لا تركز فقط على قطاع التكنولوجيا! Goldman Sachs يراهن على هذه الـ10 أسهم في قطاع الطاقة، التي ارتفعت بنسبة تصل إلى 151% هذا العام وما تزال توصَف بالشراء

أشارت تطبيق الاقتصادية الذكية إلى أنه مع دخول الربع الرابع من عام 2026، اختارت Goldman Sachs عشرة أسهم ذات نسبة مخاطرة إلى عائد جذابة من بين مجمعات الطاقة والكهرباء، استنادًا إلى أربع محاور رئيسية للاستثمار: استمرار الزخم في استكشاف وإنتاج النفط والغاز (E&P)، وموضوع الكهرباء و LNG في الولايات المتحدة، وإمكانية رفع تصنيف قطاع التكرير، والتقييم المفرط العاطفي لقيمة الأصول عالية الجودة في قطاع الغاز الطبيعي الوسيط والعالي.

وبناءً على أسعار الإغلاق ليوم 7 أكتوبر، يبلغ متوسط إجمالي العائد المتوقع لهذه الأسهم العشرة حوالي 27%، ومتوسط الارتفاع السنوي حتى الآن 42%.

المحور الأول: استمرار زخم استكشاف وإنتاج النفط والغاز، مع التركيز على نقطة تحول التدفق النقدي الحر

في هذا المحور، توصي Goldman Sachs أولاً بشركة ConocoPhillips (COP.US)، مع هدف سعري جديد يبلغ 146 دولارًا. من المتوقع أن تصل الشركة إلى نقطة تحول بتحقيق 7 مليارات دولار من التدفقات النقدية الحرة، مع إنتاج مشاريع NFE، NFS، Port Arthur وWillow بشكل متتابع، إلى جانب توفير مليار دولار من خفض التكاليف. ووفق افتراض سعر برميل برنت عند 75 دولارًا على المدى الطويل، يُتوقع أن تحقق الشركة معدل نمو سنوي مركب للتدفقات النقدية الحرة للسهم الواحد بين 20%-25%، وأن تعيد نحو 45% من التدفقات النقدية التشغيلية إلى المساهمين، مع إمكانية وصول النسبة إلى حوالي 50% في النصف الثاني من 2026؛ وتشمل المحفزات القريبة بدء الأعمال الشتوية في مشروع Willow وتدشين أول خط لإنتاج الغاز المسال NFE بقطر في أوائل 2027.

أحدث هدف سعري لشركة Occidental Petroleum (OXY.US) هو 69 دولارًا، وقد رفعت Goldman Sachs تصنيفها من "محايد" إلى "شراء" في 30 أغسطس وضمتها إلى قائمة ثقتها الأمريكية: يبلغ متوسط العائد على التدفق النقدي الحر للشركة في 2027/2028 حوالي 13%، أعلى من أقرانها في السوق عند 11%، وتخطط لإضافة 4 مليارات دولار في التدفقات النقدية المستدامة حتى 2030، مع موارد تقليدية وغير تقليدية تتجاوز مجتمعة 4 مليارات برميل مكافئ نفط، ومن المتوقع أنها ستصل لهدف سداد ديون رأس المال البالغ 10 مليارات دولار في أوائل 2027.

أحدث هدف سعري لـ Permian Resources (PR.US) هو 27 دولارًا: ارتفع السهم بنسبة 58% هذا العام، ولا تزال Goldman Sachs تتوقع نموًا مركبًا في تدفق النقد الحر للسهم الواحد بنحو 20% بين 2025-2028 وعائد تدفق نقد حر بنسبة 16%، وهو أعلى بكثير من أقرانها في قطاع النفط عند 13%. كما أن أنشطة الاستحواذ الاستراتيجية هذا العام بقيمة 1.05 مليار دولار وانتعاش أسعار الغاز في منطقة Waha بمنطقة البرميان ترافقها مرونة إضافية.

المحور الثاني: موضوع الكهرباء وLNG، البناء في شبكات الطاقة ومراكز البيانات هو الدافع الأساسي

Quanta Services (PWR.US)أحدث هدف سعري هو 902 دولار: ترى Goldman Sachs بأنها المستفيد الرئيسي من بناء شبكات الطاقة ومراكز البيانات، مع استمرار تنفيذ مشاريع نقل فائقة الجهد (765 كيلو فولت)، وتساهم أنشطة الطاقة بحوالي 80% من إيراداتها. من المتوقع أن يصل النمو السنوي المركب للإيرادات حتى 2030 إلى نحو 15%، والهدف السعري يعكس مضاعف قيمة المنشأة الآجلة مضروبًا في 30 مرة.

Duke Energy (DUK.US)أحدث هدف سعري هو 147 دولار: وتُعد محصنة نسبيًا أمام مخاطر الانتخابات (حيث إن أكبر منطقة عمل لها، ولاية نورث كارولاينا، لا تشهد انتخابات حاكم هذا العام)، ولديها خط إنتاج موثوق قدره حوالي 15.4 جيجاوات، منها حوالي 7.8 جيجاوات بتعاقدات إمداد كهرباء و5.2 جيجاوات قيد الإنشاء. من المتوقع أن ترفع الإدارة توجيهات نمو الأرباح من 5%-7%، وتتوقع Goldman Sachs نمو سنوي مركب في ربحية السهم حوالي 8%، وهو أعلى من التوقعات السوقية عند 7% تقريبًا.

Baker Hughes (BKR.US)أحدث هدف سعري هو 71 دولار: تراهن Goldman Sachs على التكامل الإيجابي وخدمات ما بعد البيع عقب اندماجها مع Chart Industries، ومن المتوقع أن تصل أرباح الهامش التشغيلي لقسم التقنيات الصناعية والطاقة (IET) إلى حوالي 25% بحلول 2031.

Golar LNG (GLNG.US)أحدث هدف سعري هو 67 دولارًا، مع مساحة عوائد إجمالية بنحو 38%، وهي الأعلى بين العشرة شركات المستهدفة: تتوقع Goldman Sachs أن تحقق أصولها الحالية حوالي 1.2 مليار دولار من أرباح التشغيل المعدلة لمعدل التشغيل (EBITDA) بحلول 2030 (مقابل حوالي 260 مليون دولار في 2025)، وأن تساهم كل سفينة جديدة من نوع MKII بنحو 400 مليون دولار EBITDA، ومن المحتمل التعاقد تجاريًا على السفينة الرابعة قريبًا. وتشمل التقييمات الاستراتيجية الجارية احتمال البيع، ما يجعلها خيارًا مُهملاً من السوق.

المحور الثالث: لا يزال قطاع التكرير يمتلك إمكانات لتحسين التصنيف، مع التركيز على رواد السوق المتخصصة

ارتفع سهم HF Sinclair (DINO.US) بنسبة 151% هذا العام، ولا تزال Goldman Sachs تمنحه هدفًا سعريًا لمدة 6 أشهر بقيمة 142 دولارًا، ما يعادل عائدًا إجماليًا بنحو 25%. ويرجع ذلك لتواجد الشركة القوي في أسواق متخصصة بالجبال الصخرية والقارة الوسطى، وتسجيل أرباح ثابتة في الأنشطة غير المتعلقة بالتكرير، مع توقع أن يبلغ عائد التدفق النقدي الحر في 2027/2028 حوالي 11% و6%. كما أن التغيرات في قواعد استثناء مصانع التكرير الصغيرة (SRE) تفتح الباب أمام خيارات إضافية؛ وتعتقد Goldman Sachs أن المخاوف الحالية من انتقال الرئيس التنفيذي وانخفاض هوامش التكرير توفر فرصة للدخول للسهم.

المحور الرابع: هبوط عاطفي مفرط لأسهم قطاع الغاز الطبيعي الوسيط والعالي، وظهور نقاط دخول لأسهم عالية الجودة

TC Energy (TRP.US)أحدث هدف سعري هو 71 دولار: انخفض السهم بنسبة 9% في ثلاثة أشهر (بينما انخفض مؤشر القطاع الوسيط 2% فقط)، وترى Goldman Sachs أن مشروعات أنابيب الغاز الطبيعي الأمريكية وأصول الطاقة النووية في أونتاريو مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، ومن الممكن رفع معدل النمو السنوي المركب في أرباح التشغيل (EBITDA) للفترة 2025-2032 إلى حوالي 6%. كما أن لديها مساحة انفاق رأسمالي بقيمة 6 إلى 11 مليار دولار كندي بانتظار الموافقة حتى عام 2030؛ في الوقت الحالي يتم تداول السهم بمضاعف ربحية آجلة 13 مرة، وهو أقل من متوسط القطاع البالغ 16 مرة، ويبلغ عائد التوزيعات حوالي 4.5%.

Antero Resources (AR.US)أحدث هدف سعري هو 46 دولار: تخطط الشركة لخفض التكاليف النقدية حتى نهاية 2028 من 2.70 دولار لكل ألف قدم مكعب مكافئ في 2025 إلى 2.00 دولار؛ إزالة اتفاقيات النقل باهظة الثمن يمكن أن تضيف ما يقرب من 300 مليون دولار لتحسين الهوامش، مع إمكانية زيادتها إلى 600-700 مليون دولار على مدار السنوات التالية. عائد التدفق النقدي الحر 14% أعلى بكثير من أقرانها في منطقة الأبالاش عند 9%، فضلًا عن أنها تتفاوض مع عملاء الكهرباء ومراكز البيانات لعقود إمداد طويلة الأمد.