمية بشكل كبير. من المتوقع أن ينخفض نمو أرباح S&P 500 من 36% إلى 11%، مع ظهور ضغوط الاستهلاك التدريجي. ومع ذلك، فقد انخفضت تقييمات عمالقة الحوسبة السحابية إلى مضاعف ربحية متوقعة قدره 19.7 مرة، وهو أقل من قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، وتم تصنيفها على أنها أصول "دفاعية نسبياً". وتتوقع Goldman Sachs أن يصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى 8700 نقطة، وتوصي بزيادة الوزن النسبي للأسهم الأمريكية واليابانية وتقليل الوزن النسبي للأسهم الأوروبية.
يمتلك أسهم Nvidia بقيمة 135 مليار دولار، هل سيقوم Jensen Huang ببيعها لتحقيق الأرباح؟
بعد استقالة جينسون هوانغ، أصبحت ممتلكاته في Nvidia التي تبلغ حوالي 812 مليون سهم بقيمة سوقية تبلغ 135 مليار دولار أمريكي تشكل "ضغوطًا كبيرة" على سعر السهم. إمكانية تخفيف الحصة تخضع لقيود قانونية وسوقية مزدوجة: يجب الانتظار حتى الكشف عن المعلومات السلبية غير المعلنة ليصبح البيع متوافقًا مع القوانين، كما أن حجم الحصة يعادل حجم تداولات السوق خلال ستة أيام، مما يعني أن التنفيذ الكامل لعملية البيع قد يستغرق عدة أشهر.
هل هناك موجة عيد الميلاد التقليدية هذا العام في سوق الأسهم الأمريكية؟
بعد التعافي التقني وتصحيح المراكز في سوق الأسهم الأمريكية، أصدرت مؤسسات مثل Goldman Sachs وMorgan Stanley وJ.P. Morgan إشارات على انتعاش في نهاية العام. الإفراط في تصفية المراكز، وعودة التقييمات إلى المتوسط، والدعم الموسمي تهيئ جميعها ظروفاً لدفع السوق نحو ارتفاعات مفاجئة. ومع ذلك، بلغ التضخم السنوي في أسعار واردات القطاع الصناعي العالمي حوالي 24%، متجاوزاً ذروة فترة الجائحة، وستستحق فواتير التضخم بشكل مركز في الربع الأول من العام المقبل. وقد حذرت Goldman Sachs من أن احتفالات نهاية العام، إذا تحققت، قد تستنزف مساحة الصعود المستقبلية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
