الصراع في الشرق الأوسط يعزز الطلب على الدولار كملاذ آمن ويضغط على الذهب، وخبراء يؤكدون أن العلاقة التقليدية بين سعر الذهب والدولار قد انهارت

شبكة الصفحة الاقتصادية 17 مارس—— في ظل تصاعد حدة الصراعات بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة وعودة توقعات التضخم، عزز الدولار الأمريكي من مكانته كأصل آمن، ما شكل ضغطاً واضحاً على الذهب. أشار روبرت مينتر، مدير الإستراتيجية في abrdn ETF، إلى أن العلاقة التقليدية بين الذهب والدولار قد انهارت تماماً منذ عام 2022، وأن اتجاه الأسعار في المستقبل سيعتمد بشكل أكبر على القوى الهيكلية العالمية واستمرار البنوك المركزية في شراء الذهب.

في ظل التصعيد المستمر للصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة وعودة توقعات التضخم، يواجه سوق الذهب اختباراً جديداً. يجد سعر الذهب صعوبة في الحفاظ على دعم قريب من 5000 دولار للأونصة في الأجل القصير، بينما يحاول السوق استيعاب التأثيرات الممكنة للتحركات العسكرية الأمريكية والإسرائيلية على أزمة السيولة العالمية وتهديدات التضخم.

ومع ذلك، أشار روبرت مينتر، مدير الإستراتيجية في Abrdn ETF،

رياح معاكسة قصيرة الأجل: معدلات الفائدة المرتفعة وقوة الدولار تضغط على الذهب

حالياً، لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي تشكل العائق الرئيسي أمام الذهب. فالتضخم لا يزال مرتفعاً، وحتى مع تراجع زخم النمو الاقتصادي، من الصعب على البنك المركزي الأمريكي أن يخفض الفائدة بشكل كبير. واستمرار ارتفاع معدلات الفائدة يدعم صعود الدولار وعائدات السندات، مما يشكل تقليدياً ضغطاً ملحوظاً على الذهب كأصل بلا عائد.




هذا وتفسر هذه الديناميكية بشكل مباشر الحركة التصحيحية الأخيرة للذهب. فقد اضطُر المستثمرون الذين كانوا يتوقعون تحولاً في السياسة النقدية إلى إعادة توقعاتهم. وعلى المدى القصير، تزيد معدلات الفائدة المرتفعة من تكلفة الاحتفاظ بالذهب، مما يحد من فرص ارتفاع الأسعار.

تعزيز المنطق طويل الأمد: شراء البنوك المركزية للذهب وأزمة الدين السيادي كأعمدة دعم أساسية

يؤكد روبرت مينتر Robert Minter، هو العامل الأكثر اتساقًا لأداء الذهب على المدى الطويل. وصرح بالقول: "انظر إلى مدى تآكل القوة الشرائية الرئيسية للعملات، ثم ألق نظرة على حجم ميزانيات البنوك المركزية، فقد نمت بنحو 1000% منذ عام 1999، لذا ليس من العجب أن يكون أداء الذهب بهذه الطريقة."

وأضاف أنه بالنسبة لكثير من المستثمرين، أصبح هذا التوجه أكثر وضوحاً في الحياة اليومية: فارتفاع تكاليف المعيشة يستمر في تآكل القوة الشرائية. يتلقى المستشارون الماليون استفسارات متزايدة من العملاء حول كيفية حماية محافظهم الاستثمارية من استمرار تراجع قيمة العملة. ويؤكد روبرت مينتر: "يسمع المستشارون شكاوى العملاء بشأن تآكل القوة الشرائية في حياتهم اليومية. يبحثون عن أصل يمكن إضافته لمحافظهم لتعويض هذه الخسائر، ومن الواضح أنّ السلع الأساسية، وخاصة الذهب، يمكنها لعب هذا الدور.”

وأشار كذلك إلى أن ويعتقد أن ممارسة ضغط هابط فعلي على الذهب تتطلب من دول العملات الورقية الرئيسية خفض ديونها السيادية بشكل حاد، وهو أمر شبه مستحيل في ظل الظروف السياسية والاقتصادية الحالية. وأضاف: "لا توجد حلول مطبقة حالياً يمكنها تقليص الدين السيادي في معظم الدول الكبرى ذات العملات القانونية."

الاتجاه الصاعد فنياً لا يزال قائماً، والتقلب قصير الأجل لا يغير وجهة النظر الطويلة

، وهو مؤشر يُستخدم على نطاق واسع بين المستثمرين المؤسساتيين. وقال روبرت مينتر: "بغض النظر عن أي معيار موضوعي، لا تزال في سوق صاعدة."

ويعتقد أن التوترات الجيوسياسية واستمرار الصراع سيعززان الاتجاه الحالي، ورغم أن حجم مشتريات الذهب من البنوك المركزية انخفض قليلاً العام الماضي ليصل إلى 863 طنًا (علماً أن السنوات الثلاث السابقة سجلت مشتريات سنوية تفوق الـ 1000 طن)، إلا أن متوسط سعر الذهب ارتفع بنحو 44% عن العام السابق، ما يعني فعليًا أن الحكومات استثمرت أموالاً أكثر بكثير للحفاظ على وتيرة الشراء. وأضاف: "من الصعب القول بأن الطلب من البنوك المركزية قد تراجع، فقد ضخت هذه الجهات فعلياً أموالاً ضخمة لتحقيق هدف زيادة حيازتها من الذهب."

ويرى روبرت مينتر أن هذا الهدف محافظ نسبياً في ظل تزايد المخاطر الكلية التي تواجها الأسواق العالمية.

تردد واضح بين المستثمرين، والمزيد من الصعود قد يجذب السيولة من خارج السوق

على الرغم من ارتفاع أسعار الذهب بشكل قوي في السنوات القليلة الماضية، لا يزال العديد من المستثمرين مترددين في الدخول إلى السوق. وقال روبرت مينتر: "ربما يحتاج الذهب لموجة صعودية إضافية لجذب أولئك المستثمرين المترقبين للدخول."



تحليل روبرت مينتر يلفت انتباه المشاركين في السوق إلى أن الذهب لم يعد مجرد أداة عكس للدولار، بل أصبح أصلاً استراتيجياً لمواجهة المخاطر النظامية في النظام المالي العالمي.

يُنصح المستثمرون بالنظر إلى فرصة التخصيص من منظور طويل الأمد، إذ قد تشكل التراجعات المؤقتة فرصاً أفضل للشراء عند مستويات منخفضة.


الرسم البياني اليومي لسعر الذهب الفوري - مصدر: شبكة إي الصفحة الاقتصادية

المنطقة الزمنية الشرقية (UTC+8) في 17 مارس 10:38 صباحاً، سجل سعر الذهب الفوري 5023.25 دولار أمريكي للأونصة